La deuda de Espa?a e Italia vuelven a empeorar tras la subasta del BCE

La deuda de Espa?a e Italia que cotiza en los mercados secundarios, donde se negocian los t¨ªtulos una vez emitidos por los Estados, ha cambiado de tendencia esta ma?ana y ha vuelto a empeorar tras la mejora acumulada en las ocho ¨²ltimas jornadas. El motivo de este regreso de las ventas, que tambi¨¦n han depreciado al euro a los 1,30 d¨®lares y han acabado provocando p¨¦rdidas en las Bolsas, est¨¢ en opini¨®n de los analistas en que una vez cerrada la subasta extraordinaria de liquidez del BCE, los bancos ya no necesitan los t¨ªtulos de deuda soberana que hab¨ªan adquirido en las semanas previas y los est¨¢n devolviendo al mercado.

As¨ª, la prima de riesgo espa?ola, que es el sobreprecio exigido a los t¨ªtulos del Tesoro a 10 a?os frente a los alemanes, de referencia por su estabilidad, ha aumentado en unos 20 puntos b¨¢sicos hasta superara los 330 puntos, donde ha estabilizado su repunte. Esta correcci¨®n tambi¨¦n se ha dejado notar en los bonos de Espa?a a dos y tres a?os, donde de hecho la mejora hab¨ªa sido de mayor envergadura en las jornadas anteriores. Pese al reavivamiento de las ventas, el correctivo ha sido moderado y tanto la prima como las rentabilidades exigidas a los bonos no han vuelto a niveles que puedan ser considerados como zona de peligro.

El castigo a Italia dejaba en el aire m¨¢s se?ales de preocupaci¨®n. En concreto, la prima de riesgo italiana a 10 a?os ha subido hasta rozar los 480 puntos, tambi¨¦n 20 m¨¢s que ayer y de nuevo cerca de los 500 puntos que en el caso de Grecia, Irlanda y Portugal acabaron suponiendo su rescate. A corto plazo, el cambio de tendencia ha motivado que los intereses que reclaman los inversores por sus t¨ªtulos a dos a?os haya dejado atr¨¢s los esperanzadores m¨ªnimos de las ¨²ltimas siete semanas a los que hab¨ªa logrado descender hasta esta ma?ana. Tal y como destac¨® ayer Jos¨¦ Carlos D¨ªez, analista jefe de Intermoney, la situaci¨®n de Italia sigue siendo la principal preocupaci¨®n para los inversores y, hasta que no se solucionen sus problemas de acceso a la financiaci¨®n, no se podr¨¢ empezar a vislumbrar la salida a la crisis.

Sobre el por qu¨¦ han vuelto las ventas, la explicaci¨®n apunta a un ajuste de las entidades financieras tras la subasta de liquidez. "Los bancos han estado acumulando -t¨ªtulos de deuda soberana- para usarlos como colateral -garant¨ªa- y ahora ya no los necesitan de forma inmediata para este fin", ha puntualizado a Bloomberg Eric Wand, de Barclays. En la primera de las dos operaciones de refinanciaci¨®n a tres a?os del Banco Central Europeo (BCE) celebrada hoy, las entidades han captado 489.200 millones de euros, una cifra que supera todas las previsiones. Seg¨²n sondeos realizados entre analistas por Bloomberg y Reuters se esperaba una demanda en torno a los 300.000 millones.

Los bancos han estado comprando bonos en las ¨²ltimas semanas para aportarlos como garant¨ªa a cambio del dinero barato del BCE, que cobra un 1% por esta liquidez. Frente al coste de acudir a la ventanilla de instituto emisor, los t¨ªtulos de deuda soberana rinden intereses m¨¢s altos, con lo que ofrecen mayores rentabilidades. Por tanto, si pagan un 1% pero reciben m¨¢s de un 2% por el dinero que a su vez han prestado, el negocio est¨¢ asegurado. Este ha sido el origen de la mejora de las ¨²ltimas semanas en la deuda de Espa?a e Italia, aunque a tenor de lo que est¨¢ sucediendo hoy se ve que los bancos han comprado m¨¢s bonos de los que necesitaban. Lo malo es que al devolverlos al mercado han llevado a pensar a los inversores en renta variable si tambi¨¦n ellos hab¨ªan sido demasiado optimistas sobre una pronta soluci¨®n a la crisis. En opini¨®n de Wand, "se est¨¢n volviendo a cuestionar sobre los fundamentales" de Espa?a e Italia. Y ah¨ª ambos pa¨ªses siguen arrojando demasiadas dudas como para dejar atr¨¢s las incertidumbres por las sospechas de una dura recesi¨®n, m¨¢s paro y dificultades para reducir los d¨¦ficits.

Por este motivo, la vuelta del color rojo a las pantallas en las que los operadores financieros siguen los movimientos de los mercados ha reavivado a su vez las ventas en las Bolsas de referencia europeas. Al cierre, el Ibex espa?ol se ha dejado un 0,90%, en l¨ªnea con el resto de Europa, Mil¨¢n incluida.