Confianza en Yellen

Ha hecho bien el presidente Obama en designar a Janet L. Yellen como pr¨®xima presidenta de la Reserva Federal. Si el Senado la confirma, ser¨¢ una garant¨ªa de sentido com¨²n en la direcci¨®n del banco central m¨¢s importante del mundo, en gran medida responsable de que la crisis econ¨®mica y financiera desencadenada hace seis a?os no haya tenido consecuencias a¨²n peores que las observadas. El nombramiento tiene adem¨¢s gran trascendencia en la estabilidad financiera y econ¨®mica mundial, dado el amplio grado de interconexi¨®n hoy existente entre todas las econom¨ªas.

Disponiendo de unas credenciales acad¨¦micas de primer orden, la experiencia de Yellen es el atributo m¨¢s destacado, aunque no el ¨²nico. Ha sido vicepresidenta de ese banco central desde 2010. Con anterioridad presidi¨® el banco de la Reserva Federal de San Francisco. Y esa experiencia ha tenido lugar en momentos especialmente delicados para esa instituci¨®n. Por eso, el segundo atributo que cabe subrayar son sus habilidades en la toma de decisiones: su actitud dialogante, asimiladora de las aportaciones y criterios de los dem¨¢s, forjadora de consensos, tanto dentro de su pa¨ªs como con las autoridades financieras de los actores m¨¢s importantes en la escena financiera global. Su estrecha colaboraci¨®n con el actual presidente, Bernanke, nombrado por George W. Bush, avala esa actitud.

Este es quiz¨¢ uno de los elementos que dej¨® fuera de la carrera a Lawrence Summers, adem¨¢s de su dudosa independencia de la industria de servicios financieros. No es el caso de Yellen, de la que no se conocen dependencias de Wall Street o, mucho menos, opiniones que puedan cuestionar la necesaria regulaci¨®n de los operadores financieros. A diferencia de las veleidades de autorregulaci¨®n que llegaron a defender Alan Greenspan y el propio Summers cuando estaba en el Tesoro, Yellen ha sido inequ¨ªvoca partidaria de una estricta supervisi¨®n, incluidos los ¨¢mbitos de banca en la sombra que dificultaron la gesti¨®n de la crisis financiera. Y esa independencia es ahora m¨¢s relevante, dadas las nuevas responsabilidades que a la Fed le han asignado en el ¨¢rea de la regulaci¨®n financiera.

La tarea m¨¢s importante que tendr¨¢ que abordar ser¨¢ la transici¨®n desde la excepcionalidad de las pol¨ªticas vigentes a una situaci¨®n de normalidad en las actuaciones de ese banco central. Como protagonista directa de la creaci¨®n de los est¨ªmulos cuantitativos excepcionales, Yellen es tambi¨¦n la m¨¢s indicada para pilotar su retirada. Con la prudencia que la caracteriza, sin precipitaciones, como aconseja el propio FMI en su ¨²ltimo informe de estabilidad financiera global. Concediendo prioridad, en definitiva, al alejamiento de cualquier riesgo de reca¨ªda en la recesi¨®n o de elevaci¨®n del desempleo.

Las ventajas anteriores no pueden ocultar otra de las consecuencias favorables que tendr¨¢ dentro y fuera de EE UU el hecho de ser la primera mujer en ocupar la posici¨®n m¨¢s importante en la escena econ¨®mica y financiera de su pa¨ªs. Acelerar¨¢ la sensibilidad creciente acerca de la necesaria homogeneidad en la composici¨®n de los ¨®rganos de direcci¨®n de los bancos centrales, el BCE incluido. Hay razones suficientes, por tanto, para considerar que Obama ha acertado en esta ocasi¨®n.