Los accionistas minoritarios plantean un arbitraje por el recorte a la e¨®lica

Los pleitos contra Espa?a por los recortes de retribuci¨®n a las energ¨ªas renovables se acumulan. Hasta ahora, la mayor¨ªa de las demandas de arbitraje han sido planteadas por grandes firmas internacionales que hab¨ªan realizado inversiones directas en plantas espa?olas, sobre todo fotovoltaicas y termosolares. Ahora, son las asociaciones extranjeras de accionistas minoritarios de grandes compa?¨ªas espa?olas las que han decidido plantear un arbitraje contra Espa?a, seg¨²n fuentes conocedoras de la decisi¨®n.

Se trata de un planteamiento novedoso. La decisi¨®n se tom¨® la semana pasada en Madrid con motivo de la asamblea de estas asociaciones, agrupadas en EuroFinUse, la Federaci¨®n Europea de Usuarios de Servicios Financieros. El bufete Cremades & Calvo Sotelo ha elaborado un dictamen para dicha asociaci¨®n en relaci¨®n con la posibilidad de arbitrajes, especialmente en el caso de los recortes a la energ¨ªa e¨®lica, que han perjudicado a empresas como Iberdrola o Acciona.

Espa?a se ha convertido en el pa¨ªs con m¨¢s demandas por violaci¨®n de la Carta de la Energ¨ªa

La idea es presentar un arbitraje ad hoc que se rija por las reglas de la Uncitral (comisi¨®n de Naciones Unidas para el arbitraje). El dictamen de Cremades & Calvo Sotelo admite que el planteamiento no es el habitual en este tipo de conflictos sobre inversiones, pues son los inversores y accionistas los que tienen la legitimaci¨®n para instar un arbitraje de protecci¨®n de inversiones. No obstante, las asociaciones de peque?os accionistas est¨¢n decididas a ir adelante con su demanda y creen que puede ser un caso en que se haga una interpretaci¨®n novedosa de la capacidad para litigar por esta v¨ªa. ¡°Es un caso frontera¡±, se?alan fuentes vinculadas a EuroFinUse. ¡°En caso de admitirse, puede sentar un precedente importante¡±, a?aden. Fuentes jur¨ªdicas admiten la dificultad de que el proceso vaya adelante.

Aemec, la asociaci¨®n espa?ola miembro de la Federaci¨®n Europea, no estar¨ªa legitimada para instar el arbitraje por ser espa?ola. Ser¨ªa EuroFinUse y otras asociaciones extranjeras las que diesen el paso. La reclamaci¨®n ser¨ªa de cientos de millones a restituir a las firmas afectadas de las que los minoritarios son accionistas.

Espa?a se ha convertido en el pa¨ªs con m¨¢s demandas por violaci¨®n de la Carta de la Energ¨ªa a ra¨ªz de los recortes en las retribuciones a las energ¨ªas renovables. Grandes fondos de inversi¨®n, firmas financieras y empresas privadas y p¨²blicas de nacionalidad extranjera han planteado casos en diferentes organismos.

La empresa con m¨¢s exposici¨®n al segmento e¨®lico es Iberdrola, con una cuota del 24,2%; seguida de Acciona, con el 18,6%; EDPR, con el 9,2%, y Enel, con el 6,2%. Fue precisamente el presidente de Iberdrola, Ignacio S¨¢nchez Gal¨¢n quien anunci¨® la semana pasada en Londres que frenaba las inversiones de la compa?¨ªa en Espa?a en respuesta al impacto de la reforma energ¨¦tica sobre los resultados de la el¨¦ctrica. Algo parecido, sin tanta alharaca, pasa en Acciona. La compa?¨ªa que preside Jos¨¦ Manuel Entrecanales asegura que est¨¢ llevando a cabo un plan de ¡°econom¨ªa de guerra¡±, que pasa por suspender el reparto de dividendos entre los accionistas, la emisi¨®n de deuda para cubrir sus necesidades de liquidez, la paralizaci¨®n de importantes proyectos de inversi¨®n e investigaci¨®n y la venta de algunos activos del grupo familiar para hacer frente a la situaci¨®n, ya que debe mantener un importante flujo de caja para hacer frente al pago anual de la deuda.

El recorte de las primas para las energ¨ªas renovables que contempla la reciente reforma energ¨¦tica y, en especial, el recorte sobre el sector e¨®lico que absorbe m¨¢s del 60% del total, va a poner en riesgo los resultados de Acciona. Los analistas cifran el impacto de los cambios legislativos para la empresa entre 200 y 250 millones por a?o, a lo que habr¨ªa que a?adir otros 170 millones anuales como consecuencia de medidas anteriores que empezaron a entrar en vigor en 2013. En total, unos 400 millones que restar a la cuenta de resultados para una compa?¨ªa que en 2012 gan¨® 189,4 millones. Si se confirmaran esos n¨²meros, la empresa entrar¨ªa en p¨¦rdidas. Acciona presentar¨¢ resultados este jueves.