Dar cr¨¦dito para sobrevivir

El esfuerzo de saneamiento realizado por el sistema bancario espa?ol (casi un 25% del PIB) no tiene parang¨®n respecto al llevado a cabo por otros pa¨ªses de nuestro entorno, si bien hay que reconocer que el impacto de la crisis en Espa?a ha sido tambi¨¦n sustancialmente mayor.

Aun cuando los activos bancarios est¨¦n suficientemente saneados, la sostenibilidad del negocio reside en recuperar el crecimiento del cr¨¦dito. Es bien sabido que en un escenario de tipos de inter¨¦s pr¨®ximos al 0% durante un periodo prolongado de tiempo, los m¨¢rgenes que ofrecen los pr¨¦stamos concedidos son insostenibles.

La afirmaci¨®n de que es necesario el crecimiento del cr¨¦dito se opone a la mencionada en otros foros con relaci¨®n a la reducci¨®n de deuda que deben acometer hogares y empresas para que la recuperaci¨®n espa?ola sea sostenible. Pero una cosa no quita la otra, ya que la dicotom¨ªa entre los sectores que necesitan ¡°desapalancarse¡± (nivel de vulnerabilidad financiera elevada y modelos de negocio poco viables) y aquellos que, si consiguen financiar su activo circulante, pueden sobrevivir, es clara. Las empresas con mayor vocaci¨®n exportadora, claramente necesitadas de financiaci¨®n, y con buenas perspectivas de crecimiento, o aquellas dependientes de la demanda interna, pero que se pueden ver beneficiadas del inicio de la recuperaci¨®n (es el caso del sector de la alimentaci¨®n), pueden constituir una prioridad en este sentido.

Sin menoscabo de un an¨¢lisis caso a caso, lo que no deber¨ªan hacer las entidades financieras m¨¢s din¨¢micas es escudarse en la tan manida ¡°falta de demanda solvente¡± para asumir una actitud excesivamente cautelosa en la concesi¨®n de nuevo cr¨¦dito a empresas.

Si la ca¨ªda de cr¨¦dito obedeciese a falta de demanda, no habr¨ªa aumentado en los pr¨¦stamos del exterior

A este respecto, los datos m¨¢s recientes publicados por el Banco de Espa?a son bastante elocuentes. Desde enero a octubre de 2013, el saldo vivo de cr¨¦dito a empresas concedido por las entidades financieras residentes ha ca¨ªdo en 60.000 millones de euros. Es cierto que dicha cifra est¨¢ condicionada por los traspasos de pr¨¦stamos a la Sareb que se realizaron entre noviembre de 2012 y abril de 2013. Para evitar este sesgo, se puede utilizar el periodo de seis meses entre abril y octubre, en el que el cr¨¦dito vivo a empresas ha ca¨ªdo en 37.000 millones. Esta ca¨ªda contrasta con un crecimiento de 3.000 millones del saldo vivo de pr¨¦stamos dados por entidades no residentes.

Puede pensarse que si la ca¨ªda de cr¨¦dito obedeciese exclusivamente a falta de demanda, no se habr¨ªa producido este incremento en los pr¨¦stamos del exterior. Se trata, por tanto, de que las entidades de cr¨¦dito espa?olas, que son las que mejor pueden hacer el oportuno an¨¢lisis de riesgo, adopten una actitud mucho m¨¢s abierta ante el ¨²nico segmento de negocio que le puede permitir la mejora de sus m¨¢rgenes de negocio. Con las fuentes de generaci¨®n de rentabilidad durante el ¨²ltimo a?o pr¨¢cticamente agotadas, los niveles actuales de m¨¢rgenes de negocio no garantizan la supervivencia del sector bancario.

Sara Bali?a e Itziar Sola son profesoras de Afi-Escuela de Finanzas Aplicadas