El objetivo de d¨¦ficit p¨²blico, otra vez en el alero

Con la aprobaci¨®n en el ¨²ltimo Consejo de Ministros de junio de las previsiones macroecon¨®micas, de los objetivos de d¨¦ficit y del techo de gasto no financiero del Estado, se inici¨® el proceso de elaboraci¨®n de los Presupuestos Generales del Estado (PGE) para 2014. Se mantiene con muy pocos cambios el cuadro macroecon¨®mico que inclu¨ªa el ¨²ltimo Programa de Estabilidad de finales de abril: el PIB retroceder¨¢ un 1,3% este a?o y crecer¨¢ un 0,5% el pr¨®ximo, con una composici¨®n de la demanda propia de una econom¨ªa que a¨²n sigue ajustando a la baja el gasto interno en consumo e inversi¨®n y cuyo ¨²nico motor de crecimiento siguen siendo las exportaciones netas, que contribuir¨¢n al PIB en 2,3 y 1,2 puntos porcentuales (pp) en este a?o y el pr¨®ximo, respectivamente. Tambi¨¦n el empleo seguir¨¢ disminuyendo, aunque en 2014 ya a un ritmo moderado (-0,4%), que con la ayuda del retroceso de la poblaci¨®n activa permitir¨¢ reducir levemente la tasa de paro desde el 27,1% este a?o al 26,7% el pr¨®ximo. Parecen unas previsiones razonables, que no se alejan mucho de las del consenso de analistas privados.

En cuanto a los objetivos de d¨¦ficit para el conjunto de las Administraciones p¨²blicas (AA PP), se incorporan los ¨²ltimos aprobados por el Consejo Europeo: un 6,5% del PIB para este a?o y un 5,8% el pr¨®ximo, lo que supone un cambio muy significativo, de 2 pp m¨¢s este a?o y de 3 pp en 2014, respecto a las cifras con las que se elaboraron los PGE-2013. De estos 3 pp de m¨¢s d¨¦ficit para 2014, 1,1 pp son para la Seguridad Social; 1 pp, para el Estado, y 0,9 pp, para las comunidades aut¨®nomas; en principio, un reparto m¨¢s o menos equitativo.

Lo que indican estas revisiones del d¨¦ficit es que el ajuste fiscal se ha relajado notablemente en un intento de ayudar a la econom¨ªa a salir de la recesi¨®n. Y parece que la cosa funciona. La tendencia que muestran los indicadores de actividad y empleo hacia la estabilizaci¨®n tiene mucho que ver con ello. Ahora bien, no pensemos que esta relajaci¨®n fiscal va a ser la panacea de la recuperaci¨®n. Los principales factores que frenan la econom¨ªa espa?ola son la elevada deuda y las todav¨ªa bastante restrictivas condiciones financieras. Para levantar estas restricciones hay que terminar los procesos de saneamiento y recapitalizaci¨®n del sistema bancario y hay que ahorrar m¨¢s (solo as¨ª se pueden reducir las deudas), lo que no deja mucho margen para alegr¨ªas del cr¨¦dito, del consumo o de la inversi¨®n productiva.

El Gobierno central y los auton¨®micos deben actuar sobre el gasto; no hay lugar para la relajaci¨®n

Por otro lado, si bien parece razonable que se haya relajado la pol¨ªtica fiscal, no hay que perder de vista la evoluci¨®n de la deuda p¨²blica, que mantiene una tendencia fuertemente alcista, no solo por el d¨¦ficit, sino por los numerosos agujeros financieros que el Estado tiene que ir tapando. En diciembre, la deuda ascend¨ªa al 84,2% del PIB, y en mayo ya hab¨ªa escalado hasta el 89,5% [gr¨¢fico superior izquierdo]. Recordemos que estamos inmersos en una crisis financiera y que el aumento de la deuda nos sit¨²a en una posici¨®n muy vulnerable ante los inversores que tienen que financiarla.

Lo m¨ªnimo que hay que pedir, por tanto, es que se cumplan escrupulosamente los nuevos objetivos de d¨¦ficit, algo que, aunque parece f¨¢cil a primera vista (para este a?o se tratar¨ªa de bajar del 7% al 6,5%, sin incluir ayudas a instituciones financieras), no est¨¢ en absoluto asegurado a la vista de c¨®mo van las ejecuciones presupuestarias. Los gr¨¢ficos adjuntos nos muestran los escasos avances que se han hecho. El d¨¦ficit del total de las AA PP ha mejorado dos d¨¦cimas porcentuales del PIB en el primer trimestre, dejando el acumulado de los ¨²ltimos cuatro en el 6,8% (excluyendo ayudas a instituciones financieras). Ahora bien, hay que tener en cuenta que en 2012 se tomaron una serie de medidas puntuales, no recurrentes, que en principio no est¨¢n contempladas para este a?o, como la eliminaci¨®n de la paga extra de los funcionarios. Sin estas medidas, el d¨¦ficit hubiera terminado cerca del 8%. As¨ª pues, a efectos pr¨¢cticos ahora estar¨ªamos en un d¨¦ficit del 7,8%, cifra bastante alejada del 6,5%. Adem¨¢s, los ingresos por impuestos evolucionan por debajo de lo previsto. Conclusi¨®n: el Gobierno central y los auton¨®micos deben tomar medidas en el frente del gasto que aseguren el cumplimento de los objetivos. No hay lugar para la relajaci¨®n.

?ngel Laborda es director de coyuntura de la Fundaci¨®n de las Cajas de Ahorros (Funcas)