El inter¨¦s de la deuda a un a?o del Tesoro cae a niveles previos a la crisis del euro

El Tesoro P¨²blico sigue aprovechando la buena marcha de los mercados para hacer caja. Este martes, el organismo dependiente del Ministerio de Econom¨ªa ha emitido 5.855 millones en letras, 355 millones por encima del objetivo m¨¢ximo anunciado, y ha anunciado que volver¨¢ el jueves con una operaci¨®n especial de bonos a muy largo plazo. En esta subasta, intentar¨¢ repetir el resultado que ha logrado con las letras, ya que ha logrado rebajar los intereses de los t¨ªtulos a un a?o hasta el 1,4%, lo que supone la rentabilidad m¨¢s baja desde abril de 2010, cuando todav¨ªa no hab¨ªa estallado en toda su crudeza la crisis de deuda de la Eurozona y Grecia no hab¨ªa sido rescatada. Sin embargo, ha vuelto a pagar m¨¢s que Italia por los mismos t¨ªtulos pese a la incertidumbre pol¨ªtica que atraviesa este pa¨ªs y el recorte de la distancia entre su prima de riesgo y la espa?ola.

Junto a los t¨ªtulos a un a?o, con los que el instituto emisor ha adjudicado 3.854 millones, el Tesoro ha colocado otros 1.977 millones a seis meses. La rentabilidad de estos t¨ªtulos ha bajado del 0,88% al 0,82%, que es el tipo m¨¢s bajo en el ¨²ltimo a?o. La demanda, por su parte, ha superado en 2,3 veces al total de deuda que se ha emitido.

La salida del Tesoro al mercado ha coincidido con la de su hom¨®logo italiano, que ha emitido 7.750 millones tambi¨¦n a un a?o, pero a un coste inferior. A Italia le ha bastado con ofrecer una media del 1,280% para convencer a los inversores de que comprasen sus letras y eso que esta rentabilidad ha subido frente a enero tras el tijeretazo a su nota de solvencia por parte de Fitch del viernes.

El descenso en los intereses de la deuda espa?ola se explica por la paulatina recuperaci¨®n del apetito por el riesgo de los inversores, lo que se traduce en una mayor confianza en Espa?a, que ha logrado rebajar su d¨¦ficit en 2012 del 8,9% al 6,7% del PIB. El ministro de Econom¨ªa, Luis de Guindos, ha atribuido la mejora a que los inversores empiezan a reconocer "el esfuerzo de correcci¨®n de los desequilibrios que est¨¢ haciendo la econom¨ªa espa?ola". Junto a ello, hay que recordar que las letras a un a?o se incluyen en el grupo de t¨ªtulos que entrar¨ªan dentro de una eventual intervenci¨®n en el mercado del BCE, que es el factor clave que en opini¨®n de los analistas sustenta la actual recuperaci¨®n. A este respecto, es esencial para el Estado que se mantenga la calma ya que tiene que captar en el mercado hasta 230.000 millones de euros, todo un r¨¦cord que elevar¨¢ tambi¨¦n a m¨¢ximos la deuda p¨²blica, que ya cerr¨® 2012 en el 882.300 millones, una cifra desconocida en la historia de Espa?a..

Hasta la fecha, el Tesoro ha captado ya 36.373 millones de euros dentro del programa de financiaci¨®n regular a medio y largo plazo, lo que supone el 30% de lo previsto para todo el a?o. Adem¨¢s, volver¨¢ a tentar a los inversores el jueves con una subasta "especial" de bonos a muy largo plazo, entre 16 y 28 a?os, restringida a los creadores de mercado que deseen acudir a ella. En este ocasi¨®n, el instituto emisor no ha comunicado cantidades m¨¢ximas previstas.

Tras conocerse el resultado de la subasta, el sobreprecio exigido a los bonos a 10 a?os frente a los alemanes en el mercado secundario, que es donde se intercambian los t¨ªtulos una vez emitidos por el Tesoro y donde se establece la prima de riesgo, ha continuado con su descenso. Sin embargo, ha vuelto a subir por la tarde y al cierre, este indicador, considerado como el mejor term¨®metro de la confianza de los inversores y que condiciona la financiaci¨®n tanto del Estado como del sector privado, se ha situado en 324 puntos b¨¢sicos (3,24 puntos porcentuales), igual que la v¨ªspera.

La prima de riesgo de Italia tambi¨¦n se ha estabilizado en torno a los niveles del lunes y ha acabado el d¨ªa en 312 puntos b¨¢sicos, el mismo nivel que el lunes. En los ¨²ltimos d¨ªas, la distancia entre ambos diferenciales se ha reducido con fuerza por debajo de los 10 puntos b¨¢sicos tras las elecciones, ya que a lo largo de 2012 estuvo sobre los 100 puntos b¨¢sicos. Sin embargo, tal y como ha quedado demostrado con las subastas de esta ma?ana, el pa¨ªs transalpino sigue teniendo m¨¢s cr¨¦dito que Espa?a para los inversores.