El BCE inyecta medio bill¨®n m¨¢s a la banca para desatascar el cr¨¦dito

El Banco Central Europeo (BCE) dispar¨® este mi¨¦rcoles de nuevo el bazuca silencioso que ha permitido suavizar la presi¨®n en los mercados de deuda, evitar un accidente en los bancos y, en definitiva, sosegar la crisis del euro. El BCE inyect¨® 530.000 millones de euros al sistema financiero de la eurozona, algo m¨¢s que la vez anterior. Dinero f¨¢cil, barato (al 1% de inter¨¦s) y a un plazo suficientemente holgado (tres a?os) como para desatascar algunos de los problemas de la banca europea con un diluvio de dinero de m¨¢s de un bill¨®n de euros en apenas dos sesiones de barra libre de liquidez.

El buf¨¦ libre para la banca funcion¨®, si cabe, mejor que en diciembre. Esta vez fueron m¨¢s entidades (800, frente a 523 de la edici¨®n anterior) ante las facilidades que ha dado el BCE para que los bancos medianos y peque?os no se quedaran fuera. La subasta a tres a?os fue concebida por el nuevo presidente del BCE, Mario Draghi, para sortear la intransigencia alemana en lo relativo a las compras de bonos en el mercado de segunda mano. La primera operaci¨®n tuvo ya un efecto notable tanto en los mercados financieros como en la deuda: las entidades piden prestado el dinero al 1% y lo invierten en bonos italianos y espa?oles a intereses m¨¢s elevados. As¨ª consiguen dinero f¨¢cil e, indirectamente, una relajaci¨®n de las primas de riesgo.

El Eurobanco no regala el dinero: a cambio de la inyecci¨®n de fondos, exige a la banca que deje activos en la ventanilla como aval, hasta que se devuelva el pr¨¦stamo. De ah¨ª surgen las grandes cr¨ªticas a esa medida. Los analistas ¡ªincluso algunos de los miembros del consejo del banco central; los m¨¢s ortodoxos¡ª creen que el BCE asume demasiados riesgos en su balance, y de paso avisan de que la banca se est¨¢ hinchando de unos activos, los bonos, que siguen estigmatizados.

El euro y las Bolsas bajaron este mi¨¦rcoles, pero m¨¢s por las dudas acerca de los nuevos est¨ªmulos en Estados Unidos que por la subasta del BCE. Los analistas apuntaban anoche que la mejor noticia es la extensi¨®n del n¨²mero de bancos que han acudido al Eurobanco. La primera subasta detuvo la hemorragia en los mercados, pero no consigui¨® que el cr¨¦dito fluyera hacia la econom¨ªa real. ¡°Con las 800 entidades que han acudido esta vez, es probable que el dinero llegue a los bancos peque?os, lo que hace m¨¢s sencillo que acabe transmiti¨¦ndose al resto de la econom¨ªa v¨ªa cr¨¦dito¡±, dijo Laurent Fransolet, de Barclays.

Pero hasta los pr¨®ximos d¨ªas no se conocer¨¢ el verdadero alcance de la medida, ni los efectos secundarios que puede provocar ese bill¨®n de euros. El BCE dar¨¢ a conocer en el plazo de unas semanas las inyecciones de liquidez por pa¨ªses: puede que en ese momento los mercados castiguen a los que hayan acudido en exceso a la subasta, si los analistas interpretan que los bancos de un determinado pa¨ªs est¨¢n m¨¢s tocados de lo que se cre¨ªa.

La banca espa?ola ya acudi¨® en diciembre con fuerza, y ayer repiti¨®: seg¨²n fuentes del mercado, las entidades han pedido en esta ocasi¨®n incluso m¨¢s, entre 120.000 y 150.000 millones, seg¨²n varias estimaciones. El BBVA pidi¨® 12.000 millones, un cifra similar a la del Santander. Bankia podr¨ªa haber solicitado incluso m¨¢s, casi 20.000 millones, y Banca C¨ªvica, capitaneada por Cajasol y Caja Navarra, unos 6.100 millones. La mayor¨ªa de las entidades invertir¨¢n parte en deuda espa?ola, con lo que obtendr¨¢n unos dos puntos porcentuales de margen financiero.

Seg¨²n varios ejecutivos, el Banco de Espa?a realiz¨® la semana pasada una ronda de llamadas a las grandes entidades para que pidieran ¡°el m¨¢ximo posible¡±. ¡°No existe estigmatizaci¨®n de ning¨²n tipo y es una oportunidad que no se puede dejar pasar: nadie sabe si se repetir¨¢¡±, seg¨²n un ejecutivo. Jos¨¦ Carlos D¨ªez, de Intermoney, explic¨® que la banca ¡°ha hecho bien en acudir al BCE: compra tiempo, aunque los problemas seguir¨¢n ah¨ª hasta que los inversores internacionales vuelvan a confiar en el sector¡±.

Con los m¨¢s de 200.000 millones pedidos por la banca espa?ola, ¨¦sta ha cubierto los vencimientos mayoristas de 2012 y de 2013, uno de los objetivos del BCE.