Repsol saldr¨¢ de compras con los fondos de la indemnizaci¨®n de YPF

Cambio de tercio en Repsol. Tras casi dos a?os luchando por lograr una indemnizaci¨®n por la expropiaci¨®n del 51% de la argentina YPF, Repsol tiene ya un acuerdo para recibir 5.000 millones de d¨®lares (unos 3.640 millones de euros al cambio actual) de compensaci¨®n. A eso se sumar¨¢ lo que Repsol logre por la venta en Bolsa, cuando las circunstancias lo aconsejen, de la participaci¨®n del 12% que a¨²n controla en la argentina, valorado en algo m¨¢s de 1.300 millones de d¨®lares (cerca de 1.000 millones de euros). La compa?¨ªa que preside Antonio Brufau gana m¨²sculo financiero para pasar ahora a la ofensiva.

La petrolera quiere aprovechar los fondos para reforzarse mediante adquisiciones. No hay ninguna operaci¨®n concreta en marcha, pero la empresa analiza oportunidades de inversi¨®n. Se est¨¢n identificando posibles objetivos, centrados en el ¨¢rea de exploraci¨®n y producci¨®n. Repsol ya ten¨ªa la idea de realizar alguna compra y para ello lleg¨® a plantearse vender su participaci¨®n en Gas Natural. Ahora, con el dinero de YPF disponible, no necesita vender esa participaci¨®n a menos que se presente una oportunidad de gran tama?o.

El dinero de la compensaci¨®n de YPF no entrar¨¢ de golpe en la caja. Repsol ha amarrado garant¨ªas que hacen menos perentorio el cobro. Puede ir vendiendo parte de los bonos, cobrar intereses por otra parte esperando un poco m¨¢s para desahecerse de ellos. Los negociadores de Repsol han conseguido que no haya una cl¨¢usula de lock up o compromiso de permanencia. Es decir, pueden disponer de los t¨ªtulos en cualquier momento en cuanto sean recibidos. Lo importante es que ha blindado el cobro de los 5.000 millones de d¨®lares.

Tal y como estaba previsto, el Consejo de Administraci¨®n de Repsol aprob¨® este martes el acuerdo con el Gobierno argentino por el que la petrolera espa?ola recibir¨¢ esa indemnizaci¨®n. Se cierra as¨ª, a falta de algunos tr¨¢mites, el conflicto que estall¨® a finales de abril de 2012 cuando el Gobierno argentino decidi¨® nacionalizar YPF mediante la expropiaci¨®n de un 51% del capital en poder de la compa?¨ªa espa?ola.

El presidente de la petrolera argentina YPF, Miguel Galuccio, afirm¨® este martes que, tras la firma del acuerdo de compensaci¨®n a Repsol, las dos compa?¨ªas encaran "un futuro m¨¢s constructivo" en el que podr¨¢n dejar "en el pasado" las disputas por la expropiaci¨®n.

Repsol vender¨¢ en el mercado el otro 12% de YPF que a¨²n controla

El ¡°Convenio de Soluci¨®n Amigable y Avenimiento de Expropiaci¨®n¡±, que es como se llama el acuerdo, reconoce el derecho de la compa?¨ªa a percibir esos 5.000 millones de d¨®lares como compensaci¨®n y fija tambi¨¦n las garant¨ªas para su pago efectivo, as¨ª como el desistimiento rec¨ªproco de las acciones judiciales y arbitrales interpuestas y la renuncia a nuevas reclamaciones.

La entrada en vigor del acuerdo queda supeditada a su aprobaci¨®n por la junta de accionistas de Repsol y a la aprobaci¨®n posterior por una ley especial por el Congreso argentino.

La indemnizaci¨®n se abonar¨¢ con el pago de una serie de t¨ªtulos de deuda p¨²blica. Esos t¨ªtulos se entregan a Repsol pro solvendo, es decir, la deuda de 5.000 millones de d¨®lares de la Rep¨²blica Argentina frente a Repsol se dar¨¢ por saldada con el cobro total de la misma, ya sea con la venta de los bonos o con el cobro regular de la deuda a sus respectivos vencimientos. Los intereses percibidos no cuentan a estos efectos.

Como garant¨ªa adicional, Argentina reconoce que en caso de reestructuraci¨®n, o de incumplimiento del pago de los t¨ªtulos, Repsol tiene derecho a exigir de golpe toda la deuda, y a reclamar en arbitraje internacional sujeto a UNCITRAL (Reglamento de Arbitraje de la Comisi¨®n de las Naciones Unidas para el Derecho Mercantil Internacional) las cantidades pendientes de pago hasta alcanzar los 5.000 millones de d¨®lares. El acuerdo estar¨¢ protegido por el Acuerdo de Promoci¨®n y Protecci¨®n de Inversiones entre Espa?a y Argentina.

El objetivo son compa?¨ªas de explorac¨ª¨®n y producci¨®n

Simult¨¢neamente est¨¢ prevista la firma de un acuerdo entre Repsol, YPF e YPF Gas por el que se acuerda el desistimiento de acciones judiciales, as¨ª como una serie de renuncias e indemnidades.

El Gobierno argentino entregar¨¢ a Repsol t¨ªtulos de deuda p¨²blica en d¨®lares. En primer lugar, habr¨¢ un paquete fijo de tres bonos con un valor nominal de esos 5.000 millones de d¨®lares: el llamado Bonar X, por 500 millones de d¨®lares con vencimiento en 2017, que ya cotiza; el denominado Bonar 2024, de nueva emisi¨®n, por 3.250 millones de d¨®lares a 10 a?os desde la emisi¨®n y el Discount 33, por 1.250 millones de d¨®lares con vencimiento en 2033, pero amortizable en 20 cuotas semestrales y que incorpora, adicionalmente, intereses capitalizados por 500 millones de d¨®lares. Con ello, su valor de mercado es superior a su valor nominal, a diferencia de los otros t¨ªtulos.

Adem¨¢s, habr¨¢ un paquete complementario de otros tres bonos por importe nominal de 1.000 millones de d¨®lares, cuya entrega se ajustar¨¢ de manera que el valor de mercado de todos los bonos argentinos entregados a Repsol ascienda, al menos, a 4.670 millones de d¨®lares, con un m¨¢ximo de 6.000 millones de d¨®lares de valor nominal. Lo normal es que haya que emitir tambi¨¦n estos t¨ªtulos, pues el valor de mercado de los iniciales se quedar¨¢ lejos de los 5.000 millones de d¨®lares. El valor de mercado se calcular¨¢ tomando como referencia las cotizaciones recibidas de entidades financieras internacionales. Las cotizaciones recientes apuntan a que har¨ªan falta bonos por un valor nominal de unos 5.800 millones de d¨®lares.