La prima de riesgo cae a 512 tras registrar su mayor bajada desde diciembre

Los mercados creen que el principio del fin de la crisis puede estar m¨¢s cerca y lo han celebrado con moderadas alzas en las cotizaciones burs¨¢tiles en todo el mundo y aflojando la presi¨®n sobre la deuda soberana de Espa?a e Italia. La reuni¨®n del G-20 celebrada en Los Cabos (M¨¦xico) se cerr¨® ayer con un compromiso por contener los "costes de financiaci¨®n" de la deuda p¨²blica y con una propuesta -no oficial- lanzada por el primer ministro italiano, Mario Monti, a sus colegas europeos para que los fondos de rescate europeos compren en el mercado t¨ªtulos de deuda de los pa¨ªses bajo presi¨®n.?

La t¨®nica de distensi¨®n se ha visto acentuada hoy ante la expectativa de que la Reserva Federal anuncie hoy, al t¨¦rmino de la reuni¨®n de dos d¨ªas del comit¨¦ encargado de gestionar la pol¨ªtica monetaria en Estados Unidos, nuevas medidas de est¨ªmulo al cr¨¦dito.

La Bolsa espa?ola se ha mantenido pr¨¢cticamente durante toda la jornada ligeramente por encima de su cierre anterior y, al cierre, el Ibex marcaba 6.796,1 puntos, lo que supone un alza del 1,53%. todas las plazas europeas han subido, ya que conf¨ªan en que la relajaci¨®n monetaria de la Reserva Federal ser¨¢ seguida por el Banco Central Europeo (BCE). Londres ha ganado un 0,64%, Par¨ªs un 0,28%, Fr¨¢ncfort un 0,45% y Mil¨¢n un 2,13%.

La prima de riesgo, exceso de rendimiento que los inversores exigen al bono espa?ol a 10 a?os respecto a su equivalente alem¨¢n, ha finalizado en 512 puntos b¨¢sicos (5,12 puntos porcentuales) tras tocar un m¨ªnimo de 510, su mayor descenso (39 puntos b¨¢sicos) desde el pasado 5 de diciembre, d¨ªas antes de que el BCE realizase la primera de las dos megainyecciones de liquidez a las entidades de la eurozona. La segunda operaci¨®n de financiaci¨®n de este tipo (Long Term Refinancing Operation, LTRO), se realiz¨® en febrero y ambas sumaron un bill¨®n de euros en pr¨¦stamos a tres a?os y a un inter¨¦s del 1%.

El rendimiento que los inversores exigen en el mercado secundario a la deuda p¨²blica espa?ola a 10 a?os ha bajado del 7%, nivel que se corresponde con el de una clase de activos solo apta para inversores dispuestos a asumir un elevado nivel de riesgo (de insolvencia en este caso). Al final de la jornada se situaba en el 6,747%.

El euro ha tocado los 1,2724 d¨®lares, tras terminar ayer en 1,2685, pero al final de la jornada europea se colocaba en 1,2696.

El mercado de deuda p¨²blica ha acogido con optimismo (de ah¨ª la rebaja de la prima de riesgo), las especulaciones acerca de la posibilidad de que el Mecanismo Europeo de Estabilidad (MEDE), fondo europeo para pa¨ªses en dificultades financieras que entrar¨¢ en vigor el 1 de julio, compre directamente deuda espa?ola e italiana para frenar la escalada de los tipos de inter¨¦s en el mercado secundario. Seg¨²n recoge Bloomberg, el presidente franc¨¦s, Fran?ois Hollande, se?al¨® ayer que fue una idea presentada por el primer ministro italiano, Mario Monti, durante los encuentros del G-20. Seg¨²n Hollande, esta posibilidad se tratar¨¢ en la reuni¨®n que mantendr¨¢ el pr¨®ximo viernes en Roma con Mariano Rajoy, Monti, y la canciller alemana, Angela Merkel, para preparar la cumbre europeo que se celebrar¨¢ los pr¨®ximos 28 y 29 de este mes, y de la que se espera alguna medida concreta para la resoluci¨®n de la crisis de la deuda europea.

Diversos medios brit¨¢nicos se han hecho eco tambi¨¦n de esta posibilidad, aunque el portavoz econ¨®mico de la CE, Amadeu Altafaj, ha asegurado hoy que "no hubo negociaciones sobre esto". El comunicado del G-20 no recoge ninguna declaraci¨®n expresa en ese sentido, pero s¨ª recoge el compromiso de adoptar "todas las medidas necesarias para garantizar la integridad y estabilidad del ¨¢rea, mejorar el funcionamiento de los mercados financieros y romper el bucle de retroalimentaci¨®n entre la deuda soberana y los bancos".

La ¨²ltima reuni¨®n del G-20 ha dejado tras de s¨ª una mara?a de confusas declaraciones y desmentidos sobre el rescate europeo (hasta 100.000 millones de euros) para la banca espa?ola, sin avances que permitan concluir, todav¨ªa, los plazos del cr¨¦dito o qu¨¦ fondo europeo -el temporal Fondo Europeo de Estabilidad Financiera (FEEF) o el permanente Mecanismo Europeo de Estabilidad (MEDE)- canalizar¨¢ la ayuda. Parece claro, sin embargo, que s¨ª computar¨¢ como deuda p¨²blica, a pesar de que los l¨ªderes del G-20 reconocen -y as¨ª lo incluyeron en su comunicado final- que es necesario romper el v¨ªnculo pernicioso entre la deuda soberana y la bancaria.

En cuanto a las cantidades exactas que precisar¨¢n las entidades, el Gobierno espa?ol quiz¨¢s podr¨ªa dar un paso tras conocer ma?ana el resultado de las pruebas de resistencia que han realizado las consultoras Roland Berger y Oliver Wyman sobre el conjunto del sector. Estas consisten en determina los recursos propios que ser¨ªan necesarios para afrontar situaciones de extremo deterioro de las condiciones econ¨®micas y sirven para medir la solvencia de las entidades.

El mercado de deuda soberana espa?ola tambi¨¦n afrontar¨¢ ma?ana otra importante prueba, ya que el Tesoro tiene previsto emitir t¨ªtulos a dos, tres y cinco a?os.

Hoy, la atenci¨®n se centra en el comunicado que emitir¨¢ la Reserva Federal, en el que actualizar¨¢ sus previsiones de paro e inflaci¨®n, adem¨¢s de confirmar la intenci¨®n del banco central estadounidense de mantener el tipo de los fondos federales (el de referencia en Estados Unidos) pr¨®ximo a cero. El pasado enero ese compromiso se prorrog¨® desde mediados de 2013 hasta finales de 2014. Desde diciembre de 2008, el precio oficial del dinero en Estados Unidos se mantiene entre el 0% y el 0,25%.

Pero lo que esperan los mercados es que la instituci¨®n que preside Ben Bernanke anuncie una extensi¨®n del programa de alargamiento de los vencimientos que puso en marcha el pasado septiembre para rebajar los tipos de inter¨¦s largo plazo, conocido como Operaci¨®n Twist. Esa medida, que expira este mes, ha supuesto la venta de t¨ªtulos de deuda p¨²blica a corto plazo por importe de hasta 400.000 millones de d¨®lares y la utilizaci¨®n de esos ingresos en la compra de t¨ªtulos a largo plazo.