Troikados

En septiembre de 2011, el FMI se reun¨ªa en Washington con Grecia, Irlanda y Portugal intervenidas por la troika. El Fondo present¨® sus previsiones para 2014 y esperaba que la tasa de paro de Grecia se situar¨¢ en el 18% en 2014 y la de Portugal en el 12%. Este mes, en sus previsiones para el pr¨®ximo a?o espera una tasa de paro del 26% para Grecia y el 18% para Portugal.

En las previsiones de deuda p¨²blica para Grecia, acert¨®. No obstante, para conseguir situar la deuda en el 175% del PIB ha sido necesaria una quita que no estaba contemplada en las previsiones del Fondo. En Portugal, el error de previsi¨®n de deuda p¨²blica en dos a?os supera el 10% del PIB, en Italia el 15% y en Espa?a tan solo el 25%.

Parece evidente que los programas de Grecia y Portugal han sido un estrepitoso fracaso. Pero se aproximan las elecciones europeas y nadie asume la responsabilidad. Por eso a nuestros l¨ªderes europeos se les ha ocurrido buscar casos de ¨¦xito. Lo de Espa?a es de los hermanos Marx. Despu¨¦s de un a?o de programa para sanear el sistema bancario nos encontramos en el momento de mayor intensidad de restricci¨®n de cr¨¦dito desde que comenz¨® la crisis en 2007. La troika ha fracasado, pero ni Bruselas, ni Madrid, ni Berl¨ªn, ni Fr¨¢ncfort, ni Washington lo quieren asumir.

Parece evidente que los programas de Portugal e Irlanda han sido un estrepitoso fracaso

Pero el caso m¨¢s sorprendente es Irlanda. Irlanda es un para¨ªso fiscal para empresas no residentes y sede de muchas multinacionales. Esto le ha generado un negocio que explica el 10% del empleo del pa¨ªs. Son empresas que se financian en sus matrices y han reactivado un ciclo de inversi¨®n. Pero el resto de la econom¨ªa sigue en depresi¨®n y la recuperaci¨®n ni est¨¢, ni se la espera.

Su PIB est¨¢ inflado por estas multinacionales. Pero su deuda p¨²blica en 2014 ser¨¢ 3,5 veces sus ingresos fiscales. Para no perder el sentido de la magnitud, la deuda espa?ola estar¨¢ en 2,5 veces, la francesa en 1,5 veces y solo les supera Grecia con cuatro veces. Pero el principal problema de Irlanda sigue siendo su deuda privada y, sobre todo, bancaria.

La deuda de las familias es el 200% de su renta disponible, el doble que en Espa?a. El Banco Central reconoce que el 13% de las hipotecas se retrasan en sus pagos. Pero las estimaciones privadas aprecian que una de cada tres familias no paga su hipoteca. Y el precio de la vivienda se ha desplomado.

Si ejecutases esas hipotecas y pusieras el balance a valor razonable habr¨ªa que volver a recapitalizar con dinero p¨²blico el sistema bancario. Esto ayuda a explicar que los bancos irlandeses sigan teniendo pr¨¢cticamente cerrado su acceso a los mercados de capitales y el cr¨¦dito siga disminuyendo un 5% anual para empresas y familias.

La tasa de paro est¨¢ en el 13%. Pero la poblaci¨®n activa ha ca¨ªdo un 5% desde que comenz¨® la crisis y un 25% de los ocupados trabaja con minijobs a tiempo parcial. El empleo en servicios est¨¢ estancado, el industrial cae y solo crea empleo la agricultura. El tigre celta vuelve a las vacas.