YPF camina sola
La petrolera argentina aumenta el refino del petr¨®leo, recorta la producci¨®n de gas y busca socios
Han pasado cuatro meses desde que el ingeniero argentino experto en exploraci¨®n petrolera Miguel Galuccio asumi¨® la presidencia de YPF, en un intento del Gobierno de Cristina Fern¨¢ndez de Kirchner por mostrar que apostaba por una conducci¨®n profesional de la empresa expropiada a Repsol. Mientras su Gobierno sigue sin negociar con la petrolera espa?ola, Galuccio ha buscado socios para explotar pozos en territorio argentino. Ha sellado un principio de acuerdo por una cifra no revelada con la estatal china CNOOC y conversa con la estadounidense Chevron y la estatal rusa Gazprom.
YPF tambi¨¦n ha cambiado la pol¨ªtica de reparto de dividendos: en lugar de distribuir el 90% de los beneficios, los accionistas solo reciben el 5%. Ha elevado la producci¨®n de derivados, pero sigue cayendo algo la de gas, mientras que ha incrementado las tareas de exploraci¨®n. Lo llaman El Mago, pero para que su misi¨®n sea un ¨¦xito, Galuccio necesitar¨¢ habilidad pol¨ªtica y empresarial antes que una varita.
El presidente de YPF se fij¨® como prioridad inmediata el freno en la ca¨ªda de la producci¨®n de hidrocarburos que el Gobierno argentino le achacaba a Repsol (que perdi¨® el 51% de la petrolera argentina, pero mantiene el 12%). En el periodo mayo-julio, la producci¨®n petrolera subi¨® un 21,4% frente al mismo periodo del a?o anterior, pero hay que tener en cuenta que entre abril y julio de 2011 una huelga hab¨ªa afectado la explotaci¨®n de crudo.
La producci¨®n de gas baj¨® un 0,4%, y el refino de petr¨®leo se increment¨® un 7,9%, por lo que dej¨® de escasear el combustible en las gasolineras argentinas. En una rueda de prensa, Galuccio anunci¨® hace dos semanas que YPF redujo las importaciones de energ¨ªa un 47% en la primera mitad del a?o.
La compa?¨ªa est¨¢ en tratos con CNOOC, Chevron y Gazprom
En la actividad de exploraci¨®n, la YPF de Repsol planeaba hacer 20 pozos este a?o y la reestatalizada ya ha hecho 22, seg¨²n el presidente de la petrolera argentina. En la conferencia de prensa el ejecutivo tambi¨¦n anunci¨® cinco descubrimientos de hidrocarburos no convencionales en la Patagonia, aunque no dio precisiones de sus dimensiones. Dos de ellos son en el rico yacimiento de Vaca Muerta, el que hab¨ªa hallado Repsol, y tres en la cuenca del golfo de San Jorge.
En el mundo financiero se comentan las dificultades financieras que afronta YPF porque, al cambiar el accionista de referencia, los acreedores por deudas valoradas en 688 millones de euros pueden exigir su cancelaci¨®n inmediata, de acuerdo con las cl¨¢usulas preestablecidas. ¡°El Consejo de Administraci¨®n est¨¢ buscando activamente dispensas formales de los acreedores financieros respecto a esas cl¨¢usulas¡±, reconoci¨® YPF en la presentaci¨®n de sus estados contables en agosto. ¡°La estabilidad financiera de la compa?¨ªa est¨¢ asegurada¡±, declar¨® Galuccio. ¡°El ¨²nico que exigi¨® el pago fue Repsol y fueron pagados 125 millones de d¨®lares. El resto de los acreedores trabajan igual que antes¡±, a?adi¨® el ejecutivo. Moody¡¯s ha bajado la calificaci¨®n de YPF por el ¡°el desaf¨ªo recurrente para cumplir con sus obligaciones de pago de deuda de corto plazo a medida que se producen sus vencimientos¡±.
