Vodafone ajusta en m¨¢s de la mitad el valor de lo que pag¨® por Airtel

El deterioro de la actividad en Espa?a y el resto de pa¨ªses del sur de Europa marcados por la crisis sigue haciendo mella en el negocio de las principales operadoras de telecomunicaciones, entre ellas Vodafone. Pero, adem¨¢s, la d¨¦bil situaci¨®n de estos mercados ha vuelto a sacar a flote y a dejar en evidencia los excesos cometidos en la burbuja de las puntocom pese a los a?os que han pasado desde entonces. En el caso de Vodafone, las dificultades que sufre en Espa?a le han obligado a ajustar de nuevo el valor del fondo de negocio de su filial. Con ello, desde 2009 ya ha provisionado m¨¢s de la mitad de lo que supuso la operaci¨®n que le permiti¨® tomar el control de Airtel hace 12 a?os.

En concreto, Vodafone ajust¨® el valor de la filial espa?ola en 3.200 millones de libras (casi 4.000 millones de euros) entre abril y septiembre. Esta cantidad se suma a los 900 millones de libras que destin¨® a este mismo fin entre marzo de 2011 y marzo de 2012, a los 2.950 millones del ejercicio anterior y a los 3.400 millones de 2009. En total, el ajuste acumulado en estos a?os asciende a 10.450 millones de libras, una cifra que al cambio actual equivale a 13.000 millones de euros.

La normativa contable obliga a realizar una prueba de valor de los activos intangibles, como el fondo de comercio (lo que paga de m¨¢s una empresa por otra con respecto a su valor contable). En esa prueba se tiene en cuenta si los flujos que va a generar el activo son superiores a la valoraci¨®n que tiene en las cuentas del grupo. En caso de no ser as¨ª, la normativa contable obliga a hacer un saneamiento. Eso es lo que ha ocurrido este a?o en el caso de los pa¨ªses del sur de Europa y, de forma especial, en Espa?a.

La cantidad provisionada desde 2009 por Vodafone representa m¨¢s de la mitad de los 24.000 millones de euros que Airtel val¨ªa cuando la multinacional inglesa se hizo con su control a principios de la pasada d¨¦cada. Vodafone, que ya ostentaban de forma previa una participaci¨®n de referencia pero no mayoritaria del 23%, se hizo con el 50,7% que estaban en manos del Santander y un grupo de cajas mediante un canje de t¨ªtulos. Unos meses despu¨¦s tambi¨¦n adquir¨ªa el 18% de British Telecom, pero pagando en efectivo 1.100 millones de libras. En las antiguas pesetas, la toma de control supuso valorar al segundo operador de Espa?a en cuatro billones de pesetas, unos 24.000 millones de euros. Ahora, m¨¢s de una d¨¦cada despu¨¦s, la realidad de un pa¨ªs que atraviesa su peor crisis de los ¨²ltimos 50 a?os, ha demostrado que estaba sobrevalorada en m¨¢s de un 50%.

En cuanto a la evoluci¨®n de su negocio en los ¨²ltimos seis meses, los ingresos de Vodafone Espa?a han ca¨ªdo un 11% hasta los 1.967 millones de libras (2.319 millones de euros). El operador atribuye este descenso a la debilidad macroecon¨®mica y al aumento del desempleo. En el plano del sector, se atribuye el menor negocio por la ca¨ªda de precios y el menor consumo. De hecho, el resultado de explotaci¨®n en el pa¨ªs cay¨® un 12,7%.

Por culpa del deterioro en Espa?a, pero tambi¨¦n en el resto de pa¨ªses del sur de Europa como Italia o Grecia, la compa?¨ªa brit¨¢nica registr¨® una ca¨ªda del 1,4% en sus ingresos org¨¢nicos. Adem¨¢s, con vistas al futuro, espera que su flujo de caja est¨¦ en la franja inferior del rango de referencia para el conjunto del a?o.

Junto a la crisis en el sur de Europa, tambi¨¦n tir¨® a la baja del conjunto de su resultado el debilitamiento de las monedas en los principales mercados en los que opera mientras, en los emergentes como India y Sud¨¢frica, aunque siguen mostrando un s¨®lido crecimiento, no son inmunes a la desaceleraci¨®n.

Sin embargo, este rev¨¦s se vio compensado en parte por el buen comportamiento de su alianza con Verizon Wireless en Estados Unidos. Adem¨¢s, la empresa espera obtener un dividendo de 2.400 millones de libras de Verizon Wireless a finales de a?o. El resultado consolidado de la primera compa?¨ªa de telefon¨ªa m¨®vil de Europa fue, en cualquier caso, negativo, ya que registr¨® unas p¨¦rdidas atribuidas de 1.977 millones de libras (2.471 millones de euros) entre abril y septiembre.

"Hemos seguido avanzando en nuestras prioridades estrat¨¦gicas en los ¨²ltimos seis meses, sobre todo gracias al buen crecimiento en el tr¨¢fico de datos y a los mercados emergentes", dijo el presidente ejecutivo Vittorio Colao. "En el corto plazo, sin embargo, nuestros resultados reflejan m¨¢s duras condiciones del mercado, principalmente en el sur de Europa", a?adi¨®. En la actualidad, Vodafone es la segunda m¨¢s grande el mundo despu¨¦s de China Movil, aunque sigue siendo la primera de occidente.

Negocio en Espa?a

Frente a la ca¨ªda general de ingresos, los datos m¨®viles crecieron un 20,6% impulsados por la fortaleza del negocio de Internet m¨®vil, que aument¨® un 73% frente al mismo semestre del a?o anterior. La reducci¨®n en el volumen de subsidios de terminales destinados a la atracci¨®n de nuevos clientes ha supuesto una menor actividad comercial. La base de clientes se redujo en 759.000 a lo largo del ¨²ltimo trimestre, de los que 536.000 corresponden a clientes de prepago. El semestre se cerr¨® con 16.344.000 clientes de telefon¨ªa m¨®vil.

Adem¨¢s, los ingresos del negocio fijo aumentaron un 6,5% respecto al mismo semestre del a?o anterior. El n¨²mero de clientes de ADSL ascend¨ªa a 789.000 al cierre del periodo.

El descenso de ingresos se ha visto parcialmente compensado por el ¨¦xito de las pol¨ªticas orientadas a la reducci¨®n de costes, que han permitido mantener estable el margen de EBITDA en el primer semestre del a?o fiscal: 27,2% frente al 27,1% del a?o anterior.