Frente al euro, la libra parece s¨®lida

La econom¨ªa de Reino Unido probablemente creci¨® en el primer trimestre, mientras que la eurozona sigue cuesta abajo. Y la inflaci¨®n de Reino Unido tambi¨¦n parece m¨¢s firme, lo cual podr¨ªa disuadir de la idea de emitir m¨¢s moneda brit¨¢nica. Tras una contracci¨®n del 0,3% en el PIB durante el cuarto trimestre, los estudios de Markit apuntan a un incremento en el PIB de servicios que rondar¨ªa el 0,7% en los primeros tres meses del a?o y un crecimiento del 0,5% en todo el territorio. El estudio de Markit para marzo indicaba una contracci¨®n general en los sectores de servicios de la eurozona, con una profunda recesi¨®n en Espa?a e Italia.

El crecimiento en Reino Unido es positivo para la libra en parte por lo que ello significa para la pol¨ªtica monetaria. El Banco de Inglaterra ha demostrado un gran afecto por la imprenta. Y las libras emitidas a toda prisa tienden a ser m¨¢s baratas. Pero la segunda ronda de calificaciones est¨¢ a punto de finalizar y los indicios de crecimiento tranquilizar¨¢n a los miembros del Comit¨¦ de Pol¨ªtica Monetaria del Banco, que desconf¨ªan de la emisi¨®n de m¨¢s moneda, en especial Spencer Dale, su economista jefe, y Martin Weale.

Dale ha se?alado un buen motivo para la contenci¨®n: puede que la inflaci¨®n no disminuya tan r¨¢pido como espera el banco central. Se aprecian se?ales de ello en los ¨²ltimos datos. En marzo, los fabricantes de Reino Unido anunciaron importantes aumentos de los precios de los factores de producci¨®n. Los elevados precios internacionales del petr¨®leo y los servicios son la causa principal. Las presiones de la inflaci¨®n mundial se ven agravadas por las oleadas de dinero emitido por la Reserva Federal de EE UU, el Banco de Jap¨®n, el Banco Central Europeo y el Banco de Inglaterra.

Por su parte, el euro afronta numerosos riesgos. Dada la recesi¨®n y la austeridad, el BCE podr¨ªa intentar buscar la manera de flexibilizar a¨²n m¨¢s la pol¨ªtica monetaria, aunque los halcones alemanes tengan otras ideas. Y la cola de pa¨ªses perif¨¦ricos que podr¨ªan disparar a¨²n m¨¢s las alarmas del euro es larga. La emisi¨®n de deuda p¨²blica en Espa?a e Italia est¨¢ aumentando otra vez.

La inflaci¨®n puede que no baje tan r¨¢pido como prev¨¦n los economistas

En la actualidad, el euro equivale a 83 peniques y se ha mantenido por encima de los 80 desde finales de 2009. Es probable que este a?o caiga por debajo de esa cifra. Con respecto al d¨®lar, el rumbo de la libra no est¨¢ tan claro. Tambi¨¦n parece que la divisa estadounidense se beneficiar¨¢ de la consolidaci¨®n del crecimiento y de que las posibilidades de una tercera ronda de inyecci¨®n de liquidez se hayan visto reducidas. Pero si la crisis del euro entra en otra fase grave, es m¨¢s probable que los inversores se aferren a los d¨®lares que a las libras.