La petrolera argentina planea duplicar en los pr¨®ximos cinco a?os el ritmo de inversi¨®n previsto por Repsol y alcanzar los 37.200 millones de d¨®lares. ?C¨®mo se financiar¨¢? El 70%, con el flujo de caja propia y el 18%, con emisiones de deuda. La primera de ellas se lanz¨® esta semana en Argentina, y entre finales de a?o y principios de 2012, se har¨¢ lo propio en el extranjero. El 12% restante vendr¨¢ de las alianzas con otras petroleras.
Para mejorar la caja de YPF, Galuccio conf¨ªa en un cambio en la pol¨ªtica energ¨¦tica de los ¨²ltimos nueve a?os de los Kirchner. Por un lado, YPF dejar¨¢ de cobrar un 15% m¨¢s barato el combustible respecto de sus competidores locales. Por otro, su presidente dijo que est¨¢ trabajando con el Gobierno para elevar el precio de gas a pie de pozo.
En la b¨²squeda de socios estrat¨¦gicos, Galuccio reconoci¨® que el antecedente de la expropiaci¨®n contra Repsol ¡°incidir¨¢ en la decisi¨®n de algunos inversores¡±, pero conf¨ªa en que YPF resulta atractiva para otros. Hace dos semanas firm¨® memorandos de entendimiento con la argentina Corporaci¨®n Am¨¦rica, que invertir¨ªa 500 millones de d¨®lares, y con Bridas (50% de CNOOC y 50% de la familia local Bulgheroni). Galuccio anunci¨® que negocia con la estadounidense Chevron para explotar el petr¨®leo no convencional de Vaca Muerta y otra ¨¢rea cuyo nombre no revel¨®. Adem¨¢s, el pasado martes visit¨® Mosc¨² para avanzar las negociaciones con Gazprom para explotar juntos gas convencional y no convencional.
Argentina reduce a la mitad sus importaciones de energ¨ªa
Petroleras extranjeras reconocen que un reciente decreto regulador del sector ha provocado inquietud porque establece el control gubernamental de los precios y las inversiones, pero admiten que a¨²n hay que esperar hasta finales de septiembre para ver c¨®mo se ejecuta. Galuccio intent¨® calmar los temores al respecto: ¡°El decreto no busca regular toda la cadena de valor de los hidrocarburos, sino coordinar a los distintos jugadores para resolver el desequilibrio energ¨¦tico del pa¨ªs¡±.
Inversores for¨¢neos tambi¨¦n se?alan retrasos o falta de precisiones de YPF en sus informaciones a la Comisi¨®n de Valores de EE UU (SEC, seg¨²n sus siglas en ingl¨¦s), una obligaci¨®n que mantiene la compa?¨ªa porque sigue cotizando en la Bolsa de Nueva York. Adem¨¢s, recuerdan que el valor de la acci¨®n sigue por los suelos. ¡°A pesar de la posici¨®n de YPF en el mercado argentino y su acceso a significativos recursos no convencionales, el contexto pol¨ªtico en Argentina deber¨ªa mantener a los inversores al margen¡±, dice la operadora de Bolsa Raymond James. ¡°En la medida en que el pa¨ªs carece de estabilidad jur¨ªdica y el sector carece de una regulaci¨®n clara se har¨¢ dif¨ªcil que se incrementen las inversiones en Argentina en el mediano plazo¡±, opina Deutsche Bank.
El que ha comprado acciones de la YPF nacionalizada es Luis del Rivero, el ex consejero delegado de Sacyr y enemigo del presidente de Repsol, Antonio Brufau. Del Rivero declar¨® a EL PA?S en Buenos Aires que conf¨ªa en Galuccio, pero considera que para interesar a socios financieros y estrat¨¦gicos ¡°ser¨ªa bueno llegar a soluciones interesantes con Repsol, fuera del ¨¢mbito judicial¡±.
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