Telef¨®nica cambia de planes y ampliar¨¢ capital para dar el dividendo en acciones

Telef¨®nica ha cambiado los planes que anunci¨® el pasado mes de diciembre de pagar parte de su dividendo en acciones de la autocartera. En su lugar, la compa?¨ªa ha convocado una junta general de accionistas en la que se propone que la retribuci¨®n en acciones se haga mediante una ampliaci¨®n de capital, la f¨®rmula conocida como scrip dividend.

Para los accionistas, la f¨®rmula del scrip dividend les permite elegir si reciben la retribuci¨®n en acciones o si venden los derechos de suscripci¨®n a la empresa. De ese modo, podr¨ªan recibir en met¨¢lico el equivalente a las acciones que les corresponder¨ªan. La f¨®rmula del dividendo flexible en acciones ha sido utilizada por la gran mayor¨ªa de los bancos cotizados y tambi¨¦n ha ido siendo adoptada por otras compa?¨ªas como Iberdrola o ACS.

Telef¨®nica no altera la retribuci¨®n absoluta ya anunciada en diciembre. El dividendo para el a?o 2011 se mantiene en 1,60 euros por acci¨®n, habi¨¦ndose ya realizado un primer pago de 0,77 euros por acci¨®n el pasado mes de noviembre. El importe restante (0,83 euros por acci¨®n) se abonar¨¢ en el mes de mayo pr¨®ximo, mediante una combinaci¨®n de pago en efectivo y en especie, este ¨²ltimo por un m¨¢ximo de 0,30 euros. La novedad es, por un lado, que Telef¨®nica confirma que el pago en acciones ser¨¢ de esos 0,30 euros, esto es el m¨¢ximo previsto en acciones y el m¨ªnimo previsto en efectivo. Y, por otro, que Telef¨®nica anunci¨® que este ¨²ltimo pago se har¨ªa "mediante la distribuci¨®n de acciones en autocartera de la compa?¨ªa" y ahora se har¨¢ mediante una ampliaci¨®n de capital.

Fuentes financieras se?alan que el tratamiento fiscal de la f¨®rmula del scrip dividend es m¨¢s beneficioso para los accionistas que el del reparto de autocartera. Con la f¨®rmula propuesta, los inversores que suscriban las acciones o que vendan los derechos en el mercado no tendr¨¢n que tributar hasta que vendan las acciones recibidas o las que les dieron derecho a recibir los derechos vendidos.

La empresa, en todo caso, ha propuesto a la junta amortizar 84 millones de acciones propias que tiene en autocartera, lo que compensa al menos en parte la decisi¨®n de recurrir a una ampliaci¨®n de capital para la retribuci¨®n en acciones.

El efecto dilutivo final depender¨¢ de las condiciones de mercado del momento en que se ejecute la operaci¨®n y de la cantidad de accionistas que opte por recibir acciones o por un pago en met¨¢lico por los derechos de suscripci¨®n. Sin embargo, hoy por hoy, la autocartera que la compa?¨ªa pretende amortizar es inferior al n¨²mero de acciones en que ser¨ªa necesario ampliar el capital para dar a todos los accionistas esos 0,30 euros en especie.

La junta de accionistas que se celebrar¨¢ el pr¨®ximo 14 de mayo tambi¨¦n deber¨¢ votar la reelecci¨®n como consejeros de su presidente, C¨¦sar Alierta, para un nuevo periodo de cinco a?os, as¨ª como la de Jos¨¦ Mar¨ªa ?lvarez-Pallete, responsable de Telef¨®nica Europa; de Gonzalo Hinojosa, que es presidente de la Comisi¨®n de Auditor¨ªa y Control, y de Pablo Isla. Tambi¨¦n deber¨¢ ratificar el nombramiento de Ignacio Moreno Mart¨ªnez.