El euro y la energ¨ªa avivan la recuperaci¨®n

Hace un a?o, cuando a Emilio Ontiveros, presidente de Analistas Financieros Internacionales (AFI), se le inquiri¨® por el significado de las primeras se?ales de crecimiento en la econom¨ªa espa?ola tras seis a?os en recesi¨®n, adjetiv¨® la recuperaci¨®n como "t¨ªmida, insuficiente y dependiente de las decisiones que se tomen en Europa". Ontiveros considera ahora que el "ritmo de crecimiento se est¨¢ asentando" y solo mantuvo la calificaci¨®n de "dependiente", pero para hacer referencia al impacto que podr¨ªa tener en la recuperaci¨®n espa?ola que la negociaci¨®n sobre la deuda griega o el conflicto entre Rusia y Ucrania descarrilen.

En buena medida, tal y como recalca Ontiveros en un encuentro con media docena de economistas, organizado por EL PA?S y patrocinado por Banco Sabadell, que las perspectivas de crecimiento para 2015 hayan mejorado se debe a que Europa hizo lo que se le ped¨ªa hace un a?o. "La pol¨ªtica fiscal europea es m¨¢s flexible, m¨¢s gradual, ha hecho suyas las palabras de San Agust¨ªn: conc¨¦deme castidad, pero no ahora mismo", comenta Ant¨®n Costas, catedr¨¢tico de Econom¨ªa de la Universidad de Barcelona. "Y el BCE se ha decidido a ser un banco central como Dios manda, ha dejado de parecer un banco de sangre gestionado por testigos de Jehov¨¢ que se resisten a hacer transfusiones", a?ade.

A falta de comprobar la eficacia de la compra masiva de deuda que el Banco Central Europeo pondr¨¢ en marcha en marzo, ya es palpable su impacto en la depreciaci¨®n del euro (un 20% frente al d¨®lar), que abarata exportaciones y facilita la llegada de turistas, y en la mejora generalizada de las condiciones financieras de la econom¨ªa espa?ola. Si a la ecuaci¨®n se le a?ade el desplome del petr¨®leo (que reduce la factura energ¨¦tica), y el despegue del consumo privado (animado por las expectativas y la creaci¨®n de empleo), el resultado es que las previsiones sobre el avance del PIB espa?ol en 2015 no dejan de revisarse al alza, para rondar ya el 2,5% anual.

Sof¨ªa Rodr¨ªguez, directora de Macroeconom¨ªa y Entorno Financiero del Banco Sabadell se?ala otros factores que "actuar¨¢n de soporte" del crecimiento econ¨®mico en 2015: "Los efectos de las reformas estructurales hechas y el fin del ajuste del sector de la construcci¨®n". Y considera que "las econom¨ªas m¨¢s adelantadas en el ciclo, donde puede haber m¨¢s demanda de cr¨¦dito, como ahora es el caso de Espa?a, son las que m¨¢s se beneficiar¨¢n del plan de compras del BCE".

Costas prev¨¦ incluso "sorpresas positivas" que reforzar¨¢n el ritmo de crecimiento de la econom¨ªa espa?ola. "La construcci¨®n se va a mover a un ritmo que no estamos siendo capaces de ver y el flujo de nuevo cr¨¦dito hacia pymes y familias va a ser mayor de lo anticipado", augura. Y evoca la virtud aristot¨¦lica del t¨¦rmino medio. "No es posible pasar de ser el enfermo de Europa en 2010, a ser el alumno aventajado de la recuperaci¨®n en 2014", agrega Costas, que lamenta que se haya vivido en los ¨²ltimos a?os secuestrados por el "s¨ªndrome de Berl¨ªn", aquel que identific¨® a la sociedad espa?ola con ciudadanos "derrochadores y poco trabajadores".

"Nos hemos autoflagelado demasiado", insiste Javier Santiso, vicepresidente de Esadegeo, el centro de estudios sobre globalizaci¨®n de la escuela de negocios. "Espa?a era un pa¨ªs emergente hace 40 a?os, muy pocos han tenido un crecimiento de la renta por habitante tan notable como el que se experiment¨® aqu¨ª hasta la crisis. Y la ¨²nica nueva gran empresa global que ha aportado Europa en la ¨²ltima generaci¨®n, Inditex, es espa?ola", reivindica.

