Los mercados rebotan tras dos d¨ªas de castigo por la debilidad econ¨®mica

Las ¨®rdenes de compra superaron a las de venta este viernes en las Bolsas europeas y acabaron la semana con subidas tras dos d¨ªas de fuertes castigos por la debilidad econ¨®mica de la zona euro. Tambi¨¦n la deuda p¨²blica espa?ola e italiana mejor¨®, pese a que no hubo dato macroecon¨®mico ni discurso de calado que este viernes explicara el rebote, m¨¢s all¨¢ de que el Banco Central Europeo (BCE) concret¨® la fecha en la que comenzar¨¢ su programa de adquisiciones de bonos garantizados: el pr¨®ximo lunes.

?La Bolsa espa?ola obtuvo su mejor subida del a?o, del 2,97%, tan solo dos d¨ªas despu¨¦s de haber sufrido su segundo peor registro. Es decir, corrigi¨® el paso con la misma intensidad con la que hab¨ªa penalizado de golpe y porrazo unas dudas sobre la reactivaci¨®n que en realidad ya llevaban meses incub¨¢ndose. El incremento llev¨® al Ibex 35 a los 9.956 puntos y le devolvi¨® a niveles superiores en los que se encontraba al comenzar el a?o, es decir, que sali¨® de las p¨¦rdidas anuales en las que hab¨ªa entrado el mi¨¦rcoles y logr¨® una leve alza del 0,40% desde el pasado enero. Hay que retroceder hasta ese primer mes de 2014, concretamente al d¨ªa 7, para encontrar un incremento similar, que fue del 2,93%. Y, con todo, el balance de la semana fue negativo: perdi¨® casi un 2% respecto a c¨®mo hab¨ªa arrancado el lunes.

¡°Se ha recogido la sobreventa de los ¨²ltimos d¨ªas, pero a corto plazo seguimos viendo motivos de inestabilidad porque no esperamos novedades macroecon¨®micas muy positivas y falta un mensaje institucional de calado, bien de alg¨²n Gobierno o del BCE en el sentido de nuevas medidas contundentes¡±, explic¨® Diego Mendoza, de Analistas Financieros Internacionales (AFI).

Adem¨¢s, ¡°la pr¨®xima semana se esperan resultados empresariales que pueden crear decepci¨®n porque las expectativas son altas y la proximidad de los resultados de las pruebas de resistencia tambi¨¦n pueden generar m¨¢s volatilidad¡±, a?adi¨®.

Este viernes la principal subida europea se registr¨® tambi¨¦n en la plaza que m¨¢s hab¨ªa sufrido el mi¨¦rcoles de gran castigo, la italiana, con un avance del 3,42%. Fr¨¢ncfort creci¨® un 3,12%, Par¨ªs el 2,92% y Londres el 1,85%. La recuperaci¨®n tambi¨¦n se not¨® en el otro lado del Atl¨¢ntico, ya que Wall Street ascend¨ªa m¨¢s de un punto porcentual a media sesi¨®n, al igual que las bolsas de Brasil y M¨¦xico.

El jueves hab¨ªa calmado las aguas el mensaje transmitido por la Reserva Federal (Fed) apuntando a que su repliegue de est¨ªmulos podr¨ªa aplazarse si la situaci¨®n de baja inflaci¨®n lo hace necesario, m¨¢s all¨¢ de que se alcancen los objetivos de empleo fijados como gu¨ªa para levantar el pie del acelerador en las pol¨ªticas monetarias m¨¢s expansivas, esas que, en l¨ªneas generales, implican poner en marcha la m¨¢quina del dinero para abaratar el cr¨¦dito y favorecer la inversi¨®n. Tambi¨¦n el Banco de Inglaterra alert¨® sobre una retirada de est¨ªmulos demasiado prematura.

Lo malo es que en la zona euro los est¨ªmulos del BCE de los ¨²ltimos dos a?os ¡ªtipos de inter¨¦s casi cero o inyecciones de cr¨¦dito barato, entre otras¡ª se han quedado en los mercados financieros y no han acabado de normalizar el cr¨¦dito para la econom¨ªa productiva. Eso ha mejorado mucho la cotizaci¨®n de los bonos perif¨¦ricos en los ¨²ltimos dos ejercicios y, tras la abrupta penalizaci¨®n de estos d¨ªas, tambi¨¦n este viernes mejoraron su situaci¨®n. La prima de riesgo espa?ola, que es el diferencial que pagan los t¨ªtulos a 10 a?os respecto a la referencia alemana, se estrech¨® de 139 a 130 puntos b¨¢sicos (1,3 puntos porcentuales), mientras que la italiana mengu¨® de 175 a 162 puntos b¨¢sicos. El riesgo de reca¨ªda en la recesi¨®n hab¨ªa impulsado el apetito por los bonos germanos como inversi¨®n refugio, pero el inter¨¦s que le exigen los inversores subi¨® del m¨ªnimo hist¨®rico del 0,7% al 0,86%.

Incluso los t¨ªtulos de deuda de la rescatada Grecia, que hab¨ªan tocado el 9%, se recondujeron hasta el 7,9%.

Pese a la presi¨®n de los mercados para que el BCE tome medidas m¨¢s agresivas, como la compra de deuda p¨²blica, el BCE quiso recalcar este viernes que no se puede confiar la recuperaci¨®n solo a las pol¨ªticas monetarias. ¡°Hablar vagamente de reformas pero no hacerlas es el peor de todos los mundos¡±, dijo Beno?t Coeur¨¦ en una conferencia en Riga (Letonia), miembro del comit¨¦ directivo del banco. El alem¨¢n Jens Weidmann, halc¨®n y miembro del consejo de gobierno del organismo, tambi¨¦n fue taxativo en el mismo foro: ¡°El mayor cuello de botella para el crecimiento en la zona euro no es las pol¨ªticas monetarias ni la falta de est¨ªmulos fiscales¡±, se?al¨®, seg¨²n Bloomberg. Y remach¨®: ¡°Son las barreras estructurales que impiden la competencia, la innovaci¨®n y la productividad¡±.