?Bajadas de impuestos?

La semana ha sido pr¨®diga en informaci¨®n econ¨®mica, con, entre otros indicadores, el IPC de febrero; el ¨ªndice de coste laboral armonizado del cuarto trimestre de 2013 y el ¨ªndice de producci¨®n industrial; los ¨ªndices de comercio al por menor, y el comercio exterior de mercanc¨ªas de enero. Los temas estrella de los comentarios de las tertulias y blogs fueron fundamentalmente la revisi¨®n al alza de las previsiones econ¨®micas de diversas instituciones y, sobre todo, las filtraciones de las propuestas de reforma fiscal de la comisi¨®n de expertos creada para este fin. Con la brevedad que impone la extensi¨®n de esta columna, comentar¨¦ los temas m¨¢s importantes.

La mayor¨ªa de los analistas estamos revisando al alza nuestras previsiones, a la vista de que los datos de los ¨²ltimos meses muestran que la recuperaci¨®n va cogiendo fuerza a un ritmo algo superior al previsto. Es casi una norma general, aunque sea muy dif¨ªcil de recoger por los modelos y metodolog¨ªas utilizados, que los datos nos sorprenden negativamente cuando se inician las fases c¨ªclicas de recesi¨®n y positivamente cuando arranca la recuperaci¨®n. Para el primer trimestre del a?o, los pron¨®sticos apuntaban a un crecimiento del PIB de dos d¨¦cimas, y los datos disponibles, aunque incompletos y provisionales, sugieren que puede ser de cuatro d¨¦cimas, lo que condiciona los resultados esperados para todo el a?o. Adem¨¢s, las condiciones financieras mejoran r¨¢pidamente, y la pol¨ªtica fiscal est¨¢ siendo menos restrictiva de lo que lo fue en los a?os anteriores. En Funcas esperamos ahora que el PIB crezca este a?o un 1,2% y, lo que es m¨¢s positivo, que el empleo lo haga en medio punto porcentual, lo que supone, respectivamente, dos y cinco d¨¦cimas porcentuales m¨¢s que en las previsiones realizadas hace tres meses.

De la reforma fiscal poco podemos concretar hasta que no se conozca la propuesta del Gobierno, pero valga una reflexi¨®n introductoria. No creo que se pueda vender como una bajada de impuestos, sino como una reestructuraci¨®n del sistema impositivo con tres objetivos: hacerlo m¨¢s favorable al crecimiento y a la creaci¨®n de empleo; distribuir de forma m¨¢s equitativa la carga tributaria y elevar su eficacia recaudatoria. En Espa?a tenemos un d¨¦ficit p¨²blico cercano al 7% del PIB y la deuda p¨²blica este a?o rondar¨¢ el 100%. Los gastos p¨²blicos son 5,5 puntos porcentuales del PIB inferiores a la media de la zona euro, es decir, que, aunque a¨²n exista alg¨²n recorrido para reducirlos, es muy dif¨ªcil basar en ellos todo el peso del ajuste de las cuentas p¨²blicas. La conclusi¨®n es que habr¨¢ que aumentar la recaudaci¨®n tributaria, sobre todo porque los ingresos p¨²blicos en Espa?a son nueve puntos porcentuales del PIB inferiores a la media de la zona euro. La reforma fiscal puede que traiga bajadas de impuestos para algunos, pero subidas para otros (ah¨ª, lo m¨¢s urgente es que se ataque el fraude de una vez para siempre), dando como resultado m¨¢s ingresos p¨²blicos.

La inflaci¨®n baja, al menos permite que los salarios, casi congelados, no pierdan poder adquisitivo

Por lo que respecta al IPC, la inflaci¨®n se comport¨® en febrero en l¨ªnea con lo previsto y baj¨® dos d¨¦cimas, hasta el 0%. Ello se debe b¨¢sicamente a la reducci¨®n de la inflaci¨®n de los productos energ¨¦ticos. Si los precios del petr¨®leo no var¨ªan significativamente respecto a su nivel actual, las previsiones son que la inflaci¨®n total se mantenga en el 0% en marzo y luego suba suavemente hasta terminar el a?o en el 0,5%, lo que dar¨ªa una media anual del 0,3%. Es una inflaci¨®n baja, pero que al menos permite que los salarios no pierdan poder adquisitivo, dado que est¨¢n pr¨¢cticamente congelados y es previsible que as¨ª sigan, mientras no se reduzca de forma importante la elevada tasa de paro. La recuperaci¨®n del consumo debe basarse ahora en la creaci¨®n de empleo y no tanto en el alza de los salarios de los que ya lo tienen.

El resto de los indicadores de la semana muestra evoluciones positivas. La producci¨®n industrial de enero continu¨® al alza, especialmente en su componente m¨¢s significativo, el sector manufacturero [gr¨¢fico inferior derecho]. Tambi¨¦n lo hicieron las ventas al por menor, aunque sin superar del todo el batacazo que sufrieron en diciembre. No cabe esperar que el consumo despegue con fuerza, pues a¨²n no se dan las condiciones. Por ahora, es mejor que los motores del crecimiento sean la inversi¨®n de las empresas y las exportaciones.

?ngel Laborda es director de coyuntura de la Fundaci¨®n de las Cajas de Ahorros (Funcas).