Europa admite que el ajuste progresivo castiga menos el crecimiento

Los halcones de la austeridad en Europa no perdieron la batalla en una mesa de debate, sino que la propia realidad econ¨®mica se impuso y Bruselas acab¨® dando m¨¢s tiempo a los pa¨ªses como Espa?a para ajustar sus cuentas p¨²blicas, tal y como demandaban los afectados y apoyaba el Fondo Monetario Internacional (FMI), en tanto que la dureza de los ajustes castigaba la econom¨ªa y, de rebote, alejaba m¨¢s la consecuci¨®n de los objetivos de d¨¦ficit. Un informe t¨¦cnico elaborado por el equipo del comisario Olli Rehn se?ala c¨®mo los sucesivos procesos de consolidaci¨®n fiscal han deprimido la actividad y que, tal y como resumen fuentes europeas, ¡°un ajuste m¨¢s repartido en el tiempo tiene un menor impacto negativo¡±. Adem¨¢s, los ajustes lastran m¨¢s la econom¨ªa cuando se basan en el recorte de gasto que cuando se centran en aumentar los ingresos p¨²blicos.

En el caso de Espa?a, por ejemplo, el efecto de tres rondas de ajuste equivalente al 1% del PIB anual, el efecto se come un 0,5% del PIB si se basa en el ingreso y un 1,1% si se ci?e al gasto, mientras que un ajuste equilibrado arroja un saldo del 0,8%, seg¨²n el estudio.

El informe, elaborado por la Direcci¨®n General de Asuntos Econ¨®micos y Financieros, realiza diferentes simulaciones sobre los efectos de las medidas adoptadas en los diferentes pa¨ªses de la zona euro y recoge tanto la repercusi¨®n interna como las derivadas por contagio a otros pa¨ªses (por ejemplo, el menoscabo a las exportaciones que supone para un pa¨ªs la austeridad en un pa¨ªs que suele ser cliente habitual). Mientras los impactos internos negativos oscilan entre el medio punto y el punto del PIB, las consecuencias para otros pa¨ªses a?aden entre 1,5 y 2,5 puntos porcentuales a los efectos negativos del PIB.

Sobre la base de los cambios observados en los balances de 2011 y 2013, el estudio calcula que las p¨¦rdidas del PIB acumuladas despu¨¦s de tres a?os de consolidaci¨®n oscilan entre el 3% y el 8% seg¨²n los pa¨ªses: 3,9 puntos para Alemania, 4,8 para Francia, 4,9 para Italia, 5,4 para Espa?a, 4,5 para Irlanda, 6,9 para Portugal y 8,1 para Grecia. Adem¨¢s, el estudio advierte de que todas estas derivadas se retroalimentan y resultan m¨¢s severas si todos los pa¨ªses ajustan sus cuentas al mismo tiempo, que es b¨¢sicamente lo que ha ocurrido en Europa en los ¨²ltimos a?os.

No obstante, ¡°la constataci¨®n de estos efectos negativos para el crecimiento y su contagio no implica desde luego que los ajustes fiscales deber¨ªan haberse evitado¡±, recalca el estudio, ya que ¡°los pa¨ªses altamente endeudados afrontaban presiones de los mercados financieros, en algunos casos hab¨ªan perdido completamente el acceso a ellos, y un ritmo de consolidaci¨®n m¨¢s lento hubiese disparado los temores a una suspensi¨®n de pagos soberana¡±. Y estos miedos, advierte el informe, hubiesen resultado m¨¢s letales para el crecimiento que la austeridad en s¨ª misma.

Si Alemania aplicara m¨¢s est¨ªmulos ayudar¨ªa a la reactivaci¨®n, seg¨²n el informe

¡°En tanto que las consolidaciones en Alemania y el coraz¨®n de la zona euro han empeorado el conjunto de la situaci¨®n econ¨®mica, la pregunta es hasta qu¨¦ punto un est¨ªmulo temporal podr¨¢ ahora respaldar el crecimiento en la eurozona¡±, apunta el estudio. Es la misma idea que el FMI desliz¨® hace unos meses, cuando en la asamblea de primavera inst¨® a los pa¨ªses con margen de maniobra suficiente a aplicar una pol¨ªtica econ¨®mica m¨¢s expansiva para poder contribuir al crecimiento.

Los t¨¦cnicos de la Comisi¨®n han hecho unos n¨²meros sobre lo que podr¨ªa significar una ronda de est¨ªmulos fiscales en Alemania y otros pa¨ªses con super¨¢vit a la hora de impulsar la econom¨ªa del pa¨ªs y respaldar a los pa¨ªses en proceso de ajuste. El aumento de a inversi¨®n p¨²blica de un 1% con relaci¨®n al PIB durante dos a?os en Alemania y otros pa¨ªses del n¨²cleo central (Holanda, Austria y Finlandia) supone un impacto multiplicador del crecimiento en estas zonas de entre el 0,8% y el 1%, un impulso no muy elevado, aunque persistente incluso despu¨¦s de los est¨ªmulos debido a la mejora de la productividad. Adem¨¢s, este dinamismo contagia en positivo a los pa¨ªses perif¨¦ricos, ya que impulsa las exportaciones de los pa¨ªses con super¨¢vit y aumenta el crecimiento de los perif¨¦ricos entre dos y tres d¨¦cimas.

Estos impactos transnacionales, advierte el informe, ¡°no suponen una cura milagrosa para los pa¨ªses con d¨¦ficit¡±, que no pueden confiar en la locomotora germana como sustituto de sus ajustes, sino solo como un respaldo.