Enag¨¢s da el salto transoce¨¢nico

Enag¨¢s no pierde energ¨ªa. El gestor t¨¦cnico del sistema gasista y transportista de gas natural en Espa?a acent¨²a su expansi¨®n ¡ªse hizo el lunes en Per¨², en consorcio con la brasile?a Odebrecht, con uno de los mayores contratos mundiales de infraestructuras energ¨¦ticas (por 5.352 millones de euros); mantiene el buen trato al accionista ¡ªcomplet¨® el mi¨¦rcoles el abono de dividendos por el ejercicio 2013, que creci¨® un 13,8%; y sigue presumiendo de llevar siete a?os cumpliendo los objetivos que anuncia.

Sus resultados del primer trimestre han sido ¡°s¨®lidos¡± seg¨²n los expertos de JP Morgan y Renta 4: crecimiento del 0,6% en ingresos, del 5% en resultado bruto de explotaci¨®n (Ebitda) y del 5% en beneficio neto, a pesar de que las sociedades BBG y Altamira han pasado a consolidarse en sus cuentas por el m¨¦todo de puesta en equivalencia (antes lo hac¨ªan por criterio proporcional).

Su r¨¢pido despliegue exterior, que busca afianzar y diversificar sus resultados, ha absorbido buena parte de sus inversiones previstas hasta 2015 y ha elevado su endeudamiento (invirti¨® 400 millones en el primer trimestre e increment¨® en 124 millones, hasta 3.987, su deuda neta). Pese a ello, Enag¨¢s mantiene, a ojos de los analistas de ACF, una situaci¨®n de fortaleza financiera.

El coste medio de su deuda del 3,3% a 31 de marzo era inferior en una d¨¦cima a sus propias expectativas, gracias a la ¨²ltima emisi¨®n de bonos. Su disponibilidad financiera ascend¨ªa a 2.412 millones.

La empresa, en todo caso, no pierde el norte. ¡°Tenemos claro¡±, se?al¨® su presidente Antonio Llard¨¦n a este suplemento el martes, 24 horas despu¨¦s de que se adjudicase a Enag¨¢s el citado contrato peruano, que su ¡°prioridad son los activos regulados de Espa?a y el contribuir a la garant¨ªa y seguridad de suministro de nuestro pa¨ªs y, en lo posible, de Europa".

El consorcio citado de Enag¨¢s (25%) y Odebrecht (75%) logr¨® el lunes la concesi¨®n del Gasoducto Sur Peruano (GSP). Un proyecto que consiste en el dise?o, financiaci¨®n, construcci¨®n, operaci¨®n, mantenimiento y transferencia al Estado de un sistema de transporte de gas natural con una longitud de 1.080 kil¨®metros. La inversi¨®n supera los 3.600 millones de d¨®lares y el plazo para su puesta en operaci¨®n es de 56 meses y la concesi¨®n es por 34 a?os.

En la construcci¨®n, Enag¨¢s invertir¨¢ 182 millones de euros. El resto lo materializar¨¢ bajo la f¨®rmula project finance (sin recurrir a garant¨ªas adicionales a las que proporciona el propio proyecto con los flujos de caja futuros).

¡°Esta operaci¨®n¡±, dicen en Renta 4, ¡°est¨¢ en l¨ªnea¡± con los criterios de su Actualizaci¨®n Estrat¨¦gica 2013-2015: vinculaci¨®n a su core business (gas natural licuado, transporte y almacenamiento de gas natural); recurrencia (flujos de caja estables y predecibles); que no se supere un tope de apalancamiento (deuda neta sobre Ebitda de 4,2 veces); y que la transacci¨®n permita mantener una buena retribuci¨®n al accionista.

¡°Hemos iniciado un proceso de internacionalizaci¨®n muy prudente y con criterios claros¡±, explica Llard¨¦n. "La adjudicaci¨®n del GSP se ajusta a estos criterios. Nuestra consideraci¨®n como operador calificado es un reconocimiento a nuestra experiencia en la operaci¨®n y gesti¨®n de redes¡±.

Enag¨¢s est¨¢ presente en Per¨² desde marzo, cuando compr¨® el 22,38% de Transportadora de Gas del Per¨² (TgP) a Hunt y Repsol. Entonces, tambi¨¦n alcanz¨® un acuerdo para vender el 2,38% de la citada TgP a Canada Pension Plan Investment y adquirir el 30% de la Compa?¨ªa Operadora de Gas del Amazonas.

La gasista est¨¢ presente tambi¨¦n en M¨¦xico y Chile. En el primer pa¨ªs posee un 40% de la planta de regasificaci¨®n Altamira y participa en varios gasoductos y estaciones de compresi¨®n. Y en Chile, es el mayor accionista de la terminal de gas licuado Quintero.

Esta expansi¨®n ¡°nos permite crecer y crear empleo¡±, dice Llard¨¦n. ¡°Adem¨¢s¡±, agrega, ¡°tenemos un papel en la internacionalizaci¨®n como empresa tractora de otras compa?¨ªas espa?olas¡±.

Enag¨¢s considera que su inversi¨®n exterior no incrementan su perfil de riesgo, al estar ligada a contratos con elevada seguridad. Las crisis abiertas en Ucrania e Irak refuerzan adem¨¢s la estrategia y las expectativas de Enag¨¢s.

¡°Espa?a tiene una gran fortaleza en gas natural licuado (GNL) y dos conexiones con el norte de ?frica, por lo que puede convertirse en el puente entre Europa y los principales extractores de gas, como Argelia o los pa¨ªses del Golfo P¨¦rsico. Pero, adem¨¢s, las plantas de regasificaci¨®n pueden hacer que Espa?a sea la pista de aterrizaje de GNL llegado desde cualquier origen y hacia cualquier destino¡±, explic¨® Llard¨¦n a este suplemento.

¡°Este activo¡±, dijo, ¡°puede ser aprovechado no s¨®lo por Espa?a o Europa, sino por cualquier pa¨ªs, como ya se est¨¢ empezando a hacer a trav¨¦s de la recarga de grandes buques metaneros en nuestras plantas¡±. De hecho, en el primer trimestre de este a?o, el 50% de las recargas de buques en el mundo se hicieron en Espa?a.

Llard¨¦n insiste tambi¨¦n en que es fundamental ¡°el desarrollo de interconexiones europeas, que permitir¨¢n al sistema energ¨¦tico espa?ol obtener ingresos por los peajes de tr¨¢nsito¡±. Y aduce que las interconexiones aumentar¨¢n ¡°la seguridad de suministro de Europa ante situaciones de crisis de abastecimiento, como las que han sufrido algunos pa¨ªses¡±.