China frena la liquidez al sistema financiero

Los mercados financieros en China se encuentran sometidos a una restricci¨®n de liquidez sin precedentes, tanto que en algunos momentos de la cotizaci¨®n a lo largo del d¨ªa los tipos de inter¨¦s del interbancario a un d¨ªa han llegado a tocar el 30%, informa Bloomberg. Al cierre del mercado, los tipos a un d¨ªa se han situado en el 12,37%, 500 puntos b¨¢sicos por encima del cierre anterior, y el tipo de redescuento a siete d¨ªas, que mide la disponibilidad de financiaci¨®n de los bancos, ha subido 270 puntos b¨¢sicos hasta el 10,77%.

Estas fuertes subidas de los tipos de inter¨¦s se explican por la decisi¨®n del banco central de China de no inyectar liquidez en el sistema, en lo que aparece como un punto de inflexi¨®n de la pol¨ªtica monetaria que ven¨ªa desarrollando la entidad. Las autoridades de Pek¨ªn temen que la fuerte expansi¨®n del cr¨¦dito, que est¨¢ creciendo a ritmos del 22% al 23% en lo que va de a?o, derive en una burbuja de activos incontrolable que amenace el crecimiento, como ha sucedido con la crisis financiera global. "El Gobierno chino est¨¢ centrado en el cambio de modelo para llevar el crecimiento a niveles sostenibles. Tienen mucho miedo a la burbuja inmobiliaria y temen un pinchazo que pueda desestabilizar el sistema", asegura Estefan¨ªa Ponte, de Cortal Consors.

Para Mark Williams, economista jefe para Asia de Capital Economics, "la tolerancia del banco central con el crunch de liquidez es una evidencia de esa decisi¨®n [a cambiar el modelo de crecimiento]. Pero al menos alguien en Pek¨ªn debe estar evaluando los beneficios de aplicar est¨ªmulos a la econom¨ªa", se?ala en una nota a clientes.

El Gobierno teme que , con el cr¨¦dito creciendo al 22%, le estalle una burbuja inmobiliaria

Los bancos han pagado este jueves un 6,5% en una subasta de dep¨®sitos a seis meses llevada a cabo por el Ministerio de Finanzas, la m¨¢s alta desde marzo de 2012 y despu¨¦s del 4,8% registradop en la subasta anterior del 23 de mayo. Algunos analistas advierten que las consecuencias de una restricci¨®n financiera son dif¨ªciles de prever dada la complejidad del sistema bancario chino, donde el denominado sistema financiero en la sombra tiene un importante peso en la econom¨ªa.

La restricci¨®n crediticia coincide con la publicaci¨®n de diversos datos que constatan la creciente desaceleraci¨®n de la econom¨ªa, lo que a su vez aumenta los riesgos de una mayor morosidad bancaria. El ¨ªndice PMI de actividad en la industria cay¨® en mayo del 49,2 al 48,3, un dato peor de lo previsto por los analistas y que siempre que se sit¨²e por debajo de 50 apunta una contracci¨®n de la actividad del sector. Si este primer dato se confirma, "hay crecientes razones para esperar un crecimiento del PIB en el segundo trimestre menor al previsto. Aunque las autoridades est¨¢n m¨¢s preocupadas por el estado del mercado de trabajo que por el dato del PIB, el continuo deterioro del componente de empleo del dato de actividad industrial es un s¨ªntoma de preocupaci¨®n", admite Williams, de Capital Economics.

La econom¨ªa china creci¨® un 7,7% en el primer trimestre, desde el 7,9% con que termin¨® el 2012, y el gobierno ha fijado el objetivo para el conjunto del a?o entre el 7,5% y el 8%, aunque los analistas apuestan ahora por la parte baja de esa banda. "Si la desaceleraci¨®n del crecimiento llega hasta el 6,5% como ha pasado en algunos momentos de la crisis, entonces s¨ª ser¨ªa preocupante pero por ahora no vemos un movimiento tan brusco en nuestro escenario", subraya Ponte.

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