¡°Estoy preocupado por el momento pol¨ªtico que se est¨¢ viviendo¡±

Cuando se habla de los mercados, se habla de gente como Ray Dalio (Nueva York, 1949). Preside Bridgewater, el mayor fondo de alto riesgo (hedge fund) del mundo, que gestiona 160.000 millones de d¨®lares (143.000 millones de euros, algo as¨ª como el 13,5% del PIB espa?ol), y cuyas decisiones de inversi¨®n tienen repercusiones en todo el mundo.

En el Foro Econ¨®mico Mundial de Davos se declara, en p¨²blico y en privado, preocupado por la situaci¨®n pol¨ªtica europea, incluida Espa?a, un pa¨ªs que conoce bien: est¨¢ casado con una espa?ola y tiene casa en Port d'Andratx (Mallorca). Dalio acaba de presentar un informe sobre productividad, alejado de posiciones pol¨ªticas, dice. ¡°La ideolog¨ªa hace que la maquinaria de la econom¨ªa sea menos saludable¡±.

Pregunta. Su informe sobre productividad sit¨²a a Espa?a en el puesto 17 entre los 20 pa¨ªses analizados. ?Qu¨¦ falla?

Respuesta. Espa?a tiene algunos problemas estructurales que debe resolver. Es un pa¨ªs caro, los trabajadores espa?oles son caros, un 51% m¨¢s que la media de Estados Unidos. La semana laboral es solo superior a la de Alemania y Francia, y la burocracia es muy elevada. Apenas el 4% de la poblaci¨®n en Espa?a es emprendedora, frente al 8% de EE UU, y Espa?a es uno de los pa¨ªses del mundo donde es m¨¢s dif¨ªcil poner en marcha una empresa.

P. En su opini¨®n, ?qu¨¦ habr¨ªa que cambiar?

R. Algo ya se ha hecho, como la reforma que facilita el despido. Pero hay que reducir la burocracia y los niveles de la administraci¨®n. ?Es imposible lograr una autorizaci¨®n administrativa! Y la edad de jubilaci¨®n, la semana laboral o las vacaciones tambi¨¦n deben modificarse. Adem¨¢s, Espa?a necesita una depreciaci¨®n de su divisa para aumentar la competitividad.

Las depresiones econ¨®micas elevan la fragmentaci¨®n social¡±

P. ?Eso no est¨¢ en manos espa?olas!

R. Por eso las nuevas medidas expansivas del Banco Central Europeo y su pol¨ªtica monetaria en general tienen que propiciar una depreciaci¨®n del euro, para aumentar la competitividad de los trabajadores europeos.

P. ?No provocar¨¢ tensiones excesivas en los mercados de divisas?

R. Con los tipos de inter¨¦s en el 0%, la capacidad de bajar los tipos para estimular el crecimiento se reduce. Eso limita la capacidad de la pol¨ªtica monetaria a la depreciaci¨®n de las divisas, un tema del que los bancos centrales no quieren hablar pero que es necesario. Europa lo necesita y un d¨®lar fuerte tampoco perjudica a EE UU, que tiene margen para subir los tipos.

P. Pero, ?ser¨¢ suficiente?

R. Europa necesita una pol¨ªtica de est¨ªmulo y eso es positivo para el resto del mundo. Porque, adem¨¢s, la ca¨ªda del precio del petr¨®leo aumenta las tensiones deflacionistas. La alternativa a la devaluaci¨®n es la expansi¨®n monetaria cuantitativa. Puesto en perspectiva, EE UU gast¨® 3,8 billones de d¨®lares en compra de activos, el equivalente al 25% del PIB; el Banco de Inglaterra, el 26% del PIB; y Jap¨®n, el 36%. El aumento del balance del BCE apenas ha supuesto hasta ahora un 3% del PIB. Con esa pol¨ªtica, el sur de Europa est¨¢ en una depresi¨®n y si la situaci¨®n no mejora eso provocar¨¢ un aumento del extremismo pol¨ªtico.

P. ?Pol¨ªtica monetaria para atajar las tensiones pol¨ªticas?

Los trabajadores espa?oles son caros, un 51% m¨¢s que la media de EE?UU¡±

R. La gente no puede tolerar las depresiones econ¨®micas sin pedir un cambio de sistema. La historia nos ha demostrado que las depresiones econ¨®micas acaban provocando una fragmentaci¨®n social y un aumento del extremismo pol¨ªtico, que tambi¨¦n implica peores pol¨ªticas econ¨®micas. Tiene que haber m¨¢s gasto en Europa, m¨¢s eficiencia, a trav¨¦s de reformas estructurales y m¨¢s competitividad, a trav¨¦s de la depreciaci¨®n del euro. Como ese aumento del gasto no puede venir de m¨¢s deuda, debe proceder de que haya m¨¢s dinero, m¨¢s liquidez en el sistema y eso solo lo puede hacer el banco central.

P. ?Hemos aprendido las lecciones del pasado?

R. La crisis ha cambiado la actitud hacia el endeudamiento, la gente es m¨¢s cauta pero a¨²n no hemos aprendido la lecci¨®n de que debemos trabajar m¨¢s duro y ser m¨¢s eficientes. Es el caso de Espa?a. Veo la polarizaci¨®n que se est¨¢ produciendo en la sociedad y los riesgos de que no se soporten las actuales circunstancias. Estoy asustado de lo que significar¨¢ para el pa¨ªs tener una tasa de paro juvenil del 50%, de las tensiones sociales que eso provoca y no saber qu¨¦ hacer para manejarlo apropiadamente. Tengo miedo de que los esl¨®ganes triunfen y pongan en marcha pol¨ªticas que no hacen lo que hay que hacer.

P. ?Se refiere a Podemos?

R. No quiero hablar de pol¨ªtica ni de partidos concretos. Mis propuestas son apol¨ªticas. Entiendo que Espa?a vive un momento muy emotivo y las emociones suelen llevar a decisiones poco acertadas. Por eso, estoy muy preocupado por el momento pol¨ªtico que est¨¢ viviendo Europa.