Repsol y el Gobierno Kirchner, ?obligados a entenderse en YPF?

La espa?ola Repsol puede acabar volviendo a entrar en el capital YPF si se activa el acuerdo firmado en 2008 con el grupo argentino Petersen que prev¨¦ que la petrolera se haga con el 24% de la participaci¨®n que esta sociedad, propiedad de la familia Eskenazi, tiene en la compa?¨ªa renacionalizada esta semana por el Gobierno de Cristina Fern¨¢ndez de Kirchner. Precisamente, la clave que activar¨ªa el acuerdo es la p¨¦rdida del control de YPF, seg¨²n informa Bloomberg.

El acuerdo incluye una cl¨¢usula que obliga a Repsol, bajo ciertas condiciones, a hacerse cargo de los pr¨¦stamos con los que la familia Eskenazi entr¨® en el accionariado de YPF. Su 25%, a diferencia de lo que paso con la petrolera espa?ola, no se ver¨¢ afectado por la expropiaci¨®n, que se restringe al 51% de la antigua empresa estatal argentina que estaba en manos de la compa?¨ªa presidida por Antonio Brufau. En cualquier caso, desde Repsol, se opondr¨¢ resistencia a la activaci¨®n del pacto en tanto en cuenta su salida de la empresa ha sido por causa de fuerza de mayor, tal y como han destacado dos abogados familiarizados con el asunto que han visto el acuerdo o se les ha informado sobre el mismo.

Tom Ginsburg, profesor de derecho internacional en la Universidad de Chicago pero que no interviene en el proceso, coincide con el punto de vista de que la expropiaci¨®n supone un hecho de fuerza mayor que exime a Repsol de cumplir el acuerdo. La petrolera puede defender que, dado que su retirada no es voluntaria, no est¨¢ obligada a activar el pacto, a?ade.

En opini¨®n de este experto, ¡°es un chantaje que por una expropiaci¨®n que no estaba prevista por la empresa, su salida pueda entenderse como causa necesaria para activar el acuerdo". Por el lado contrario, los Eskenazi pueden argumentar que "Argentina tiene una larga historia de nacionalizaciones, con lo que esta posibilidad no era del todo descartable¡±, reconoce. "El evento que dar¨ªa lugar a la puesta en marcha de la cl¨¢usula ser¨ªa una transacci¨®n impulsada por el mercado y no una expropiaci¨®n gubernamental", matiza Ginsburg. Un portavoz de Repsol en Madrid no ha querido hacer comentarios mientras, desde Buenos Aires, la familia Eskenazi, que ha creado su fortuna a partir del negocio inmobiliario y la banca, no ha dado respuesta a las llamadas de Bloomberg.

El presidente de la petrolera espa?ola, Antonio Brufau, adelant¨® que reclamar¨¢ al menos 8.000 millones de euros al Estado argentino por la expropiaci¨®n de YPF, medida que calific¨® de ¡°ilegal¡±. Lo que reclama Repsol es la aplicaci¨®n de los compromisos asumidos en el proceso de privatizaci¨®n a finales de los noventa. En ellos, se recogen la obligaci¨®n del Ejecutivo argentino de lanzar una oferta por el 100% de YPF si quiere tomar su control y poseer m¨¢s del 15% de las acciones.

No obstante, el Gobierno de Fern¨¢ndez de Kirchner ya ha respondido que no piensa abonar la cantidad que reclama Repsol, que a su vez ha anunciado una ofensiva judicial en el Banco Mundial. Ante incertidumbre sobre la compensaci¨®n y el desenlace del cr¨¦dito a Eskenazi, las acciones de Repsol van ya por su cuarta jornada consecutiva de ca¨ªdas y ya han superado el nivel que los expertos calculaban como el peor escenario posible. Hoy, sus t¨ªtulos se dejaban un 2,45%, con lo que se intercambiaban a 14,3 euros.

Desde que se anunci¨® la renacionalizaci¨®n, la compa?¨ªa ha perdido un quinto de su valor en Bolsa. Para rematar, la agencia de calificaci¨®n de riesgos Standard & Poor¡¯s decidi¨® ayer rebajar en un escal¨®n la nota de calidad crediticia de la petrolera a BBB-, considerado como el ¨²ltimo escal¨®n del nivel considerado como apto para la inversi¨®n.

En 2008, Repsol accedi¨® a los deseos del Ejecutivo de N¨¦stor Kirchner y facilit¨® la entrada en YPF del grupo local Petersen de Enrique Eskenazi, que se hizo en un primer momento con el 15% y, en 2011, ampli¨® su participaci¨®n en otro 10%, en ambos casos recurriendo al cr¨¦dito. Repsol dio a los Eskenazi apoyo financiero y todo tipo de facilidades. El grupo Petersen, que junto a los 1.500 millones que debe devolver a la petrolera tiene pendiente de pago otros 1.000 millones con la banca, financiar¨ªa este cr¨¦dito con los dividendos a repartir. Seg¨²n acordaron, se distribuir¨ªan hasta un 90% de los beneficios de YPF.

Sin embargo, ?xel Kicillof, el viceministro de Econom¨ªa argentino y nuevo responsable de la petrolera junto al ministro de Planificaci¨®n, Julio de Vido, ya ha anunciado que el Gobierno, como nuevo due?o de YPF, suprimir¨¢ los dividendos. La medida deja en el aire c¨®mo pagar¨¢ el grupo Petersen el cr¨¦dito a Repsol y a los bancos. Estaba previsto que empezase a abonar el principal de este pr¨¦stamo en 2013. Aunque durante el mandato del difunto N¨¦stor Kirchner, marido de la actual presidenta, las relaciones entre los Eskenazi y el Gobierno eran buenas, el v¨ªnculo se ha deteriorado en los ¨²ltimos meses coincidiendo con la campa?a de acoso a Repsol.

Brufau dej¨® entrever el martes que, ante la situaci¨®n econ¨®mica de Argentina y la imprevisi¨®n que rodea a las decisiones de su Gobierno, considera complicado que el grupo Petersen pueda convencer a los bancos para refinanciar estos cr¨¦ditos y a?adi¨® que, por lo que respecta a Repsol, est¨¢ por ver c¨®mo se solucionar¨¢ el asunto.