Bruselas advierte de que la banca espa?ola sigue siendo ¡°vulnerable¡±

Espa?a y su sector financiero progresan adecuadamente, pero la resaca de la crisis deja a¨²n enormes bolsas de vulnerabilidad. La Comisi¨®n Europea ha presentado hoy la segunda evaluaci¨®n tras el final del rescate financiero espa?ol que oblig¨® al Gobierno a pedir a los socios europeos 40.000 millones de euros tras la crisis de Bankia. El sector financiero se ha estabilizado, super¨® sin problemas los ex¨¢menes del BCE y sigue reforz¨¢ndose, seg¨²n Bruselas. Y a¨²n as¨ª el informe est¨¢ plagado de peros. El fundamental es que la econom¨ªa y la banca espa?ola se han beneficiado del oasis en los mercados con subidas en las Bolsas y tranquilidad en la deuda p¨²blica: si regresan las turbulencias (y aqu¨ª y all¨¢ hay se?ales de que eso puede suceder), volver¨¢n a ponerse de manifiesto las flaquezas. ¡°Espa?a no pudo escapar del ¨²ltimo l¨ªo en los mercados, y eso demuestra que sigue siendo vulnerable a cambios repentinos en el sentimiento de los inversores globales¡±, dice el informe. Espa?a ya ha logrado reducir su elevada deuda privada, pero los niveles de endeudamiento total siguen cerca del 300% del PIB y suponen "un desaf¨ªo para el sistema bancario".

La Bolsa espa?ola se dio un batacazo a mediados de octubre ante las perspectivas de un largo estancamiento de la econom¨ªa europea. Y los mercados vuelven a dar las se?ales mixtas habituales previas a la tormenta: el desplome del precio del petr¨®leo es el shock externo que necesitaba la econom¨ªa europea para apuntalar la reactivaci¨®n, pero a la vez incrementa los riesgos de deflaci¨®n. Y, sobre todo, ha provocado sacudidas en los emergentes: Rusia ha anunciado este jueves una subida de los tipos de inter¨¦s del rublo hasta el 10,5% y varios pa¨ªses est¨¢n sufriendo graves depreciaciones de sus monedas en los ¨²ltimos d¨ªas. En Europa, el riesgo fundamental, am¨¦n del estancamiento para largo en la econom¨ªa, es pol¨ªtico y se concentra en Grecia, pendiente de unas inciertas elecciones presidenciales que podr¨ªan dar lugar a unas legislativas en las que la izquierda de Syriza parte como clara favorita en las encuestas. Si eso ocurre, no es descartable una reestructuraci¨®n de la deuda soberana griega, lo que podr¨ªa reactivar el temido efecto contagio sobre otras econom¨ªas perif¨¦ricas.

Bruselas mantiene el tono general optimista sobre la econom¨ªa espa?ola de los ¨²ltimos informes, pero alerta de los riesgos sobre la banca, el d¨¦ficit, las exportaciones y, en fin, la propia recuperaci¨®n. La Comisi¨®n Europea reconoce el avance en la agenda espa?ola de reformas, la consolidaci¨®n fiscal y el saneamiento del sector financiero. Pero siempre acompa?a ese an¨¢lisis en general positivo de numerosas dudas. Avisa de que ¡°algunas reformas importantes¡± en el plano laboral ¡ªel que m¨¢s preocupa a Bruselas¡ª a¨²n no se han acometido; recuerda los escasos progresos en la reforma de los colegios profesionales; alerta de los riesgos de la debilidad econ¨®mica generalizada en la eurozona sobre el sector exterior ¡ªque junto, con el consumo privado, ha tirado del carro de la econom¨ªa nacional en los ¨²ltimos trimestres¡ª y, sobre todo, sigue dudando de su capacidad para cumplir el d¨¦ficit. En este ¨²ltimo punto, una suerte de mantra en Bruselas desde el estallido de la crisis de deuda perif¨¦rica, llegan los toques de atenci¨®n m¨¢s severos: la reforma fiscal y los desequilibrios en las comunidades aut¨®nomas pueden desviar a Espa?a de la senda de cumplimiento con la UE.

El ¨²ltimo an¨¢lisis comunitario ve el horizonte espa?ol inequ¨ªvocamente m¨¢s despejado que hace dos a?os, cuando los problemas del sector financiero y la incapacidad para atajar el d¨¦ficit (p¨²blico y, sobre todo, privado) situaban a Espa?a como el peor alumno de la clase, solo superado por el cuarteto de pa¨ªses que pidieron el rescate de sus finanzas p¨²blicas: Grecia, Portugal, Chipre e Irlanda. El dramatismo, pese a las alarmantes cifras de empleo y la ausencia de crecimiento, ha desaparecido en los cuarteles generales comunitarios, que hoy venden Espa?a como el modelo a seguir en la periferia, tras haber cumplido las recomendaciones al pie de la letra. A pesar de que la operaci¨®n de marketing lleva ya varios meses en marcha y el foco de preocupaci¨®n ha virado hoy hacia Francia e Italia, el sistema financiero ¡ªcon una mora superior al 23% y una muy leve mejora de la calidad de sus activos¡ª sigue sin abrir el grifo del cr¨¦dito cr¨¦dito. Y Bruselas sigue viendo varios talones de Aquiles en la d¨¦bil recuperaci¨®n espa?ola:

Reforma fiscal desafiante. La Comisi¨®n confirma los mensajes de aviso enviados al Gobierno espa?ol en los ¨²ltimos meses: los cambios propuestos no son ¡°neutrales respecto a los ingresos¡± (el Ejecutivo de Rajoy calcula un impacto negativo del 0,9%) y pueden poner en riesgo la consolidaci¨®n fiscal. En otras palabras: Bruselas cree que la reforma, enfocada al a?o electoral de 2015, mermar¨¢ la capacidad de recaudaci¨®n fiscal espa?ola y teme que aboque Espa?a a incumplir con lo pactado. El d¨¦ficit p¨²blico espa?ol, a pesar del lustro de austeridad, cerrar¨¢ el a?o en el entorno del 5,5% del PIB. Lejos del objetivo para 2015, fijado en el 4,2%.

Retos para el sector exterior. El Ejecutivo comunitario destaca los riesgos derivados de la debilidad del sector exterior ante la d¨¦bil recuperaci¨®n de la eurozona ¡ªdonde se encuentran el grueso de sus socios comerciales¡ª. ¡°El deterioro de la demanda externa¡±, adem¨¢s, ¡°limita las perspectivas de reducci¨®n r¨¢pida del endeudamiento exterior¡±, seg¨²n Bruselas. La deuda total espa?ola sigue en el entorno del 300% del PIB. La privada ha ca¨ªdo 36 puntos de PIB desde m¨¢ximos, pero sigue en el 182%; la p¨²blica prosigue su avance inexorable hacia el 100% del PIB. "El desapalancamiento avanza pero los altos niveles de deuda privada, p¨²blica y exterior [del 93% del PIB, una de las mayores de Europa] suponen riesgos para el crecimiento y un desaf¨ªo para el sector financiero", apunta el resumen ejecutivo del informe comunitario.