Repsol, ?fiera predadora?

?Es Repsol una fiera predadora? El decreto de incautaci¨®n de YPF la acusa de desarrollar una ¡°estrategia predatoria¡±, en el ¡°lindero con la especulaci¨®n¡±, consistente en reducir producci¨®n, ¡°para as¨ª aumentar los precios¡±, llevando a Argentina a un ¡°saldo comercial deficitario en materia de combustibles¡±.

Con cifras referidas a 2007 ¡ªen realidad Repsol puso pie en YPF desde 1998 y tom¨® el control pleno en 1999¡ª, la presidenta imputa muy concretamente a la compa?¨ªa espa?ola un vaciado de YPF, a la que habr¨ªa exprimido como un lim¨®n a trav¨¦s de: 1) reducir inversiones; 2) reducir la producci¨®n; 3) disminuir reservas, y 4) aumentar los dividendos expatriados a la matriz.

El decreto de incautaci¨®n alega motivos denegados por los datos de inversi¨®n, reservas y dividendos"

Ya puestos, analicemos tambi¨¦n (?perd¨®n por tanto dato!) otros tres dardos imaginables desde la ¨®ptica de la nutrida cr¨ªtica a los conglomerados transnacionales prodigada a partir de la pionera obra de Christopher Tugenhadt Las multinacionales (Alianza, 1973): 5) la penuria de la dotaci¨®n tecnol¨®gica de la filial, 6) la reserva de los puestos directivos para los nacionales del pa¨ªs de la matriz, y 7) las estrategias para eludir impuestos. En este an¨¢lisis se emplean datos del Instituto Argentino del Petr¨®leo y del Gas (IAPG) y los de las empresas, que son los sometidos al filtro de auditor¨ªas y analistas.

1. Crecen las inversiones de YPF. Han aumentado continuamente desde los 1.000 millones de d¨®lares de 1999 a los 2.990 millones de 2011, con dos respingos en 2002 y 2008. Desde 2006 han totalizado 12.618 millones, m¨¢s que los beneficios obtenidos (7.790 millones). El r¨¦cord fue en 2011, donde lo invertido en la empresa argentina supuso el 34% de lo destinado al conjunto de 40 pa¨ªses en que act¨²a el grupo.

2. Cae la producci¨®n, pero la de todos. En petr¨®leo, la producci¨®n de YPF cay¨® un 12% en el ¨²ltimo cuatrienio, pero sus competidoras, hasta el 29% (Chevron) o el 30% (Enap): la ca¨ªda media del sector fue del 9% (datos del IAPG). De modo que la reducci¨®n de la producci¨®n ha sido una tendencia general, no espec¨ªfica de esa empresa. En gas, en cambio, es superior: un -23%, contra un -10% en todo el sector. En productos acabados, el ascenso es sostenido: en naftas, YPF gan¨® 10 puntos de cuota en 10 a?os y en gasoil, ocho. Contra la acusaci¨®n de especular, la compa?¨ªa se vanagloria de exhibir los precios m¨¢s bajos: un 18% inferior a la media en nafta s¨²per y un 21% en gasoil.

3. M¨¢s reservas. Las reservas de petr¨®leo no han disminuido sino aumentado: un 5% en YPF, contra un descenso sectorial del 4%. Y las de gas cayeron un 16%, pero menos que el conjunto, un -19%.

4. Dividendos. Desde 2006 han totalizado 8.175 millones, de los que Repsol se embols¨® 6.844, aproximadamente la mitad de la inversi¨®n hecha por YPF. Desde 1999, Repsol ha recibido 13.727 millones en dividendos, algo menos que la inversi¨®n inicial de 15.005 millones. Ha recuperado la inversi¨®n, al menos te¨®ricamente, porque adem¨¢s vendi¨® acciones por valor de 6.239 millones, que a¨²n no est¨¢n del todo pagados. Pero no obtuvo una rentabilidad espectacular (sino del 7%-8%, para un coste de financiaci¨®n del 14%-16%), aunque la expectativa es que lo fuera a largo plazo.

5. Tecnolog¨ªa ¨²ltima. La exploraci¨®n de su zona en la codiciada Vaca Muerta (cuyas reservas surtir¨ªan por 43 a?os el consumo de un pa¨ªs como Espa?a) se hace no solo por pozos verticales, sino mediante t¨¦cnicas m¨¢s avanzadas (horizontales), importadas de Dakota. Hay transferencia, y no penuria, de know how.

6. Directivos locales. La plantilla de YPF y sus participadas ha pasado de 8.867 empleados en 2001 a 16.048 en 2011, casi el doble. De ellos, menos de 50 son espa?oles. El primer ejecutivo era el representante del grupo Petersen, Sebasti¨¢n Eskenazy, de la familia que entr¨® auspiciada por los Kirchner.

7. El mayor contribuyente. YPF pag¨® unos 82.000 millones de pesos (unos 19.000 millones de d¨®lares) en impuestos en el ¨²ltimo cuatrienio. Es el mayor contribuyente a la Hacienda argentina. Y Repsol, el mayor inversor en el pa¨ªs. Su entrada en la compa?¨ªa andina fue la mayor operaci¨®n industrial realizada en la historia por una empresa espa?ola.