Cambio de batuta en NH

Al Grupo NH Hoteles le ocurre algo parecido a lo que est¨¢ sucediendo en sus dos principales mercados, Espa?a e Italia: que las estrictas medidas de ajuste y saneamiento que adoptan sus gobernantes no est¨¢n dando hasta ahora los frutos apetecidos. En los ¨²ltimos 21 meses, NH ha reducido plantilla, se ha desprendido de algunos hoteles, ha renegociado su deuda, se ha apuntado una dr¨¢stica contenci¨®n del gasto y una significativa mejora de la eficiencia en todas sus unidades de negocio y ha puesto en marcha una estructura y unas estrategias comerciales y de marketing menos tradicionales y mucho m¨¢s ambiciosas, pero sus p¨¦rdidas siguen creciendo, cae su cifra de negocio y sus expectativas de resultados se revisan por segunda vez en el ejercicio a la baja.

?La empresa sigue adem¨¢s instalada en una inestable situaci¨®n accionarial y no acaba de encontrar el respaldo de un caballero blanco, en forma de socio financiero y/o industrial, que aporte capital y negocio (acaban de dar un segundo portazo al gigante chino HNA y sus consejeros ¡°siguen estudiando¡± la propuesta de incorporaci¨®n de la firma de inversi¨®n norteamericana KKR).

La marejada, o el mar de fondo, que todo cabe, se ha llevado por delante a Mariano P¨¦rez Claver, un hombre vinculado a Bankia y un reconocido experto en reestructuraciones corporativas (pilot¨® la de SOS Corporaci¨®n tras la destituci¨®n de Jes¨²s y Jaime Salazar), que sustituy¨® en marzo de 2011 a Gabriele Burgio como presidente y consejero delegado de la hotelera. P¨¦rez Claver, que dimiti¨® a finales de noviembre, ha sido sustituido como presidente de NH sin funciones ejecutivas por Rodrigo Echenique, vinculado al Banco de Santander, donde ejerci¨® como consejero delegado entre 1997 y 2005, y como primer gestor y ejecutivo de los negocios de la cadena, con el cargo de consejero delegado, por Federico Gonz¨¢lez Tejada, que ha desarrollado buena parte de su carrera profesional en diferentes multinacionales y que se ha incorporado al grupo desde Disneyland Paris.

Gonz¨¢lez, en sus primeras declaraciones como consejero delegado de NH, ha se?alado a este suplemento: ¡°Desde mi reciente incorporaci¨®n, he podido comprobar, por un lado, el elevado nivel de implicaci¨®n y compromiso de las personas que lo forman, cuyos valores constituyen una s¨®lida cultura empresarial, y, por otro, las oportunidades de futuro que presenta la compa?¨ªa. Una vez analizadas las necesidades y fortalezas, nuestro objetivo en 2013 pasa por dirigir toda la atenci¨®n a crear propuestas de valor y soluciones ¨²nicas basadas en la experiencia para los distintos segmentos de clientes en los diferentes mercados en los que operamos¡±.

BFA, Mare Nostrum y Novagalicia
van a vender casi

Los esfuerzos realizados hasta ahora por los gestores del grupo, sin embargo, no han logrado evitar unas p¨¦rdidas acumuladas en los nueve primeros meses del a?o de 50 millones de euros, frente a unas ganancias de 1,4 millones en igual periodo de 2011. N¨²meros rojos que la cadena atribuye a un mayor desembolso en indemnizaciones por reestructuraci¨®n de plantillas en Espa?a e Italia. El resultado recurrente del grupo en los tres primeros trimestres ha sido tambi¨¦n negativo, con unas p¨¦rdidas de 26,6 millones, un 83% m¨¢s que durante igual periodo de 2011, debidas en gran parte a la salida de algunos hoteles de la cartera de NH por venta en 2011.

Adem¨¢s, ante el mayor deterioro de algunos de sus activos en Espa?a e Italia, el grupo increment¨® la provisi¨®n por p¨¦rdida de valor (impairment) que ven¨ªa registrando y que alcanza los 22,9 millones hasta septiembre.

