La rebaja del PIB en 2011 empeora la perspectiva de una salida de la crisis

La debilitada econom¨ªa espa?ola, atrapada en su segunda recesi¨®n en tres a?os, es m¨¢s fr¨¢gil de lo que se pensaba. El producto interior bruto (PIB) creci¨® durante los ¨²ltimos dos a?os a¨²n menos de lo que se hab¨ªa calculado, lo que empeora las perspectivas de que el pa¨ªs vaya a salir pronto de la profunda crisis en la que se encuentra y que le ha dejado a las puertas del rescate global. El Instituto Nacional de Estad¨ªstica (INE) revis¨® este lunes a la baja el dato del PIB en 2010 (de una ca¨ªda anual del 0,1% a una del 0,3%) y en 2011 (de un crecimiento del 0,7% a solo del 0,4%), debido sobre todo al desplome del consumo de los hogares.

Y lo peor est¨¢ por llegar. En las revisiones oficiales publicadas en julio, el Gobierno prev¨¦ que la recesi¨®n que se empez¨® a fraguar a finales del a?o pasado se acelere este a?o (ca¨ªda del PIB del 1,5%) y se extienda hasta 2013, con un descenso del 0,5%. Est¨¢ por ver si la revisi¨®n de los ¨²ltimos dos a?os publicada este lunes afectar¨¢ a esos pron¨®sticos. Los analistas dan por hecho que tendr¨¢ alg¨²n tipo de impacto en el dato intertrimestral del PIB del segundo trimestre tras avanzar en julio que cay¨® un 0,4%.

El dato m¨¢s llamativo de la revisi¨®n realizada para 2011 es la ca¨ªda en picado del consumo de los hogares (un 1% frente al 0,1% calculado anteriormente). ¡°Es lo m¨¢s significativo y el dato que marcar¨¢ m¨¢s el presente a?o¡±, afirma Sara Bali?a, de Analistas Financieros Internacionales (AFI). La experta puntualiza que una parte de esa ca¨ªda corresponde al incremento del ahorro ante las incertidumbres que se ciernen sobre la econom¨ªa. Pero sobre todo hay que tener en cuenta la tasa de paro ¡ªal borde del 25%¡ª, la contenci¨®n de los salarios y las persistentes dificultades para obtener financiaci¨®n de una banca que est¨¢ a la espera de recibir un recate de hasta 100.000 millones de euros de Europa. Como otros economistas, Bali?a recuerda que la subida del IVA a partir del 1 de septiembre para aumentar la recaudaci¨®n y cuadrar el d¨¦ficit podr¨¢ tener un impacto en el consumo de los hogares.

Menor avance de las exportaciones

El avance mucho menor de las exportaciones y una ca¨ªda mayor de lo calculado de las importaciones tambi¨¦n explican la revisi¨®n de tres d¨¦cimas del PIB en 2011, lo que deja el crecimiento de ese a?o en el 0,4% (muy lejos del 1,3% que vaticin¨® el anterior Gobierno de Jos¨¦ Luis Rodr¨ªguez Zapatero). Tambi¨¦n hay que tener en cuenta la ca¨ªda del 9% (frente al 8,1% calculado anteriormente) de la inversi¨®n en construcci¨®n, uno de los motores de la econom¨ªa en tiempos de bonanza. Como dato relativamente consolador, el empleo generado por la econom¨ªa cay¨® en t¨¦rminos interanuales un 1,7%, frente al 2% anterior.

La revisi¨®n del crecimiento por parte del INE ¡ªun ritual que se realiza cada a?o por estas fechas¡ª llega en un momento muy delicado para la cuarta econom¨ªa de la zona euro, con los mercados pendientes de cada decisi¨®n, dato o declaraci¨®n. ¡°Se trata de un cambio t¨¦cnico normal, pero ante los mercados no viene bien, no es positivo¡±, explica Jos¨¦ Carlos D¨ªez, economista jefe de Intermoney. ¡°La gente quiere saber ya cu¨¢ndo vamos a crecer. La dieta de austeridad de la canciller Angela Merkel es un desastre¡±, dice.

Rescate blando

Tras acordar con Europa la ayuda para la banca, Mariano Rajoy abri¨® en agosto la posibilidad al llamado rescate blando para el conjunto de la econom¨ªa. El presidente del Gobierno tiene esta semana reuniones clave con el presidente del Consejo Europeo, Herman van Rompuy, y el de Francia, Fran?ois Hollande.

La reacci¨®n de los mercados fue este lunes en un primer momento negativa. El Ibex cay¨® tras la publicaci¨®n del INE, pero remont¨® enseguida y cerr¨® en positivo, con una subida del 1,21%. Mientras tanto, el Tesoro P¨²blico pondr¨¢ a prueba este martes la confianza de los inversores con una subasta de letras a tres y seis meses con la que espera captar hasta 3.500 millones.