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¡°Podemos entrar en el banco malo¡±

David Fern¨¢ndez
Henry R. Kravis, durante su visita a Madrid
Henry R. Kravis, durante su visita a MadridSAMUEL S?NCHEZ

KKR es uno de los mayores fondos de capital riesgo del mundo. La compa?¨ªa estadounidense ha invertido m¨¢s de 500 millones de euros en Espa?a en los ¨²ltimos dos a?os. Y parece ser que esta cifra no se parar¨¢ ah¨ª. As¨ª al menos se desprende de las declaraciones de Henry R. Kravis (Tulsa, EE UU, 1944), socio fundador y copresidente del gigante del private equity, que visit¨® hace unos d¨ªas Madrid para sondear nuevas oportunidades de negocio.

Pregunta. ?Cu¨¢l es el motivo de su presencia en Espa?a?

Respuesta. En KKR pensamos que hay oportunidades de inversi¨®n en Espa?a. Estamos aqu¨ª para decirle a los espa?oles que tenemos gran inter¨¦s en ofrecerles nuestra ayuda. Podemos proporcionar capital o financiaci¨®n a las empresas o a las entidades financieras, convertirnos en sus socios y ayudarles en esta situaci¨®n tan delicada. Tambi¨¦n queremos escuchar al Gobierno, saber a qu¨¦ tipo de dificultades se enfrentan y, en funci¨®n de ello, sugerirle soluciones. En EE UU ya tenemos una larga experiencia de colaboraci¨®n con las autoridades.

P. ?Han detectado alg¨²n inter¨¦s entre las compa?¨ªas espa?olas?

¡°Queremos que las empresas espa?olas sepan que podemos ayudarlas¡±

R. Todo est¨¢ bajo negociaciones, pero la respuesta es que s¨ª. Estamos teniendo conversaciones con diferentes compa?¨ªas interesadas en tenernos como socio. KKR es un inversor a largo plazo, que aporta financiaci¨®n y conocimiento acerca de c¨®mo competir en un entorno global. Entiendo que la siguiente pregunta ser¨¢ si le puedo decir el nombre de las compa?¨ªas...

P. Me ha le¨ªdo el pensamiento.

¡°El Gobierno no debe poner l¨ªmites para que el sector privado gane dinero¡±

R. No estoy autorizado a darle esa informaci¨®n, porque son conversaciones privadas. S¨ª le puedo confirmar que existen esos encuentros.

P. Ya que no puede decir los nombres, s¨ª me gustar¨ªa saber el perfil de las empresas que gustan a KKR. ?Les gustan m¨¢s las empresas grandes o peque?as? ?Cotizadas o familiares? ?Hay alg¨²n sector que les interesa especialmente?

R. Nos interesan todas... Bueno, hablando en serio, KKR tiene inversiones en m¨¢s de 30 sectores en todo el mundo. No nos ponemos l¨ªmites a la hora de buscar posibles operaciones, depender¨¢ exclusivamente de donde surjan las oportunidades. Lo que s¨ª quiero transmitir a las empresas espa?olas es que estamos abiertos a colaborar y que podemos cubrir todas las posibilidades: deuda o capital, adquisiciones del 100% o participaciones minoritarias...

¡°Los inversores desean instituciones pol¨ªticas estables¡±

P. ?Cree que el precio de los activos espa?oles ya est¨¢ barato? ?O piensa que las valoraciones pueden ser a¨²n m¨¢s atractivas dentro de unos meses?

R. La respuesta a esa pregunta va a depender de los pasos que d¨¦ el Gobierno. Si las autoridades toman las medidas adecuadas dar¨¢ confianza al sector privado y volver¨¢n las inversiones. Si el Gobierno acierta en la creaci¨®n del banco malo, si a las pol¨ªticas de austeridad suman iniciativas que generen crecimiento, si resuelven los problemas del sector financiero veremos c¨®mo el precio de los activos empieza a subir. Cuanto m¨¢s tarde el Gobierno en tomar esas medidas m¨¢s tardar¨¢ en volver la confianza.

