¡°Las empresas espa?olas necesitan capitalizarse¡±

Bravo Capital es una entidad dedicada a la financiaci¨®n de empresas espa?olas. Se cre¨® a finales de 2013 con una capacidad crediticia de 400 millones, dinero aportado por sus socios fundadores, los fondos estadounidenses JZ Capital Partners y Avenue Capital. Mar Turrado (Vegaquemada, Le¨®n, 1965) es su directora general.

Pregunta. ?Qu¨¦ condiciones pide Bravo para prestar dinero?

Respuesta. Financiamos a empresas de todos los sectores, excepto inmobiliario y financiero. El perfil de cr¨¦dito var¨ªa, pero podemos hacer operaciones a un mes al cero y pico por cierto, o a largo plazo al 7,5%.

P. ?Cu¨¢l es el retrato robot de sus clientes?

R. Una empresa que factura entre 80 y 250 millones de euros, cuyas ventas y resultado de explotaci¨®n crecen y que ha fortalecido su balance.

P. La banca dice que el cr¨¦dito no crece porque no hay demanda solvente. ?Comparte esta idea?

R. Las empresas espa?olas est¨¢n muy poco capitalizadas. El ratio de recursos propios sobre activos totales es muy bajo. Eso significa que la demanda de cr¨¦dito tiene un perfil de alto riesgo, esa es la verdad.

P. ?Cu¨¢nto dinero han prestado ya?

R. Hasta el momento hemos prestado 215 millones. A finales de a?o habremos colocado lo que resta hasta los 400 millones.

P. ?Por qu¨¦ les cuesta tanto a las empresas espa?olas diversificar sus fuentes de financiaci¨®n?

La concentraci¨®n bancaria est¨¢ restringido muchas l¨ªneas de cr¨¦dito

R. Es una situaci¨®n curiosa y que no afecta solo a las pymes. En el a?o 2000 ninguna empresa del Ibex hab¨ªa emitido bonos. Es cierto que el coste de captar recursos en el mercado es mayor que el que tiene la financiaci¨®n bancaria, pero hay que fijarse en el coste medio, no en el coste por operaci¨®n. Adem¨¢s, las compa?¨ªas deber¨ªan valorar el poder acceder a fondos en cualquier momento y para eso hay que abrir las v¨ªas de financiaci¨®n. Es un proceso que cuesta interiorizar.

P. En Espa?a se suele asociar err¨®neamente la financiaci¨®n no bancaria a los fondos buitre. A ustedes, que cuentan con el respaldo de fondos estadounidenses, ?les cuesta quitarse ese estigma?

R. No es f¨¢cil que las empresas te reciban si no eres un banco. Cuando lo hacen quieren o¨ªr que les das las mismas condiciones que su entidad. Como hay desconfianza quieren saber c¨®mo financias. En nuestro caso, cuando ven la documentaci¨®n se dan cuenta de que no somos un fondo buitre ni lo parecemos. Otras entidades ofrecen financiaci¨®n a largo plazo asumiendo mucho riesgo y los contratos incluyen cl¨¢usulas que permiten, en caso de impago, quedarse con las acciones. Cada fondo tiene su funci¨®n y cuando una compa?¨ªa tiene una necesidad debe decidir qu¨¦ opci¨®n es la m¨¢s apropiada. En muchos casos las empresas se han visto abocadas a situaciones complicadas por falta de planificaci¨®n financiera. Si la tuvieran, no tendr¨ªan que recurrir a los fondos buitre. Hay situaciones l¨ªmite y estos fondos son una buena soluci¨®n porque permiten que la empresa siga viva y se mantenga el empleo. Las empresas espa?olas deben capitalizarse y, en algunos sectores, afrontar un proceso de consolidaci¨®n. ?Por qu¨¦ no lo hacen? Muchas veces por su estructura familiar.

P. ?Hasta qu¨¦ punto son competencia de Bravo Capital mercados como el MAB o el MARF?

R. No son competencia, hay sitio para todos. Las empresas necesitan diversificar sus fuentes de financiaci¨®n. No pueden depender solo de la banca; es una estrategia que puede poner en riesgo la continuidad de su negocio si la entidad con la que trabaja decide que no renueva las l¨ªneas de cr¨¦dito a corto plazo. Tienes que tener alternativas para, en caso de que se produzca una situaci¨®n imprevista, lo m¨¢s normal en una empresa, cuentes con capacidad de reacci¨®n. Cuantas m¨¢s v¨ªas de financiaci¨®n existan, menor ser¨¢ su riesgo de refinanciaci¨®n y el que asumen sus financiadores.

Hay desconfianza. No es f¨¢cil que una empresa te reciba si no eres un banco

P. La reestructuraci¨®n financiera ha hecho que pasemos de 45 entidades a solo 15. En determinadas zonas hay un riesgo de oligopolio. ?Qu¨¦ consecuencias puede tener este nuevo escenario en la financiaci¨®n empresarial?

R. Ya las estamos viendo. En muchos casos se han restringido las l¨ªneas de cr¨¦dito de muchas compa?¨ªas. El 80% de la financiaci¨®n est¨¢ en manos de cuatro entidades y ¨¦stas tienen que limitar el riesgo por empresa, por sector... Eso hace que a muchas empresas su banco le haya dicho: tengo el 50% de tu deuda y voy a reducir mi exposici¨®n hasta dejarla en un nivel donde mi comit¨¦ de riesgos se sienta c¨®modo. Esto provoca que muchas empresas no tengan suficiente cr¨¦dito para crecer, que no puedan financiar sus necesidades de circulante para los nuevos contratos que surgen. En este sentido, que se desarrollen f¨®rmulas alternativas es bueno para las empresas y para la propia banca.

P. En el MAB est¨¢ el fiasco de Gowex y ahora las dudas rodean a Carbures. ?Es de fiar la contabilidad de las empresas espa?olas?

R. En el 99,9% de las compa?¨ªas los gestores y los propietarios son honrados. Siempre hay alg¨²n garbanzo negro, pero no solo en Espa?a. Ah¨ª est¨¢ el ejemplo reciente de Tesco en Reino Unido. Casos aislados de malas pr¨¢cticas habr¨¢ siempre, es inevitable, pero eso no significa que no nos sintamos c¨®modos con las empresas espa?olas. Solo hay que tener un poco de cuidado. Proyectos como el MAB o el MARF son fant¨¢sticos, aunque siempre hay cosas por ajustar como la idoneidad de los auditores o la composici¨®n del consejo de adminitraci¨®n de las compa?¨ªas.

P. Fue subdirectora del Instituto de Cr¨¦dito Oficial (ICO). ?Qu¨¦ diferencias hay entre prestar dinero en una instituci¨®n p¨²blica y hacerlo desde un grupo privada?

R. El ICO es un banco estupendo. Es la s¨¦ptima entidad del pa¨ªs. Con un equipo de solo 300 personas maneja activos por 120.000 millones. Desde el punto de vista de los equipos tan buenos que hay, el esp¨ªritu del ICO siempre ha sido m¨¢s el de un banco comercial privado.