S&P alerta de los cambios de criterio del Gobierno en autopistas de peaje

El Ministerio de Fomento y Abertis est¨¢n enfrentados por las compensaciones que Acesa, una de las concesionarias del grupo, espera ingresar por la ca¨ªda del tr¨¢fico en la AP-7. Mientras que la compa?¨ªa prev¨¦ ingresar 1.670 millones de euros, el Gobierno solo contempla el pago de 688 millones, en virtud de un dictamen elaborado por el Consejo de Estado que modifica los criterios de c¨¢lculo. Podr¨ªa parecer que el pago de los 982 millones que se cuestionan es un asunto que solo compete a Abertis y al Ministerio de Fomento, pero Standard¡¯s & Poor¡¯s cree que no es as¨ª. La agencia de calificaci¨®n advierte en un informe que el cambio de criterio aplicado, de confirmarse, puede hacerle ¡°replantear los riesgos regulatorios y pol¨ªticos¡± a los que se enfrentan las autopistas de peaje, lo que tendr¨ªa consecuencias sobre el conjunto de las concesionarias y sus calificaciones crediticias.

La agencia se queja en su documento de las dudas que acechan con los cambios introducidos por el Gobierno sobre la ¡°transparencia y la previsibilidad de la normativa¡±, incluidos los contratos p¨²blicos. Se refiere a los cambios de criterios utilizados para compensar la ca¨ªda del tr¨¢fico en la AP-7, pero tambi¨¦n a otras modificaciones introducidas por Fomento, como la construcci¨®n de carreteras gratuitas paralelas a v¨ªas de peaje y el coste de expropiaciones. E incluso acude a referencias a la reforma del sector energ¨¦tico para denunciar cambios de condiciones con car¨¢cter retroactivo.

En el caso de Abertis, S&P se?ala que la compensaci¨®n puede afectar al desapalancamiento del grupo. ¡°Nuestro rating de BBB en Abertis incorpora nuestra expectativa de que reducir¨¢ su deuda ajustada entre 300 millones y 350 millones al a?o, de porcentaje, hasta 2027¡±. El problema es que parte de esa reducci¨®n est¨¢ planteada teniendo en cuenta la compensaci¨®n de 1.670 millones que Abertis espera ingresar en 2021, cuando concluye su concesi¨®n en la AP-7 y el Ministerio tendr¨¢ que abonar esa cantidad. Si no se contabiliza, afectar¨¢ sobre los ingresos y el Ebitda y "la reducci¨®n de esa compensaci¨®n puede dejar a Abertis en una posici¨®n menos favorable¡±, se?ala el informe.

El auditor de Abertis, Deloitte, se?alaba en el informe de las cuentas de 2014 la existencia de esa divergencia de criterio para calcular el saldo de compensaci¨®n. El grupo de infraestructuras se basa en la f¨®rmula aprobada en el real decreto 457/2006, que aprobaba un convenio sellado entre el Gobierno y Acesa. Siempre se tuvo en cuenta el convenio, hasta 2012. Entonces el Ejecutivo expres¨® sus dudas sobre el hecho de que tuviera que compensar la ca¨ªda del tr¨¢fico por la crisis econ¨®mica, al considerar que los 16 a?os de contrato de la concesi¨®n era un periodo suficientemente alto como para equilibrar las fluctuaciones. Otro tipo de compensaci¨®n, por la apertura de v¨ªas paralelas gratuitas en la Ap-7/AP-4 sigue pendiente de resoluci¨®n.