P. Entre esas medidas que usted menciona, ?tambi¨¦n se encontrar¨ªa no dilatar m¨¢s la petici¨®n de rescate?

R. Los problemas con dificultades se enfrentan, en mi opini¨®n, a tres problemas. Por un lado est¨¢ el problema del sistema financiero, tambi¨¦n hay dificultades de crecimiento y presi¨®n sobre la deuda soberana. Mi recomendaci¨®n es que los Gobiernos deben centrarse primero en el problema financiero y en buscar soluciones para que la econom¨ªa vuelva a crecer. Si consigues resolver esas dos cuestiones el problema de la deuda soberana estar¨¢ resuelto. Un pa¨ªs no tendr¨¢ crecimiento mientras sus empresas no puedan financiarse. En este sentido, creo que el Gobierno espa?ol est¨¢ trabajando para sanear el sistema financiero. Veremos si sus iniciativas tienen ¨¦xito. En paralelo a todo esto tambi¨¦n es muy importante dejar que los mercados trabajen, dejar que el sector privado gane dinero, no tratar de limitar sus beneficios. El Gobierno debe poner los menos l¨ªmites posibles para atraer inversores. Si las empresas y los inversores ganan dinero, autom¨¢ticamente la econom¨ªa empezar¨¢ a crecer.

P. Una parte importante de los inversores que ponen dinero en sus fondos son fondos de pensiones. Se trata de un capital muy conservador. ?Temen que KKR realice operaciones en pa¨ªses en dificultades como Espa?a?

R. No, no tienen miedo. Es cierto que los fondos de pensiones invierten en nuestros fondos, pero tambi¨¦n lo hacen fondos soberanos, aseguradoras, bancos, grandes fortunas... Lo que esperan de nosotros es que les podemos generar el mayor retorno posible a sus inversiones, teniendo en cuenta el riesgo que han asumido. Nos dejan su capital para que encontremos buenas oportunidades de inversi¨®n y conf¨ªan en nuestro conocimiento para invertir en deuda, valores o propiedades, en Espa?a o en cualquier otro pa¨ªs

P. El Gobierno espa?ol busca inversores privados para que sean accionistas del banco malo. ?Puede ser KKR uno de esos inversores?

R. S¨ª, podemos participar en el banco malo. En EE UU ya participamos en una iniciativa similar hace a?os. La cuesti¨®n clave para cualquier potencial inversor es si los activos que se transfieran est¨¢n valorados de una forma apropiada. KKR est¨¢ interesado en este proyecto, podemos entrar en el capital o comprar los activos directamente.

P. ?Qu¨¦ descuento debe aplicar el Gobierno a los activos del banco malo para atraer a inversores como KKR?

R. Es la pregunta del mill¨®n de d¨®lares, pero no tengo respuesta. Va a depender mucho de la clase de activo, de su ubicaci¨®n geogr¨¢fica, de la posibilidad de recuperar la inversi¨®n. Algunos activos se podr¨¢n traspasar con un descuento del 60%, pero en otros casos habr¨¢ que aplicar otro tipo de precio.

P. ?Se han planteado en alg¨²n momento la posibilidad de una ruptura del euro?

R. Mi opini¨®n ahora mismo es que no habr¨¢ una ruptura del euro. Creo que Europa necesita una integraci¨®n fiscal que acompa?e a la monetaria. Ese proceso es lento y lleva tiempo, pero es la ¨²nica forma de que el euro pueda funcionar.

P. Una de las primeras inversiones de KKR en Espa?a fue Saba, grupo catal¨¢n de aparcamientos. ?Cree que el creciente movimiento independentista catal¨¢n puede poner en peligro la llegada de inversores internacionales?

R. Lo ¨²nico que puedo decir, en general y sin referirme a ninguna situaci¨®n concreta, es que toda incertidumbre, del tipo que sea, solo trae nubarrones al panorama inversor. Uno de los principales deseos de un inversor es que las instituciones sean estables.

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Sobre la firma

David Fern¨¢ndez
Es el jefe de secci¨®n de Negocios. Es licenciado en Ciencias de la Informaci¨®n y tiene un m¨¢ster en periodismo por EL PA?S-UAM. Inici¨® su carrera en Cinco D¨ªas y desde 2006 trabaja en EL PA?S, donde se ha especializado en temas financieros. Ha ganado los premios de periodismo econ¨®mico de la CNMV, Citigroup, Aecoc y APD.

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