La Bolsa cede un 0,27% y la prima cae a 536 a la espera de una decisi¨®n del BCE

Jornada de espera en los mercados, en v¨ªsperas de una reuni¨®n del Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo (BCE) en la que se han depositado ¡ªquiz¨¢s demasiadas¡ª expectativas acerca de una posible compra de bonos por parte de la instituci¨®n que alivie los costes de financiaci¨®n de la deuda soberana de Espa?a e Italia.

La desconfianza en una pronta soluci¨®n, sin embargo, sigue reflej¨¢ndose en la excesiva marca de la prima de riesgo espa?ola, el exceso de rentabilidad que los inversores exigen en el mercado secundario al bono a 10 a?os respecto al equivalente alem¨¢n, la referencia que se toma como inversi¨®n segura. Tras terminar en 546 puntos b¨¢sicos ayer, hoy ha marcado un m¨¢ximo en 545 para descender al final del d¨ªa a 536 (5,36 puntos porcentuales).

Lo anterior significa que la rentabilidad de los bonos a 10 a?os sigue en niveles inaceptables por su doble efecto pernicioso: la mayor carga de los intereses de la deuda p¨²blica que supone y porque expulsa a las empresas privadas del acceso a la financiaci¨®n puesto que, como m¨ªnimo, se ven obligadas a pagar esa remuneraci¨®n a quienes les prestan dinero (el fen¨®meno se conoce como crowding out, por su expresi¨®n en ingl¨¦s). Hoy, ese tipo ha llegado al 6,764% y ha finalizado la jornada en el 6,732%.

La resistencia de Alemania a utilizar la autoridad monetaria europea para resolver los desequilibrios fiscales de los Estados miembros ¡ªalgo que proh¨ªbe el proh¨ªbe el Tratado de la UE¡ª ha sido reiterada hoy desde el Bundesbank. El presidente de la instituci¨®n, Jens Weidmann, afirma en una entrevista celebrada el 29 de junio con su predecesor Helmut Schlesinger y publicada hoy en la p¨¢gina web del banco central alem¨¢n, asegura que la independencia del BCE "implica que este debe respetar y no rebasar su mandato". Y lanza un claro aviso a navegantes: "Somos el banco central mayor y m¨¢s importante del Eurosistema y tenemos una mayor voz que otros".

Ma?ana se ver¨¢ c¨®mo compatibiliza el presidente del BCE, Mario Draghi, las declaraciones anteriores con las que formul¨® ¨¦l mismo el pasado jueves, en las que asegur¨® que la instituci¨®n que preside est¨¢ dispuesta a hacer "lo que haga falta" en defensa del euro y que ello implica actuar sobre las primas de riesgo si son tan elevadas que "entorpecen el funcionamiento del canal de transmisi¨®n de la pol¨ªtica monetaria" del banco emisor.

La Bolsa ha abierto con un retroceso del 0,52% aunque poco despu¨¦s se recuperaba y durante la primera hora de negociaci¨®n ha conseguido mantener unas m¨ªnimas ganancias. A partir de ese momento, sin embargo, ha entrado en n¨²meros rojos y el Ibex ha llegado a ceder un 2,5% respecto a su cierre de ayer. Hacia el final de la jornada ha conseguido remontar y ha terminado el d¨ªa en 6.720,1 puntos, con un retroceso del 0,27%.

La buena noticia del d¨ªa ha llegado de la agencia de calificaci¨®n Standard & Poor¡¯s, que ha dado este mi¨¦rcoles un voto de confianza a Espa?a por su ¡°firme compromiso¡± de llevar a cabo los recortes anunciados para reducir el d¨¦ficit y perseverar en las reformas. Por ello ha decidido no mover la actual nota de solvencia de Espa?a, que desde abril est¨¢ en BBB+,

Las Bolsas europeas han terminado la sesi¨®n con resultado diverso, a la expectativa de las decisiones de pol¨ªtica monetaria de los principales bancos centrales del mundo. El FTSE londinense ha subido un 1,38%, ante la expectativa de que el Banco de Inglaterra anuncie ma?ana que mantiene su objetivo de compra de activos de deuda mientras se eval¨²a la eficacia de otro programa para estimular la concesi¨®n de cr¨¦ditos por parte de las instituciones financieras con ayuda del banco central. Par¨ªs ha avanzado un 0,91% y Mil¨¢n un 0,27%, mientras Fr¨¢ncfort ha retrocedido un 0,26%.

Hoy se ha sabido que el sector manufacturero brit¨¢nico se anot¨® en julio su mayor contracci¨®n en tres a?os ante la ca¨ªda de las exportaciones. En el resto de Europa las cosas no fueron mejor. El ¨ªndice PMI de gestores de compras que elabora la firma Markit para medir la evoluci¨®n del sector manufacturero en la Eurozona se situ¨® en 44 en julio, su menor lectura desde junio de 2009, muy por debajo del nivel de 50 que marca la frontera entre la expansi¨®n y la recesi¨®n, e inferior tambi¨¦n a los 45,1 puntos de junio. "El sector manufacturero parece que ser¨¢ un lastre importante para el crecimiento econ¨®mico en el tercer trimestre y la zona euro se encamina cada vez m¨¢s r¨¢pidamente hacia un nueva fase de recesi¨®n", se?ala Chris Williamson, economista jefe de Markit.

La contracci¨®n alcanz¨® su mayor intensidad en tres a?os en Alemania y Francia, con mayor agudeza en Espa?a y Grecia. La expansi¨®n de Irlanda estimulada por las exportaciones fue la ¨²nica nota positiva.

Por la ma?ana se supo que, en China, el indicador PMI oficial (tiene en cuenta las grandes empresas p¨²blicas, sobre todo) cay¨® hasta 50,1 puntos el mes pasado, su menor nivel en ocho meses. El ¨ªndice PMI que elaboran HSBC y Markits, sin embargo, refleja una actividad manufacturera en recesi¨®n, en 49,3 puntos, aunque superior a los 48,2 de junio.

La Reserva Federal concluye hoy una reuni¨®n de dos d¨ªas, tras la que no se espera el anuncio de medidas adicionales de compra de activos como medio para inyectar liquidez en el sistema financiero, m¨¢s all¨¢ de un compromiso para mantener el precio oficial del dinero (entre el 0% y el 0,25% en la actualidad) hasta m¨¢s all¨¢ de finales de 2014. Desde la quiebra de Lehman Brothers en 2008, el banco central estadounidense ha adquirido deuda en manos de bancos y aseguradoras por importe de 2,8 billones de d¨®lares. Este tipo de est¨ªmulo monetario se conoce como expansi¨®n cuantitativa (quantitative easing, en ingl¨¦s).

Los mercados esperan una tercera ronda de compras en septiembre, a pesar de que hoy se ha conocido que el sector manufacturero tambi¨¦n se contrajo en julio, de forma inesperada, seg¨²n la ¨²ltima lectura del ¨ªndice ISM. El Dow Jones avanzaba un 0,29% a media sesi¨®n, el Standard & Poor's sub¨ªa un 0,27%, mientras el Nasdaq ced¨ªa un 0,07%.