La deuda espa?ola se asoma al abismo

Una vez m¨¢s, Espa?a entera vivi¨® este mi¨¦rcoles pendiente de los mercados. Pero cada d¨ªa que esto ocurre es peor que el anterior. La prima de riesgo, el term¨®metro que sirve para medir la fiebre de una econom¨ªa, super¨® la barrera que nunca hab¨ªa alcanzado, los 500 puntos b¨¢sicos. En esta cifra se resumen todos los problemas que se agolpan dentro y fuera. Mientras Grecia se convierte en un pa¨ªs ingobernable del que nadie puede saber qu¨¦ va a ser en los pr¨®ximos meses, semanas o d¨ªas, el riesgo asociado a la deuda espa?ola est¨¢ ya en un nivel similar al que llev¨® a la intervenci¨®n de socios m¨¢s peque?os como Grecia, Portugal e Irlanda. Y el Banco Central Europeo (BCE), el ¨²nico organismo con fuerza suficiente como para dar un golpe encima de la mesa, parece que no anima a comprar deuda de forma masiva, como ya hizo el verano pasado, cuando el agua amenazaba con ahogar no solo a Espa?a, sino a Italia tambi¨¦n.

A nadie sorprende que el ministro de Econom¨ªa y Competitividad, Luis de Guindos, reunido en Londres con inversores a los que le explicaba la ¨²ltima reforma financiera, negara que Espa?a vaya a necesitar el fondo de rescate europeo para recapitalizar sus bancos. Pero resulta cuando menos inquietante que el secretario de Estado para la Uni¨®n Europea, ??igo M¨¦ndez de Vigo, asegurara que "de momento" las entidades financieras espa?olas no van a precisar la inyecci¨®n del dinero p¨²blico europeo. En declaraciones recogidas por Efe, M¨¦ndez de Vigo insisti¨® en que las instituciones comunitarias no se han planteado la posibilidad de que Espa?a tenga que ser rescatada.

Carlos Solchaga, el hombre que dirigi¨® la pol¨ªtica econ¨®mica espa?ola entre 1985 y 1993, ech¨® este mi¨¦rcoles m¨¢s le?a al fuego al asegurar que el pa¨ªs est¨¢ "en relativo riesgo" porque las otras intervenciones se decidieron cuando la prima de riesgo super¨® los 500 puntos. Jos¨¦ Luis Mart¨ªnez, analista de Citi, considera sin embargo que el riesgo de impago de un pa¨ªs no depende tanto del nivel de su prima de riesgo o la rentabilidad de su bono, como de la velocidad a la que lo alcance.

Carlos Solchaga, el hombre que dirigi¨® la pol¨ªtica econ¨®mica espa?ola entre 1985 y 1993, ech¨® m¨¢s le?a al fuego al asegurar que el pa¨ªs est¨¢ "en relativo riesgo"

Y sin embargo, dentro de la extrema gravedad del paciente, algunos matices contribuyen a aliviar un poco el ambiente. La prima de riesgo est¨¢ en m¨¢ximos, s¨ª ¡ªa primera hora del mi¨¦rcoles super¨® los 507 puntos y m¨¢s tarde baj¨® hasta los 482¡ª pero el rendimiento del bono espa?ol ¡ªque es lo que realmente afecta a las arcas p¨²blicas¡ª ha conocido cotas m¨¢s altas. Un bono a diez a?os cotizaba en el mercado secundario a un tipo del 6,3%, cuando el pasado mes de noviembre roz¨® el 6,7%.

Otro motivo de relativa alegr¨ªa dentro de la depresi¨®n generalizada es que los rendimientos de los bonos de la deuda espa?ola a otros plazos ¡ªdos, tres, cuatro, cinco o 30 a?os¡ª est¨¢n a¨²n muy lejos de los niveles astron¨®micos que alcanzaron hace seis meses.

Frente a los dimes y diretes de los pol¨ªticos europeos y la catastr¨®fica situaci¨®n griega, Mario Draghi, el presidente del BCE, es el ¨²nico hombre con poder como para revertir la situaci¨®n a corto plazo. Y a tenor de las informaciones que los se?ores del euro suelen emitir de forma oficiosa desde Fr¨¢ncfort, parece que Draghi no se decidi¨® a comprar deuda en el mercado secundario para aliviar las tensiones. "El contagio procede de Grecia, por lo que no hay nada que el Gobierno espa?ol pueda hacer. El BCE no solo tiene que entrar en el mercado de deuda de los pa¨ªses m¨¢s perjudicados, sino que debe decir que lo est¨¢ haciendo, como ya ocurri¨® durante las tensiones de agosto del a?o pasado, e iniciar una nueva ronda de liquidez para la banca europea. Es la ¨²nica soluci¨®n a corto plazo", se?ala Emilio Ontiveros, presidente de AFI.

Una buena ocasi¨®n para medir la credibilidad de las finanzas espa?olas ser¨¢ en la subasta de deuda que celebrar¨¢ el Tesoro. Esta cita tendr¨¢ inter¨¦s no solo interno, ya que, tras la muy posible ca¨ªda definitiva de Grecia, Espa?a es la verdadera piedra de toque sobre la sostenibilidad de la zona euro. "Nos jugamos no solo el respeto de la eurozona, sino la propia integridad de la UE", se?ala Ontiveros.

Bolsa espa?ola

El Ibex 35, principal ¨ªndice de la Bolsa espa?ola, que ha abierto el mi¨¦rcoles con una ca¨ªda del 1,1%, arrastrado de nuevo por los valores bancarios, ha llegado a ceder un 2,45% por la ma?ana, hasta 6.536,2 puntos. A partir de ese momento, las p¨¦rdidas se han ido recortando e incluso han llegado a convertirse en ganancias en alg¨²n momento, aunque el d¨ªa se ha saldado con una ca¨ªda del Ibex del 1,33%, hasta 6.611,5 puntos, lo que mantiene el indicador en niveles de 2003.

Los valores bancarios han protagonizado la jornada, esta vez como nota relativamente positiva, ya que han conseguido aminorar el ritmo del castigo de los ¨²ltimos d¨ªas, con excepci¨®n de Bankia, que prosigue su descalabro tras ser nacionalizada la semana pasada: ha perdido un 11,12%. Le siguen en p¨¦rdidas Bankinter (-4,8%), Santander (-1,8%), Caixabank (-0,7%) y BBVA (-0,41%). Sabadell ha logrado mantenerse sin cambios y Popular se ha anotado incluso un avance del 0,6%.

Tesoro franc¨¦s

Lo cierto es que los inversores discriminan los pa¨ªses que consideran m¨¢s seguros y prueba de ello es que el Tesoro franc¨¦s ha colocado este mi¨¦rcoles deuda por importe de 7.996 millones de euros a tipos inferiores a los de la subasta previa del 19 de abril, en la primera emisi¨®n que realiza desde que el socialista Fran?ois Hollande ganar las elecciones presidenciales.

Concretamente, las emisiones a dos y cinco a?os se han colocado al 0,74% (frente al 0,85%) y al 1,72% (frente al 1,83%), este ¨²ltimo tipo es el m¨¢s bajo desde la creaci¨®n del euro. Por la referencia a cuatro a?os se ha pagado un 0,95% (un 1,06% el 19 de abril) y por la que vence en 2017 un 1,37%.