Presi¨®n para hacer digerible el rescate

Horas clave para las decisiones pol¨ªticas en Europa sobre Espa?a. El Gobierno, con la ayuda de la Comisi¨®n Europea y otros pa¨ªses como Italia o Francia, negocia hacer m¨¢s digerible el rescate bancario pactado hace dos semanas. Todo parece ahora en cuesti¨®n. El Ejecutivo ni siquiera aclara qu¨¦ d¨ªa pedir¨¢ formalmente la ayuda del fondo de rescate para los bancos espa?oles. Antes, dice, hay que negociar las condiciones. Este jueves se conocer¨¢ el informe de las auditor¨ªas sobre las necesidades de la banca espa?ola, la famosa cifra, y habr¨¢ reuni¨®n del Eurogrupo ¡ªlos ministros de Finanzas de los pa¨ªses del euro¡ª en Bruselas.

Las negociaciones avanzan con gran secretismo, como sucedi¨® con el rescate, negado hasta el ¨²ltimo momento. Solo est¨¢ claro que nada est¨¢ claro. Ni siquiera si Espa?a se acoger¨¢ al fondo temporal, EFSF, en vigor ahora, o al permanente, MEDE, que entra en julio. Mariano Rajoy incluso dej¨® las cosas m¨¢s en el aire al hablar en Los Cabos (M¨¦xico), despu¨¦s del G-20, de la posibilidad de un tercer mecanismo que no aclar¨® al ser preguntado al respecto.

Fuentes del Gobierno admiten que todo est¨¢ en discusi¨®n, porque es evidente que los mercados no han recibido bien el rescate y se buscan f¨®rmulas para que la deuda espa?ola no sufra tanto en el mercado por la ayuda a los bancos, que estar¨¢ respaldada por el Estado.

Las dudas sobre el mecanismo final est¨¢n desatando mucho nerviosismo. Rajoy asegura que nadie dijo nada sobre el rescate en el G-20, pero Angela Merkel, de la que est¨¢ ahora muy distanciado, apret¨® al presidente y pidi¨® a Espa?a ¡°claridad¡±. Barack Obama ahond¨® en esa petici¨®n: ¡°En los pr¨®ximos d¨ªas, Espa?a evaluar¨¢ los detalles de su solicitud de apoyo financiero (¡­) proporcionando claridad para tranquilizar a los mercados sobre la forma, la cantidad y la estructura de la ayuda a aprobar¡±.

Obama presiona a Europa

Muchos ojos, pues, pendientes de Espa?a, aunque Rajoy no lo acepte. Lo cierto es que el G-20 ha sido un gran centro de presi¨®n no solo para Espa?a, sino sobre todo para Merkel. Seg¨²n diversas fuentes, en los debates ha sido muy evidente su posici¨®n de soledad. Obama es el que m¨¢s ha presionado para dar un giro en Europa, m¨¢s que nunca y cara a cara con Merkel, pero no ha sido el ¨²nico. Los pa¨ªses emergentes tambi¨¦n empujaron a la canciller alemana, siempre con lenguaje diplom¨¢tico. Los representantes del FMI dejaron claro que si el fondo tuviera que actuar finalmente para apoyar a Europa, ese dinero dejar¨ªa de ir a los pa¨ªses en v¨ªas de desarrollo, una forma clara de poner a estos ¨²ltimos frente a Alemania. De esta forma, todos de una u otra manera han puesto a Merkel frente a su enorme responsabilidad: si no admite un giro radical, el mundo puede estar al borde de una segunda gran depresi¨®n.

En el contexto de esa presi¨®n, se ha colocado encima de la mesa la posibilidad de que el fondo de rescate compre deuda espa?ola e italiana. Esa especulaci¨®n y la inminencia de una posible soluci¨®n animaron este mi¨¦rcoles el mercado. La prima de riesgo baj¨® 40 puntos hasta 512,8, la Bolsa subi¨® y el tipo a 10 a?os baj¨® del 7%.

Si Merkel no admite un giro radical, el mundo puede estar al borde de una segunda gran depresi¨®n

La propuesta de la compra de deuda es del italiano Mario Monti, pero fue el franc¨¦s Fran?ois Hollande quien la confirm¨® en Los Cabos.