Su cifra de negocio, 980 millones, tambi¨¦n ha menguado ¡ªcae un 3,7% con respecto al periodo enero-septiembre de 2011.

Resultados que avalan algunas de las interpretaciones que dan los analistas que siguen a la compa?¨ªa sobre los motivos de la reciente remoci¨®n por sorpresa y sin mayores explicaciones de su primer gestor, pero que casan mal con la remodelaci¨®n y modernizaci¨®n que ha experimentado NH en el ¨²ltimo a?o en su organizaci¨®n (adecuaci¨®n de su modelo a un perfil de multinacional, a las tendencias del consumo, al compromiso de una gesti¨®n eficiente y de un crecimiento sostenible) y con la estabilidad financiera lograda mediante una meritoria refinanciaci¨®n de su deuda.

Santander vigilar¨¢

Refinanciaci¨®n que depar¨® a NH una posici¨®n de liquidez holgada, aunque, como han recordado en alg¨²n informe los analistas de Banco Sabadell, el acuerdo con la banca est¨¢ supeditado a una venta asociada de activos y desde su firma, en mayo, no se ha confirmado ninguna. Fuentes de NH insisten, sin embargo, en que las negociaciones para la venta de su hotel Jolly Madison en Nueva York est¨¢n en fase avanzada y podr¨ªan cerrarse antes de que suenen las doce campanadas de fin de a?o. La otra gran desinversi¨®n prevista para hacer frente a los compromisos de refinanciaci¨®n, la venta de 12 hoteles en el Benelux, va m¨¢s lenta (se est¨¢n estudiando alternativas que van desde la salida total de NH de los mismos hasta su continuidad en r¨¦gimen de alquiler o como gestor bajo contrato del negocio para los nuevos due?os) y podr¨ªa cerrarse en el primer trimestre de 2013.

Los analistas se muestran inquietos tambi¨¦n por la situaci¨®n accionarial. Algunos interpretan adem¨¢s que la sustituci¨®n de P¨¦rez Claver al frente de la hotelera no es otra cosa que el desplazamiento de Bankia, forzada por Bruselas a centrarse en banca minorista y a desinvertir en su cartera de participaciones, por Banco Santander, que tiene pignoradas las acciones de Hesperia, el principal accionista (25%) de la cadena, para compartir los mandos y gestionar directamente sus intereses en el grupo.

BFA (matriz de Bankia) e Ibercaja cuentan, respectivamente, con un 15,7% y un 5% del capital de NH y tienen suscrita desde 2009 y hasta el 31 de diciembre de este a?o la sindicaci¨®n de sus acciones. Kutxa y Hoteles Participados (Novagalicia Banco y Banco Mare Nostrum) cuentan con un 11,7% de NH y mantienen tambi¨¦n un acuerdo de sindicaci¨®n hasta finales de a?o. De ah¨ª que a partir de enero se vaya a intensificar la b¨²squeda de compradores para los paquetes accionariales de los tres grupos perceptores de ayudas p¨²blicas y en proceso de recapitalizaci¨®n (BFA, Novagalicia y Mare Nostrum).

La oferta presentada por el fondo KKR para incorporarse a NH, que analiza actualmente el consejo de administraci¨®n de la hotelera, superar¨ªa, seg¨²n algunos medios, los 300 millones de euros por un 29% del capital y se har¨ªa mediante una emisi¨®n de convertibles. Algunos analistas no descartan que finalmente KKR compre el paquete de Bankia.

En cuanto a la estrategia puramente empresarial, la incorporaci¨®n de Gonz¨¢lez Tejada significa para los analistas un reforzamiento de las pol¨ªticas comerciales y de marketing de la cadena promovidas por P¨¦rez Claver. NH, que ultima el desarrollo de una nueva plataforma tecnol¨®gica, obtiene ya el 45% de sus reservas a trav¨¦s de canal electr¨®nico.