La econom¨ªa de Estados Unidos crece un 1,7% en el segundo trimestre

La expansi¨®n econ¨®mica en Estados Unidos se aceler¨® en el segundo trimestre al crecer a una tasa anualizada del 1,7%, tal y como recoge el nuevo modelo de c¨¢lculo del producto interior bruto (PIB). Seg¨²n esta metodolog¨ªa, el dato del primer trimestre queda en el 1,1%, lo que supone una revisi¨®n a la baja de siete d¨¦cimas.

En todo caso, es una buena base para que la Reserva Federal proceda a reducir sus est¨ªmulos. Si el dato de empleo del viernes y del mes pr¨®ximo es s¨®lido, el debate podr¨ªa avivarse ya en septiembre. Hoy, la Fed ha mantenido sin cambios el plan de compra de activos, en los 85.000 millones de d¨®lares al mes. Los tipos siguen intactos entre el 0% y el 0,25%. Y en el comunicado solo hay un m¨ªnimo cambio al calificar el crecimiento: antes se dec¨ªa que era "moderado" y ahora, "modesto". El resto de mensajes se mantienen.

Las previsiones de los bancos de inversi¨®n no promet¨ªan mucho. El consenso de mercado auguraba un crecimiento del 1%. Incluso hubo analistas que lo llevaron por debajo del 0,5% hasta niveles muy parecidos a los vistos a finales de 2012. As¨ª que sorprendi¨® a mejor. Lo que no se esperaba tampoco Wall Street es que el 1,8% del primer trimestre quedara reducido hasta mostrar un ritmo tan d¨¦bil.

La cifra conocida este mi¨¦rcoles es la primera lectura de tres, por lo que deber¨¢ afinarse. Los dedos viene apuntando ya hacia el efecto del dr¨¢stico recorte en el gasto p¨²blico, como consecuencia del bloqueo en la negociaci¨®n para reducir el d¨¦ficit p¨²blico, que se redujo un 1,5% en el segundo trimestre tras caer un 8,4% en el primero. En paralelo, el consumo creci¨® un 1,8%, frente al avance del 2,3% registrado en el primer trimestre.

PIB por partidas

La inversi¨®n de las empresas tambi¨¦n contribuy¨® de forma positiva al crecimiento, al crecer un 4,6% tras contraerse en la misma proporci¨®n en el arranque del a?o. En el caso del sector inmobiliario, que creci¨® un 13,4%, su evoluci¨®n est¨¢ en l¨ªnea con el alza del 12,5% del primer trimestre. Del lado de la balanza comercial, las exportaciones subieron un 5,4% y las importaciones bajaron un 1,3%.

El crecimiento medio de EE UU est¨¢ en el 3,3%, pero necesita expandirse a un ritmo cercano al 5% para que tenga un efecto real sobre el empleo. La tasa de paro rondaba el 7,6% en junio, aunque el viernes se publica el indicador de empleo de julio. De momento, junto al dato del PIB tambi¨¦n se ha conocido que el sector privado cre¨® 200.000 puestos de trabajo durante el mes que se cierra, un ritmo similar al de junio. Con vistas al futuro, los economistas creen que la econom¨ªa repuntar¨¢ un 2,5% en el tercer trimestre y que de ah¨ª suba a un 2,8% en el cuarto.

El dato se conoci¨® horas antes de que la Reserva Federal hiciese p¨²blica la decisi¨®n de pol¨ªtica monetaria. Se espera que el equipo que preside Ben Bernanke opte por mantener el actual ritmo de compra de activos, de 85.000 millones de d¨®lares al mes. El dato de empleo de julio ser¨¢ clave de cara a la reuni¨®n de septiembre. Antes habr¨¢ otra lectura m¨¢s.

Impacto del bloqueo fiscal

Wall Street ven¨ªa anticipando desde hace semanas un frenazo en el crecimiento en el segundo trimestre, que no parece haberse materializado. El propio Bernanke dijo en su ¨²ltima intervenci¨®n en el Congreso que el bloqueo fiscal se estaba comiendo 1,5 puntos porcentuales del crecimiento. Lo que est¨¢ por ver es c¨®mo los nuevos datos del PIB pueden afectar tambi¨¦n a la estrategia a corto plazo de la Reserva Federal (Fed, por sus siglas en ingl¨¦s).

El debate rota, en todo caso, sobre la fecha en la que la Fed empezar¨¢ a moderar la compra de deuda. Los plazos que se barajan como posibles son septiembre y diciembre. En su ¨²ltimo acto en p¨²blico, Bernanke dijo que ser¨ªa ¡°a final de a?o¡±. La divisi¨®n es clara, con la mitad de los miembros favorables a que se empiece a levantar el pie del acelerador tras el verano. Pero el grupo del centro es m¨¢s cauto.

En cuanto al cambio metodol¨®gico del PIB, el ¨²ltimo gran ajuste estad¨ªstico se hizo en julio de 2009, cuando EE UU empezaba a emerger de la ¨²ltima recesi¨®n. Con el nuevo m¨¦todo, la tasa de crecimiento para el conjunto de 2012 queda ahora fijada en el 2,8%, frente al 2,2% que se dio inicialmente. Lo que no cambian los nuevos datos es que la ¨²ltima fue la peor crisis desde la Gran Depresi¨®n y que la salida est¨¢ siendo ag¨®nica por su profundidad.

Aunque la revisi¨®n para 2012 es destacada, para el resto no cambio mucho con el nuevo modelo. El crecimiento medio desde 1929 es ahora una d¨¦cima m¨¢s alto, en lugar del 3,2%. Respecto a la ¨²ltima d¨¦cada, el crecimiento queda en el 1,8% frente al 1,6% que se dio hasta ahora. Desglosando la ¨²ltima crisis, la contracci¨®n entre el cuatro trimestre de 2007 y el segundo de 2009 queda en el 2,9%, frente al 3,2% Entre 2009 y 2012, el crecimiento fue del 2,4%, tres d¨¦cimas m¨¢s alto.