El consumo y la inversi¨®n impulsan un PIB lastrado por el sector exterior

La econom¨ªa espa?ola va consolidando los s¨ªntomas de mejor¨ªa. El Producto Interior Bruto (PIB) avanz¨® un 0,6% durante el segundo trimestre del a?o, que se traduce en un crecimiento del 1,2% a ritmo anual, seg¨²n confirm¨® el jueves el Instituto Nacional de Estad¨ªstica (INE). De esta forma, la actividad econ¨®mica encadena cuatro trimestres en positivo y sit¨²a a Espa?a en la senda de una recuperaci¨®n que a¨²n se antoja larga.

Un vistazo a la composici¨®n del PIB permite vislumbrar c¨®mo la econom¨ªa est¨¢ tomando velocidad gracias a la fortaleza de la demanda interna, en especial del consumo privado, y de la inversi¨®n.

El gasto de las familas crece un 0,7% respecto al primer trimestre

El gasto de los hogares avanz¨® entre abril y junio a un ritmo del 0,7%, la mayor subida desde principios de 2010 y encadena cinco trimestres al alza. Esto evidencia una incipiente recuperaci¨®n de la actividad dom¨¦stica. El consumo p¨²blico est¨¢ pr¨¢cticamente estancado (sube un t¨ªmido 0,1%) en el segundo trimestre a la espera de un aumento m¨¢s vigoroso en los pr¨®ximos trimestres conforme se vaya aproximando el periodo electoral. Adem¨¢s, en el segundo trimestre se esfuma el efecto estad¨ªstico de los dos trimestres anteriores que afectaba al sector p¨²blico.

La coyuntura tambi¨¦n refleja una recuperaci¨®n de la inversi¨®n en construcci¨®n (crece un 0,9% en el trimestre) y en bienes de equipo (m¨¢s 2% respecto al trimestre anterior), lo que eleva la evoluci¨®n anual de la Formaci¨®n Bruta de Capital (FBC) a los niveles de 2007, justo antes del estallido de la Gran Crisis.

Pero el escrutinio del PIB tambi¨¦n deja algunos nubarrones en el horizonte. El sector exterior, que hasta ahora ven¨ªa siendo el ¨²nico motor que tiraba de la econom¨ªa espa?ola, se ha enfriado, ha bajado las revoluciones, y resta siete d¨¦cimas al crecimiento. La combinaci¨®n del resfriado en el coraz¨®n de Europa ¡ªel PIB de Francia, Alemania e Italia ha retrocedido durante el segundo semestre¡ª con el renovado impulso de la demanda interna ti?e a rojo el saldo exterior. Est¨¢ por ver si los malos guarismos econ¨®micos de los pa¨ªses de nuestro entorno son el s¨ªntoma de una gripe estival o esconden el inicio de otra patolog¨ªa en la actividad econ¨®mica, lo que afectar¨ªa sin duda a las exportaciones de mercanc¨ªas.

Construcci¨®n y bienes de equipo ya contribuyen al crecimiento

El sector exterior parece contagiado de esos s¨ªntomas: la demanda externa acumula dos trimestres consecutivos lastrando el crecimiento y pone en entredicho la revisi¨®n del PIB anunciada por el Gobierno para este oto?o. En cualquier caso, entre abril y junio las exportaciones recuperan algo de fuerza respecto al trimestre anterior (suben un 1,3%) aunque las importaciones aceleran hasta el 1,5% lo que deja el saldo exterior en n¨²meros rojos.

El empleo muestra cierta recuperaci¨®n pero se reduce la jornada laboral

El empleo tambi¨¦n muestra una evoluci¨®n favorable. En el segundo trimestre la econom¨ªa espa?ola cre¨® 96.500 empleos equivalentes a tiempo completo, lo que supone un avance del 0,5% respecto al trimestre anterior impulsado por el empleo del sector privado pese a la congelaci¨®n del empleo p¨²blico. No obstante, se reduce la jornada laboral.

Los precios caen en agosto por la rebaja de los carburantes respecto a 2013

Por otra parte, la inflaci¨®n sigue dejando muestras de la aton¨ªa de la actividad al encadenar dos meses seguidos en n¨²meros rojos. El IPC de agosto retrocedi¨® un 0,5% por la bajada del precio de los combustibles y acrecienta las dudas sobre el peligro de la deflaci¨®n. En este escenario toman fuerza las palabras del presidente del Banco Central Europeo (BCE), Mario Draghi, del pasado viernes cuando asegur¨® en la reuni¨®n de banqueros centrales celebrada en Jackson Hole (Estados Unidos) que est¨¢ dispuesto a adoptar m¨¢s medidas para frenar esta situaci¨®n.