F¨®rmulas magistrales anticrisis

Almirall acaba de vender a AstraZeneca los derechos de su franquicia respiratoria por 1.562 millones. Grifols, que se hizo hace cuatro a?os con la estadounidense Talecris por 2.800 millones, ha adquirido en los ¨²ltimos meses la unidad de diagn¨®stico de transfusiones de Novartis por 1.240 millones y el 50% de la vasca Kiro Robotics por 21 millones. Faes Farma y Rovi han ampliado su presencia internacional con varios acuerdos. Zeltia ha vendido a la japonesa Chugai Pharma una licencia de comercializaci¨®n de Aplidin (un f¨¢rmaco para el mieloma m¨²ltiple). Y finalmente, Natraceutical y Reig Jofre llevan adelante estos d¨ªas un proceso de fusi¨®n que va a alumbrar el quinto mayor laboratorio espa?ol cotizado.

No hay milagros, pero s¨ª remedios contra una acumulaci¨®n de cuatro a?os de ca¨ªda del gasto en medicamentos en Espa?a, seg¨²n la consultora IMS Health y la patronal Farmaindustria, con la constataci¨®n adem¨¢s de que no cambiar¨¢ la tendencia antes de 2018. Las farmac¨¦uticas espa?olas lo saben bien y han elevado su apuesta por los mercados exteriores como respuesta ¡ªentre otras medidas¡ª a los cambios regulatorios y a la ca¨ªda de sus m¨¢rgenes, y con ello han mejorado en el primer semestre sus ventas y beneficios.

Junto a dr¨¢sticas reestructuraciones del negocio y la b¨²squeda de nuevos f¨¢rmacos, la compraventa de licencias y derechos de comercializaci¨®n de medicamentos entre laboratorios espa?oles y for¨¢neos (Pfizer, Merck, Johnson & Johnson o los citados AstraZeneca y Novartis) ha sido una constante. Hasta el punto de que una quinta parte de la facturaci¨®n conjunta de Almirall, Faes, Rovi, Zeltia y Esteve responde ya al cobro de royalties y otros derechos.

En este escenario, Almirall, que registr¨® en 2013 n¨²meros rojos, ha empezado a recoger los frutos de su estrategia y ha cerrado el primer semestre de este a?o de nuevo con beneficios (19,1 millones) y significativos crecimientos de su resultado bruto de explotaci¨®n y de sus ventas. A 30 de junio, Almirall ten¨ªa una posici¨®n de caja de 85,5 millones y una deuda financiera de 319,5 millones.

La farmac¨¦utica, controlada por la familia Gallardo, ha dicho que 2013 fue punto de inflexi¨®n para la compa?¨ªa, que aceler¨® su paso con el lanzamiento de 28 productos y sent¨® las bases para crecer en los a?os siguientes. Y as¨ª parece haber sido, y no s¨®lo por los resultados del semestre.

A inicios de a?o, Almirall complet¨® la compra en EE UU de Aqua Pharmaceuticals por 238 millones de euros (cifra ampliable en 54 millones, en funci¨®n del logro de ciertos objetivos) y a finales de julio acord¨® con AstraZeneca la transferencia de derechos de su franquicia respiratoria.

Analistas de Ahorro Corporaci¨®n valoran positivamente este ¨²ltimo acuerdo y se?alan que Almirall ¡°retiene potencial ligado al desarrollo de su franquicia respiratoria y adelanta el retorno financiero¡± a trav¨¦s de los pagos acordados que utilizar¨¢ para potenciar otras ¨¢reas terap¨¦uticas.

Otro hito reciente para Almirall ha sido la votaci¨®n favorable del Comit¨¦ para Medicamentos de Uso Humano (CHMP) de la Agencia Europea del Medicamento a la combinaci¨®n de dos f¨¢rmacos del grupo utilizados en el tratamiento de la enfermedad pulmonar obstructiva cr¨®nica (EPOC). Una decisi¨®n, se?alan los analistas de Bekafinance, que aumenta la visibilidad de su negocio.

Grifols, el gigante de los laboratorios espa?oles, ha sido en los ¨²ltimos tiempos la otra cara de la moneda en la percepci¨®n de los analistas e inversores pese a elevar su beneficio en el primer semestre un 23%, tras la integraci¨®n de la filial adquirida a Novartis, y elevar en un 16,7% sus ingresos. Los mercados esperaban m¨¢s y casi inmediatamente despu¨¦s de comunicar los resultados a la CNMV su cotizaci¨®n sufri¨® un enorme castigo en Bolsa.

Analistas de Renta 4 se?alaron que estos resultados incumpl¨ªan sus previsiones (y las de consenso) a nivel de ingresos y m¨¢rgenes. Y subrayaron, adem¨¢s, el elevado impacto del cambio de divisas en sus cuentas.

El tercer fabricante mundial de hemoderivados contin¨²a con su expansi¨®n internacional y prev¨¦ comercializar a corto plazo sus productos de diagn¨®stico en China e India.

Grifols acumulaba a 30 de junio una deuda total de 3.163,3 millones, fruto sobre todo de la adquisici¨®n de su competidor Talecris en 2010 y del proceso de refinanciaci¨®n concluido en el primer trimestre de este a?o que hizo que el coste de su deuda se situara por debajo del 3,5%.

La gallega Zeltia, que elev¨® en el primer semestre un 10% su cifra neta de ventas (la mitad las aport¨® su antitumoral Yondelis) y en un 16% su beneficio neto atribuible, ha recibido todo tipo de parabienes tras su citado acuerdo con la japonesa Chugai Pharma y los avances que ha comunicado en el desarrollo de algunos de sus nuevos f¨¢rmacos. Especialmente elogiosos con la farmac¨¦utica se han mostrado los analistas de Intermoney (¡°Zeltia es mucho m¨¢s que Yondelis¡±, dicen).

Faes Farma, que increment¨® en un 10,6% su beneficio y en un 3% sus ventas en el primer semestre, busca impulsar su crecimiento exterior mediante proyectos m¨¢s ambiciosos que los desarrollados hasta ahora y que podr¨ªan incluir la adquisici¨®n de alguna compa?¨ªa. En 2013 Faes abri¨® filiales en Chile, Ecuador y Colombia, pa¨ªses donde prev¨¦ triplicar sus ventas en los pr¨®ximos cuatro ejercicios.