¡°Italia plante¨® una idea que merec¨ªa ser analizada¡±. La propuesta es que ¡°los pa¨ªses virtuosos como Italia¡±, que han mejorado sus finanzas p¨²blicas, ¡°puedan recibir financiamiento para su deuda¡± a mejores tasas que los pa¨ªses que no realizaron los mismos esfuerzos. ¡°Estamos viendo la manera y los medios¡± para utilizar el Mecanismo de Estabilidad Europea, el fondo de rescate permanente de la regi¨®n euro de 17 pa¨ªses, ¡°en estas condiciones¡±, agreg¨® Hollande.

Sin embargo, esta medida, que implicar¨ªa una especie de segundo rescate para Espa?a, suavizado pero con condiciones de pol¨ªtica econ¨®mica, no parece ni mucho menos inminente. M¨¢s bien podr¨ªa ser una nueva estrategia de presi¨®n a Alemania y otros frente a la decisiva cumbre del 28 y 29 de junio, que tiene como previa la cita en Roma ma?ana de Merkel, Hollande, Monti y Rajoy.

La propia canciller asegur¨® que esa compra de deuda no est¨¢ encima de la mesa en este momento. Aun as¨ª, admiti¨® que seg¨²n las normas del fondo de rescate, ¡°existe la posibilidad de comprar bonos de los pa¨ªses en los mercados secundarios, pero siempre est¨¢ vinculado a una condicionalidad¡±, esto es, otra forma de rescate. Merkel insisti¨® ya en Berl¨ªn en la presi¨®n a Espa?a: ¡°Es importante¡±, dijo, que cuando Espa?a presente su solicitud de rescate para la banca en los pr¨®ximos d¨ªas sea ¡°espec¨ªfica, que los mercados sepan qu¨¦ hay detr¨¢s y qu¨¦ se pide¡±. ¡°Entonces habr¨¢ m¨¢s seguridad¡±.

La petici¨®n formal de Espa?a

Una alta fuente comunitaria da por hecho que Espa?a presentar¨¢ este jueves ¡°la petici¨®n formal¡± de rescate, una vez las dos consultoras publiquen las necesidades de recapitalizaci¨®n de la banca espa?ola. Las condiciones del rescate se han empezado a discutir ya y estar¨¢n listas en un plazo breve, ¡°de entre una y dos semanas¡±, seg¨²n la citada alta fuente comunitaria, que puso como plazo m¨¢ximo el pr¨®ximo 15 de julio. Espa?a forcejea para obtener plazos los m¨¢s holgados posibles (el m¨¢ximo es de 30 a?os) para devolver esa l¨ªnea de cr¨¦dito, y por garantizarse una herramienta que no atemorice a los inversores. El mecanismo de rescate permanente (MEDE) tiene preferencia de cobro frente a otros acreedores si Espa?a suspende pagos; el fondo de rescate temporal (EFSF), no.

Los movimientos de los mercados en los ¨²ltimos d¨ªas estaban vinculados con la elecci¨®n del fondo o el mecanismo: si es el MEDE, es m¨¢s f¨¢cil que los inversores huyan en busca de seguridad. ¡°Una soluci¨®n sensata ser¨ªa empezar con el EFSF para que no se asusten los inversores y luego ir al mecanismo permanente¡±, seg¨²n la misma fuente. Algunas condiciones est¨¢n claras: severa condicionalidad para los bancos que pidan ayudas. Y en el caso de la pol¨ªtica fiscal y las reformas estructurales, Espa?a se ver¨¢ obligada a cumplir las recomendaciones de la Comisi¨®n Europea y el FMI, sobre todo la subida del IVA, si no quiere que peligren las ayudas, confirm¨® una alta fuente comunitaria.

Rajoy hasta ahora se ha negado, pero el Gobierno, que siempre ha sido una olla a presi¨®n por este asunto ¡ªCrist¨®bal Montoro, que rechaza tocarlo, admiti¨® que hay ¡°distintas sensibilidades¡± sobre el IVA en el Ejecutivo¡ª parece ya decidido a subirlo de forma inminente.