La OCDE plantea que el fondo de rescates de la zona euro supere el bill¨®n de euros

El desarrollo de un fondo de rescates cre¨ªble, que convenza a los mercados de que es suficiente para afrontar las m¨²ltiples amenazas latentes de esta crisis, es una china en la agenda europea desde hace casi un a?o. Una vez m¨¢s, los l¨ªderes de la zona euro se han conjurado para desbloquear el asunto, que capitalizar¨¢ la reuni¨®n del Eurogrupo este viernes. Alemania, reacia a aumentar la dotaci¨®n prevista, medio bill¨®n de euros, ha asumido que el fondo debe ser ampliado. Pero opta por una soluci¨®n de m¨ªnimos, que permitir¨ªa coexistir parte del fondo de rescate provisional, con el nuevo mecanismo permanente. En total, podr¨ªan alcanzarse los 700.000 millones, una cantidad inferior a la que la Organizaci¨®n para la Cooperaci¨®n y el Desarrollo Econ¨®mico (OCDE) recomienda en un informe publicado hoy.

¡°Para suavizar las tensiones en los mercados, el fondo deber¨ªa estar disponible en una escala suficiente para cubrir posibles requerimientos futuros de apoyo financiero¡±, indica el informe bianual del club de pa¨ªses ricos sobre la zona euro, que apunta a una cantidad superior al bill¨®n de euros. ¡°Estas posibles necesidades podr¨ªan incluir las necesidades de refinanciaci¨®n de los pa¨ªses vulnerables de la zona euro, un bill¨®n de euros los dos pr¨®ximos a?os, y contribuciones a la recapitalizaci¨®n de la banca de la zona euro¡±, detalla el estudio de la OCDE.

Alemania se resiste a ampliar la capacidad de los fondos m¨¢s all¨¢ de los 700.000 millones

La potencia de un bill¨®n de euros no es solo una cuesti¨®n simb¨®lica. El objetivo es ¡°enviar una se?al a los mercados, que sepan que existe la fuerza y los instrumentos para frenar la especulaci¨®n¡±, enfatiz¨® ?ngel Gurr¨ªa en una conferencia de prensa en Bruselas. ¡°Si el mercado espera 700.000, hay que ofrecerle un bill¨®n¡±, recomend¨®. A su lado, el comisario europeo de Asuntos Econ¨®micos, Olli Rehn, apenas quiso pronunciarse sobre el asunto: ¡°Si he esperado dos a?os, puedo esperar tres d¨ªas m¨¢s¡±, brome¨® en referencia al encuentro que mantendr¨¢n los ministros de Econom¨ªa de la Uni¨®n Europea a partir del pr¨®ximo jueves en Copenhague.

En la jerga de los organismos internacionales, Espa?a e Italia son ahora esos ¡°pa¨ªses vulnerables¡±, y es el tama?o de la econom¨ªa lo que justifica ampliar el fondo. A ellos tambi¨¦n se refiere el informe al considerar imprescindible que ¡°los pa¨ªses sometidos a vigilancia estrecha por los mercados cumplan con los objetivos presupuestarios acordados y preparen medidas adicionales por si fuera necesario¡±. Los economistas de la OCDE se?alan el ¡°riesgo de que la pol¨ªtica fiscal que se requiere sea demasiado demandante en t¨¦rminos pol¨ªticos y econ¨®micos¡±. Pero no ven otro camino.

Recomienda reformas estructurales para los pa¨ªses endeudados y con baja competitividad

Como es habitual, el club que aglutina a una treintena de pa¨ªses industrializados receta ¡°reformas estructurales¡± para reactivar el crecimiento, sobre todo para aquellos pa¨ªses ¡°que han acumulado altos niveles de deuda y p¨¦rdidas significativas de competitividad¡±, otro recado para Espa?a e Italia. Y un aval impl¨ªcito a la pol¨ªtica de Mariano Rajoy.

Sin embargo, en buena parte del estudio, no se relaciona al Gobierno de Mariano Rajoy con el de Mario Monti, sino con los Ejecutivos de Grecia, Portugal e Irlanda, los tres pa¨ªses intervenidos por la UE y el FMI. Sobre todo cuando incide en el ajuste fiscal. ¡°Para pa¨ªses como Grecia, Irlanda, Portugal y Espa?a, la necesidad de recuperar la credibilidad y reducir d¨¦ficit p¨²blicos abultados est¨¢ requiriendo un ajuste fiscal proc¨ªclico¡±. Es decir, que agrava la recesi¨®n ya en marcha.

Preguntado sobre Espa?a, el secretario general de la OCDE se mostr¨® ¡°absolutamente convencido de que hay voluntad pol¨ªtica y elementos t¨¦cnicos¡± para cumplir con los objetivos de d¨¦ficit. Gurr¨ªa se mostr¨® comprensivo con la propia interpretaci¨®n que ha hecho el Gobierno espa?ol de las metas de d¨¦ficit para este a?o, al elevarlo al 5,8% del PIB, por encima del 4,4% exigido por Bruselas (finalmente la Comisi¨®n Europea pidi¨® que se quedase en el 5,3%), y record¨® que la mayor parte de la desviaci¨®n proviene de las comunidades aut¨®nomas.

Con los estrechos m¨¢rgenes impuestos a la pol¨ªtica fiscal, la OCDE insiste en que la pol¨ªtica monetaria debe seguir incentivando la recuperaci¨®n econ¨®mica. Tras alabar al BCE por mantener los tipos bajos (en el 1%) y por sus macrosubastas de liquides, le recomienda incluso que manifieste un ¡°compromiso con el mantenimiento de los tipos de inter¨¦s en niveles bajos por un periodo prolongado¡±, a imagen de lo que ha hecho la Reserva Federal.

En la reforma financiera, la OCDE anima a afrontar un problema creciente: la concentraci¨®n de la deuda p¨²blica que emite cada pa¨ªs de la zona euro en la banca de cada pa¨ªs. ¡°La estrecha relaci¨®n entre banca y gobiernos es muy arriesgada y crea incentivos inadecuados¡±, indican los economistas del club de pa¨ªses ricos, que piden que las nuevas normas afronten el problema.