Standard and Poor¡¯s eleva la perspectiva de Espa?a de ¡°negativa¡± a ¡°estable¡±

La agencia de calificaci¨®n de riesgos Standard & Poor's (S&P) ha confirmado los rating de Espa?a un escal¨®n por encima de los bonos basura (BBB- a largo plazo y A3 a corto plazo), pero ha revisado al alza la perspectiva del pa¨ªs, que pasa de negativa a estable. La agencia de calificaci¨®n ve muy poco probable una mejora de la calificaci¨®n, despu¨¦s de los m¨²ltiples recortes sufridos, pero el riesgo de caer en bono basura se aleja. "Vemos menos de un tercio de probabilidad de que el rating se mueva hacia arriba o hacia abajo durante los dos pr¨®ximos a?os", dice su informe.

S&P ve una mejora de la posici¨®n exterior de Espa?a y una recuperaci¨®n "gradual" del crecimiento econ¨®mico. Adem¨¢s, ha destacado que otros indicadores de la calidad crediticia del pa¨ªs se est¨¢n estabilizando debido a las reformas estructurales y a las pol¨ªticas de apoyo de la eurozona.

En cuanto al mantenimiento de las calificaciones de la deuda a largo y corto plazo de Espa?a, la agencia se?ala que ¨¦stos est¨¢n limitados por los altos niveles de deuda externa, tanto del sector p¨²blico como del privado; las perspectivas de crecimiento, que S&P considera "limitadas" para el periodo 2013-2016, y la falta de flexibilidad en determinados sectores de actividad, como el mercado de trabajo, que ve "todav¨ªa altamente segmentado".

La agencia espera que el super¨¢vit por cuenta corriente de Espa?a se sit¨²e en el 1,4% del PIB en 2013 y crezca hasta el 3% del PIB en 2015-2016

Aunque S&P ve poco probable un cambio de calificaci¨®n en los pr¨®ximos dos a?os, la agencia se?ala que podr¨ªa mejorar la nota de la deuda espa?ola si el Gobierno sigue acometiendo reformas estructurales, si el d¨¦ficit se reduce en mayor medida y la deuda del Estado se estabiliza, y si la posici¨®n exterior de Espa?a sigue mejorando o si se alivia marcadamente el coste de acceso a la financiaci¨®n externa para el sector privado. En cambio, podr¨ªa rebajar la calificaci¨®n si juzga que el Gobierno no est¨¢ implementando reformas estructurales adicionales, si las perspectivas de crecimiento econ¨®mico se deterioran, si considera que hay probabilidades de que la deuda p¨²blica neta del Estado supere el 100% del PIB debido a desviaciones en los objetivos de d¨¦ficit, a un crecimiento m¨¢s d¨¦bil, a posibles presiones deflacionarias, y a acontecimientos excepcionales que eleven la deuda, si la carga de intereses superara el 10% de los ingresos generales del Estado, si la balanza por cuenta corriente se debilita de nuevo o si vuelve la inestabilidad a la zona euro.

La agencia estima que el PIB real de Espa?a se contraer¨¢ alrededor de un 1,2% en 2013 para despu¨¦s recuperarse lentamente. En concreto, prev¨¦ un crecimiento real del PIB del 0,8% en 2014 (una d¨¦cima por encima de las previsiones del Gobierno) y del 1,2% en 2015, principalmente gracias a la solidez de las exportaciones.

S&P calcula que el crecimiento medio anual del PIB real durante el periodo 2013-2016 rondar¨¢ el 0,6%, en comparaci¨®n con el 0,3% de su previsi¨®n anterior. La agencia advierte de que a medio y largo plazo, si no se toman medidas, el alto desempleo estructural y la aton¨ªa de la inversi¨®n, "agravadas por un perfil demogr¨¢fico desfavorable", pueden frenar el crecimiento potencial de la econom¨ªa espa?ola.

La agencia espera que el super¨¢vit por cuenta corriente de Espa?a se sit¨²e en el 1,4% del PIB en 2013 y crezca hasta el 3% del PIB en 2015-2016, y subraya que si el super¨¢vit sigue creciendo en l¨ªnea con sus proyecciones actuales, la posici¨®n deudora neta internacional de Espa?a (94% del PIB en 2012) podr¨ªa descender por debajo del 80% del PIB en 2016.

S&P afirma que se podr¨ªa producir una mejora a¨²n m¨¢s r¨¢pida en la posici¨®n exterior de Espa?a y una recuperaci¨®n econ¨®mica "m¨¢s veloz" si el sector privado disfrutara de unos costes de financiaci¨®n menos elevados. "Los mecanismos de transmisi¨®n de la pol¨ªtica monetaria no est¨¢n funcionando adecuadamente en Espa?a, a pesar de su reciente flexibilizaci¨®n por parte del BCE", subraya.

La agencia ve "poco probable" que mejoren las condiciones de financiaci¨®n para las peque?as y medianas empresas en el corto plazo si no hay medidas adicionales de pol¨ªtica monetaria espec¨ªficamente dirigidas a ellas.

Al mismo tiempo, S&P considera que persiste el riesgo de cr¨¦dito de la econom¨ªa espa?ola, en parte debido al incremento de la morosidad. "Sin embargo, en este momento no esperamos que el Estado incurra en costes adicionales significativos vinculados a la recapitalizaci¨®n del sector financiero, m¨¢s all¨¢ de aquellos financiados por el pr¨¦stamo de 41.300 millones otorgado por el Mecanismo Europeo de Estabilidad", matiza.

La agencia asegura que la recuperaci¨®n actual no tiene un impacto "significativo" en el ritmo de consolidaci¨®n presupuestaria, por lo que estima que el d¨¦ficit p¨²blico alcanzar¨¢ el 6,5% del PIB en 2013 (sin incluir el coste de la recapitalizaci¨®n del sector de la banca, que se estima en alrededor de un 0,5% del PIB), superando ligeramente sus expectativas anteriores.

En esta l¨ªnea, cree que el Estado llegar¨¢ a cumplir en t¨¦rminos generales su objetivo de d¨¦ficit presupuestario del 5,8% del PIB en 2014, "aunque posiblemente s¨®lo despu¨¦s de alg¨²n esfuerzo fiscal adicional", precisa.

En su opini¨®n, la reducci¨®n del d¨¦ficit presupuestario podr¨ªa acelerarse en 2015 y 2016 en base a los planes anunciados por el gobierno, entre ellos, la reforma de la administraci¨®n p¨²blica, y gracias a la recuperaci¨®n econ¨®mica. Sin embargo, alerta de "riesgos significativos" derivados de los desaf¨ªos socioecon¨®micos y de las pr¨®ximas elecciones generales de 2015.

S&P ha dado a conocer sus previsiones sobre Espa?a desp¨²es de que Moody's Analytics ¡ªuna filial de la corporaci¨®n que tambi¨¦n posee la agencia de calificaci¨®n crediticia del mismo nombre¡ª se?alara ayer que prev¨¦ que la econom¨ªa espa?ola crezca "ligeramente" en 2014, aunque la recuperaci¨®n se ver¨¢ lastrada por la elevada deuda, el alto desempleo, la correcci¨®n del mercado inmobiliario y la escasez de cr¨¦dito.

"La econom¨ªa deber¨ªa crecer m¨¢s en los pr¨®ximos trimestres, pero la elevada deuda, el alto desempleo, la correcci¨®n en marcha del mercado inmobiliario y la escasez de cr¨¦dito alargar¨¢n la recuperaci¨®n", destaca Moody's Analytics en un an¨¢lisis del dato del PIB de Espa?a del tercer trimestre.