El nivel de actividad econ¨®mica est¨¢ a¨²n alejado del que se registraba antes de la crisis. Y, como subraya Ontiveros, "el destrozo" ocasionado por la crisis financiera, y las pol¨ªticas desplegadas para atajarla, "es brutal", como refleja a las claras una tasa de paro en el 24%, apenas menguante. Lo que ilustra la mejora de las perspectivas a corto plazo es que el primer paso de la recuperaci¨®n se afianza.

"Con todos los factores econ¨®micos encima de la mesa, yo dar¨ªa una probabilidad muy alta a que el crecimiento llegue este a?o al 3%", afirma Paulina Beato, catedr¨¢tica de An¨¢lisis Econ¨®mico. "Yo soy optimista", corea Santiago Carb¨®, catedr¨¢tico de Econom¨ªa de la Bangor University (Reino Unido), que da "especial importancia" al repunte del consumo privado. "Creo que los pol¨ªticos europeos har¨¢n todo lo posible por evitar eventos que nos lleven a un shock. El crecimiento se acercar¨¢ al 3% y se generar¨¢ empleo a buen ritmo", defiende.

Las reuniones al m¨¢s alto nivel de esta ¨²ltima semana (alto el fuego en Ucrania, negociaciones con Grecia) refuerzan la apuesta de Carb¨®. Y los datos econ¨®micos del ¨²ltimo trimestre de 2014, conocidos este viernes, apuntan a que la zona euro empieza a sacudirse el riesgo de estancamiento.

Sof¨ªa Rodr¨ªguez enfatiza que "la vulnerabilidad de algunas econom¨ªas emergentes" puede ocasionar perturbaciones en los mercados financieros, sobre todo por la existencia de "grandes empresas con mucha deuda en d¨®lares, en un momento en el que el d¨®lar se revaloriza y el precio del petr¨®leo cae". "No creo que la vulnerabilidad de algunas econom¨ªas emergentes sea el riesgo mayor", tercia Santiso, "en mi opini¨®n ese riesgo lo tenemos muy cerca, est¨¢ en la propia Europa". El vicepresidente de Esadegeo subraya la importancia de que varios pa¨ªses emergentes hayan logrado "desacoplar el ciclo financiero del ciclo pol¨ªtico. Sin embargo, en Europa, lo que vivimos es una sensibilidad cada vez mayor del ciclo financiero a la fricci¨®n pol¨ªtica".

Es una cuesti¨®n que tambi¨¦n puede incidir en la econom¨ªa espa?ola, en opini¨®n de Ontiveros. "El mapa pol¨ªtico est¨¢ cambiando, y eso suele provocar un punto de inhibici¨®n en los mercados financieros hasta que se aclare la situaci¨®n". El presidente de AFI tambi¨¦n da por descontado que los inversores estar¨¢n pendientes de como se resuelva la cuesti¨®n soberanista en Catalu?a, "que supone cerca del 20% del PIB espa?ol".

"2015 es un a?o tremendamente electoral", se?ala Costas, "la econom¨ªa est¨¢ estresada, la poblaci¨®n irritada, eso lleva a la fragmentaci¨®n pol¨ªtica e impulso al populismo". "Este a?o lo vamos a perder. La incertidumbre es de naturaleza pol¨ªtica, y tenemos que ser muy exigentes con la necesidad de seguir adelante con algunas reformas. Me preocupa que se pongan palos en las ruedas de la iniciativa privada, que debe sostener la recuperaci¨®n", opina Carb¨®.

