Espa?a cierra el a?o con r¨¦cords en la deuda emitida y bajos intereses

Espa?a realiz¨® este jueves la ¨²ltima subasta de deuda de un a?o repleto de r¨¦cords en lo que a financiaci¨®n p¨²blica se refiere. El primero de estos hitos es que, desde enero, el Tesoro P¨²blico ha pedido prestados al mercado 239.600 millones de euros, lo que rebasa ligeramente el balance de 2013 y, por tanto, supone un nuevo m¨¢ximo en la cifra bruta de deuda que ha puesto en circulaci¨®n. En 2012 el montante era superior en 10.035 millones, pero no por las subastas, sino por los efectos extraordinarios del rescate bancario de los socios del euro.

Afortunadamente para las arcas del Estado ¡ªy este es el segundo de los r¨¦cords¡ª, el formidable esfuerzo de emisi¨®n realizado por el Tesoro ha venido acompa?ado por un recorte en los tipos de financiaci¨®n hasta m¨ªnimos hist¨®ricos. Aun as¨ª, todos estos hitos tienen una consecuencia: Espa?a ha elevado a niveles desconocidos hasta la fecha el dinero que debe a sus acreedores.

En la subasta de este jueves, el Tesoro coloc¨® 2.620 millones en bonos y obligaciones a cinco, nueve y 10 a?os. El resultado super¨® en 100 millones el objetivo m¨¢ximo de la operaci¨®n pese a que hace ya unas semanas que el organismo dependiente de Econom¨ªa alcanz¨® el 100% de sus necesidades de financiaci¨®n para el ejercicio.

Adem¨¢s, el instituto emisor volvi¨® a rebajar los tipos de inter¨¦s gracias a que los inversores siguen manteniendo su apetito por el papel del Estado. En los bonos a cinco a?os, la rentabilidad del 0,896% comprometida es un nuevo m¨ªnimo. La deuda a nueve a?os sali¨® al 1,588% y las obligaciones a 10 a?os se emitieron al m¨ªnimo hist¨®rico del 1,752%.

En todo el a?o, el inter¨¦s que los inversores han solicitado para hacerse con la deuda espa?ola en las subastas del Tesoro ha sido del 1,56% de media, un nivel sin precedentes. Y esta cifra, que contrasta con el 2,45% de finales de 2013, seguir¨¢ bajando, porque de momento solo se computan las subastas realizadas hasta noviembre. Gracias a la mejora que ha venido de la mano del exceso de liquidez que ha condicionado a los mercados en el ¨²ltimo ejercicio, el coste medio de toda la deuda en circulaci¨®n ha retrocedido a su nivel m¨¢s bajo en 150 a?os, con un 3,46%.

Para los planes del Gobierno, el descenso en los intereses ha permitido reducir la previsi¨®n de emisi¨®n de deuda neta de 65.000 a 55.000 millones, lo que supone un descenso del 23,5% con respecto a 2013. En aquel ejercicio, el resultado neto ascendi¨® a 71.900 millones por la necesidad de financiar a las comunidades y Ayuntamientos. Y el bruto, a 238.560 millones. Para el presente a?o, la cifra de emisi¨®n consignada en los Presupuestos de 2014 rondaba los 242.00 millones. Ambos ejercicios han sido ejercicios consecutivos de r¨¦cord. Pero con un matiz: que en 2012 el rescate a la banca elev¨® la cifra total de emisi¨®n en 40.000 millones extraordinarios. Sin embargo, este dinero no vino de los mercados tradicionales, sino de los socios europeos. Con vistas a 2015, el Congreso acaba de aprobar una previsi¨®n de emisi¨®n bruta de 242.765 millones, lo que a su vez amenaza con convertirse en otro m¨¢ximo dentro de la estrategia del Gobierno de girar la esquina de la crisis a partir de este a?o.

El Tesoro afrontaba en 2014 una cantidad de vencimientos sin precedentes sobre los 185.600 millones. En 2015, la cifra bajar¨¢ al entorno de los 160.000 millones, aunque el verdadero salto tendr¨¢ lugar a partir del pr¨®ximo a?o, cuando se reducir¨¢ sobre los 80.000 millones. El repunte del dinero consignado como ¡°debe¡± y la aglomeraci¨®n de vencimientos en los ¨²ltimos a?os ¡ªlo que evidencia una mayor apuesta por las letras¡ª estuvo provocada por la necesidad de financiar el d¨¦ficit en lo peor de la crisis. Ahora, no obstante, se trata de pagar la deuda acumulada en este periodo. De hecho, el conjunto del pasivo de las Administraciones ha rebasado por primera vez el bill¨®n de euros.