El coste de los cr¨¦ditos a pymes espa?olas baja y recorta la brecha con Alemania

La mejora de la liquidez disponible en los mercados y las inyecciones monetarias activadas por el Banco Central Europeo (BCE) han calado lentamente en el acceso al cr¨¦dito de las empresas, sobre todo de las medianas y peque?as. El inter¨¦s medio de este tipo de compa?¨ªas ¡ªcon los pr¨¦stamos de hasta un mill¨®n de euros a cinco a?os como referencia¡ª se contrajo tres d¨¦cimas en abril respecto al mes anterior, hasta situarlo en el 4,77%, lo que significa mantener la tendencia a la baja iniciada hace un a?o y medio, cuando pagaban un punto y medio m¨¢s, algo por encima del 6,2%.

Esta mejora significa estrechar las diferencias con lo que pagan las pymes alemanas, que en lo peor de la crisis financiera lleg¨® a ser el doble y supon¨ªa un menoscabo a la competitividad de las firmas espa?olas. En abril, las germanas pagaron por el mismo tipo de cr¨¦dito un inter¨¦s del 3,5%, con lo que la diferencia se sit¨²a en 1,2 puntos porcentuales (o 120 puntos b¨¢sicos), seg¨²n los datos del BCE. Con la excepci¨®n de febrero, cuando la brecha qued¨® a algo menos de un punto porcentual (de 3,67% a 4,65%), se trata del margen m¨¢s estrecho desde verano de 2010.

A lo largo de este tiempo el BCE ha situado el precio del dinero en el m¨ªnimo hist¨®rico de la etapa del euro, un 0,25%, am¨¦n de aprobar voluminosas inyecciones de cr¨¦dito barato. Hoy el mercado da por hecho que el organismo con sede en Fr¨¢ncfort aprobar¨¢ m¨¢s munici¨®n para reactivar el consumo, como un nuevo recorte de tipos de inter¨¦s oficiales y el paso a negativo de los que ofrece por los dep¨®sitos de los bancos, es decir, que en la pr¨¢ctica cobrar¨¢ a las entidades que dejan el dinero en el BCE como incentivo a que lo dediquen al cr¨¦dito. En una segunda fase se pueden activar compras de activos al estilo de lo que hace la Reserva Federal estadounidense.

Los bajos datos de inflaci¨®n en la zona euro de los ¨²ltimos meses est¨¢ obligando al organismo que dirige Mario Draghi a poner en marcha la m¨¢quina de hacer dinero, como suele decir la jerga de los bancos centrales para referirse a las pol¨ªticas monetarias expansivas. El ¨ªndice de precios al consumo (IPC) de mayo, que se hizo p¨²blico el martes, redobl¨® la presi¨®n al aumentar tan solo un 0,5%, dos d¨¦cimas menos que en abril y muy lejos del objetivo del BCE, que es cerca pero por debajo del 2%. El Fondo Monetario Internacional (FMI) tambi¨¦n lleva meses reclamando al BCE que act¨²e contra el peligro de deflaci¨®n, ya que una bajada sostenida y generalizada de los precios es muy negativo para el consumo.

La semana pasada, durante un discurso en la ciudad portuguesa de Sintra, Draghi dej¨® claro que no se quedar¨¢ de brazos cruzados mucho m¨¢s tiempo, despu¨¦s de meses manteniendo un mensaje de esperar y ver: ¡°No estamos resignados a permitir que la inflaci¨®n siga demasiado baja durante demasiado tiempo¡±, recalc¨®.