"A m¨ª lo que me preocupa es c¨®mo seguimos adelante despu¨¦s de 2015. Porque cuando hemos vuelto a crecer, el d¨¦ficit por cuenta corriente ha vuelto a aumentar, y eso significa que vuelve a crecer el endeudamiento externo, que es un serio problema. Ahora no lo parece, porque el BCE financia todo, pero ?qu¨¦ ocurrir¨¢ cuando el BCE se retire?", cuestiona Paulina Beato, que plantea la necesidad de encontrar un nuevo proyecto, como lo fueron la modernizaci¨®n econ¨®mica y la integraci¨®n en Europa. "Nuestro potencial de crecimiento est¨¢ muy limitado, necesitamos aumentar la productividad, esa podr¨ªa ser una nueva idea fuerza para el futuro", propone.

Los expertos coinciden en que elevar la productividad es el principal reto de la econom¨ªa espa?ola para generar crecimiento y empleos de calidad. Tambi¨¦n, en que queda casi todo por hacer. "No hay estrategia para incentivar el gasto en investigaci¨®n y desarrollo, aqu¨ª hay que tocar a rebato", se?ala Carb¨®. "?Las reformas han cambiado en algo el funcionamiento de la Universidad? ?las pol¨ªticas activas de empleo son eficaces? ?se ha hecho algo? No ?se va a hacer en 2015? Para nada", sentencia.

Espa?a sigue gastando muy poco dinero en innovaci¨®n, y estamos qued¨¢ndonos muy atr¨¢s

"En innovaci¨®n, estamos desnortados y estamos perdiendo el sur, apenas gastamos el 1,2% del PIB en I+D, la media europea es del 2,12%, pero en Corea del Sur gastan el 4,4%", se?ala Javier Santiso, que acaba de publicar un libro (Espa?a 3.0: necesitamos resetear el pa¨ªs, Deusto) sobre la cuesti¨®n. Santiso insiste en la comparaci¨®n econ¨®mica con Corea del Sur, "aunque en otras cuestiones no es referencia", admite. "Es un pa¨ªs con nivel de PIB per c¨¢pita y de poblaci¨®n muy similar al nuestro, que registr¨® una crisis diez a?os antes que nosotros y sufri¨® un enorme ajuste fiscal. Pero focalizaron el gasto p¨²blico en I+D. Hoy Samsung invierte en innovaci¨®n casi tanto como toda Espa?a", resume. Y concluye: "No hay un a?o que perder, Espa?a no se puede permitir ese lujo".

Costas opone que el punto de partida es bueno. "No es cierto que Espa?a no tenga un modelo de crecimiento. Es, junto a Alemania, el pa¨ªs de la OCDE que mejor ha defendido su cuota exportadora en los ¨²ltimos 15 a?os, tanto cuando el aumento del coste salarial era mayor, como cuando con la crisis, el coste salarial ha bajado". Ontiveros discrepa en la naturaleza del "dinamismo exportador" de los a?os de la crisis. "Muchas empresas han hecho de la necesidad virtud, se apoyan en la competitividad v¨ªa precio, eso no va a ser suficiente", se?ala el presidente de AFI, quien considera que las pol¨ªticas dirigidas a aumentar el tama?o de las empresas pueden ser la palanca que ayude a aumentar la productividad.

Costas incluye este ¨²ltimo punto entre sus propuestas, que etiqueta como un "nuevo progresismo": "Las pol¨ªticas p¨²blicas deben ir m¨¢s orientadas a impulsar la productividad y no tanto los excedentes empresariales", resume. Adem¨¢s de incentivos para aumentar la dimensi¨®n de las empresas y m¨¢s pol¨ªtica industrial, reclama "un plan de apoyo a la implantaci¨®n internacional, una pol¨ªtica antitrust a lo bestia, y la transformaci¨®n de la idea del Estado del bienestar en la del Estado de las oportunidades, para reasignar recursos de los mayores protegidos a los m¨¢s j¨®venes, lo que pasa necesariamente por aumentar la recaudaci¨®n fiscal".

A esto, Rodr¨ªguez a?ade la necesidad de avanzar en la arquitectura europea, antes de levantar la vista m¨¢s all¨¢. "Hay que seguir insistiendo en reformas del mercado de trabajo y del sistema educativo, el envejecimiento que refleja la pir¨¢mide poblacional de Espa?a es ¨¢cido corrosivo para el futuro".?