El BCE mantendr¨¢ sus compras de deuda aunque la econom¨ªa mejore

El llamado plan Draghi, el programa compras de deuda p¨²blica a gran escala, comenz¨® a surtir efectos en los mercados antes incluso de su anuncio oficial, el pasado 22 de enero, cuando se empezaba a dar por descontado en los inversores. As¨ª lo constataron los ejecutivos del Banco Central Europeo (BCE) en la ¨²ltima reuni¨®n del consejo de gobierno, a primeros de marzo, seg¨²n las actas del organismo publicadas este jueves. Se?alan tambi¨¦n que la llamada expansi¨®n cuantitativa (QE por sus siglas en ingl¨¦s) seguir¨¢ adelante ¡°firme¡±, tal y como est¨¢ previsto, incluso aunque la situaci¨®n econ¨®mica mejore, seg¨²n recogen los documentos del encuentro de Nicosia. Si no mantuvieran su aplicaci¨®n, creen, los mercados se revolver¨ªan.

El programa de compras de activos p¨²blicos y privados contempla un ritmo de adquisici¨®n de unos 60.000 millones mensuales hasta, al menos, septiembre de 2016, y si fuera necesario, m¨¢s all¨¢, con el fin de que la inflaci¨®n llegue al objetivo, que es cerca del 2%. Los precios llevan cuatro meses seguidos bajando en la zona euro, pero en marzo la ca¨ªda fue m¨¢s leve y se qued¨® en el 0,1%.

¡°Los datos recientes de actividad han sido positivos y hay signos de un cambio en las tendencias de inflaci¨®n¡±, lo que genera un ¡°prudente optimismo¡± de cara a lograr las metas de inflaci¨®n, se?alaron los ejecutivos del BCE. Pero recalcaron que las previsiones se han elaborado con la hip¨®tesis del QE aplicado tal y como est¨¢ dise?ado para el pr¨®ximo a?o y medio. En esta l¨ªnea, ¡°las proyecciones de marzo de 2015 no deben interpretarse como una muestra de que las ¨²ltimas medidas de pol¨ªtica monetaria fuera menos necesarias¡±, recalcaron.

La mejora en los mercados ante el esperado plan de compras, para el BCE, refuerza la necesidad ¡°de implantar de forma completa las medidas¡±, ya que de otra forma ¡°una parte del impacto positivo en el mercado se revertir¨ªa¡±. As¨ª, ¡°era esencial para el Consejo de Gobierno mantenerse firme, implantando las medidas adoptadas sin vacilaciones hasta que los objetivos se logren, en l¨ªnea con el compromiso de mantener esta pol¨ªtica en pie tanto tiempo como sea necesario¡±.

Eso s¨ª, lo que los miembros del BCE tambi¨¦n dejaron claro en su ¨²ltima cita es que, en materia de pol¨ªtica monetaria, no hab¨ªa mucho m¨¢s que hacer: las medidas extraordinarias de est¨ªmulo adoptadas desde junio de 2014, y reforzadas con las compras de bonos soberanos, son ¡°completamente adecuadas¡± para lograr los objetivos de reactivaci¨®n econ¨®mica, as¨ª que ¡°no hay necesidad de considerar otras en este momento¡±.

Los ejecutivos expusieron tambi¨¦n razones ¡°para la prudencia¡± con respecto a la materializaci¨®n de las proyecciones de los t¨¦cnicos del BCE de marzo, as¨ª como la gran incertidumbre que existe sobre el plazo en que lograr¨¢ una buena transmisi¨®n de las pol¨ªticas monetarias a la econom¨ªa real. Consideraron necesario, en cualquier caso, que otras pol¨ªticas respalden la recuperaci¨®n, lo que el BCE suele traducir como la necesidad de que los pa¨ªses hagan m¨¢s reformas.