Los bancos anticipan la devoluci¨®n de 137.200 millones al BCE

Algunos bancos de la zona euro empiezan a ser menos dependientes de la inyecci¨®n de liquidez del Banco Central Europeo (BCE), una se?al m¨¢s de lo que el supervisor interpreta como una mejora significativa de las condiciones financieras, como otro augurio de que lo peor de la crisis de euro ha pasado ya, aunque las brutales cifras de desempleo cuenten otra cosa. El BCE da, desde la pr¨®xima semana, la posibilidad de que los bancos que se apuntaron a la primera macrosubasta de liquidez a tres a?os (prest¨® 489.190 millones a tipos inferiores al 1%), devuelvan el cr¨¦dito de forma anticipada. Una opci¨®n, que seg¨²n acaba de anunciar el emisor del euro, ejercer¨¢n 278 de las 523 entidades que recibieron fondos: amortizar¨¢n, seg¨²n el comunicado del BCE 137.200 millones, un 28% del dinero prestado.

A partir de ahora, las entidades tendr¨¢n cada semana la posibilidad de devolver, total o parcialmente, lo que recibieron en la subasta de diciembre de 2011. A partir de finales del pr¨®ximo mes, este mecanismo de pago anticipado se abrir¨¢ tambi¨¦n para los 800 bancos que se acogieron a la segunda subasta, que inyect¨® otro 529.529 millones en el sistema financiero del euro.

El pistoletazo de salida de este mecanismo de devoluci¨®n anticipada ha superado ampliamente las expectativas de los analistas. Seg¨²n recog¨ªa una encuesta de Bloomberg entre una decena de servicios de estudios internacionales, los expertos esperaban que, en esta primera semana, la amortizaci¨®n no llegara a 85.000 millones de euros. De hecho, tampoco cre¨ªan que se pague por anticipado mucho m¨¢s de 200.000 millones de las dos subastas en la primera mitad del a?o, una estimaci¨®n que esta primera devoluci¨®n deja peque?a.

Los bancos espa?oles pidieron casi un tercio del bill¨®n que prest¨® el BCE entre 2011 y 2012

El BCE no ha suministrado informaci¨®n detallada sobre los bancos, ni siquiera su nacionalidad, que han decidido devolver dinero. Seg¨²n las estimaciones de los analistas, a partir de datos recopilados por bancos centrales nacionales, las entidades espa?olas fueron las que m¨¢s recurrieron a esta v¨ªa extraordinaria de pr¨¦stamo a tres a?os que concedi¨® el BCE, hasta acaparar unos 313.000 millones, un 31% del bill¨®n inyectado en las dos subastas. Los bancos italianos, tambi¨¦n con graves problemas de liquidez en el paso de 2011 a 2012, pidieron el 25% de los cr¨¦ditos.

Las reservas de los analistas se deb¨ªan a la incertidumbre que genera el resultado de las elecciones italianas, pero sobre todo al hecho de que todav¨ªa hay muchos bancos en la periferia sin acceso a los mercados. Adem¨¢s, muchas entidades aprovecharon la liquidez del BCE para invertir en deuda p¨²blica y sacar provecho de la diferencia de tipos de inter¨¦s, con lo que en muchos casos le sale m¨¢s a cuenta esperar el vencimiento de esas operaciones. Que parte de esas dudas hayan quedado despejadas, anim¨® la cotizaci¨®n del euro (cerca ya de 1,35 d¨®lares) y relaj¨® las primas de riesgo. Est¨¢ por ver cu¨¢ntos de los bancos que amortizan ahora deuda a tres a?os recurren a otras v¨ªas abiertas de pr¨¦stamo del BCE, pero a plazos m¨¢s cortos (una semana, un mes o tres meses).

Al desenchufarse de la poderosa v¨ªa de liquidez que ofrece el BCE, las entidades se ahorran los intereses a partir de la amortizaci¨®n del cr¨¦dito. Y recuperan el control de los activos que hab¨ªan ofrecido como garant¨ªa en el pr¨¦stamo, una exigencia del supervisor del euro en este tipo de operaciones. Y, sobre todo, mandan el mensaje de que ya no necesitan la asistencia del supervisor, de que son capaces de conseguir liquidez en el mercado (interbancario o no) para cubrir sus vencimientos de deuda, incluso de que tienen suficiente credibilidad para concertar operaciones sin necesidad de colaterales