S&P eleva las calificaciones de la Comunidad Valenciana y Andaluc¨ªa
Catalu?a y Valencia contin¨²an en la categor¨ªa de bono basura
La agencia de calificaci¨®n crediticia Standard & Poor's ha elevado en un escal¨®n los ratings de Andaluc¨ªa y Comunidad Valenciana y ha confirmado las notas de solvencia de las comunidades aut¨®nomas de Madrid, Catalu?a, Canarias, Baleares, Extremadura, Arag¨®n y Galicia, despu¨¦s de haber ratificado la semana pasada el rating 'BBB' con perspectiva 'estable' de la deuda soberana espa?ola.
En concreto, la agencia ha elevado de 'BBB-' a 'BBB' con perspectiva 'estable' la nota de Andaluc¨ªa debido a la consolidaci¨®n presupuestaria que est¨¢ llevando a cabo la Comunidad y a que siga teniendo acceso a las facilidades de liquidez puestas en marcha por el Gobierno central.
Seg¨²n el informe de S&P, la alta carga de la deuda de la regi¨®n y el a¨²n elevado d¨¦ficit despu¨¦s de las cuentas de capital constri?e su solvencia.
No obstante, destaca que el panorama estable refleja la expectativa de que Andaluc¨ªa mantendr¨¢ la consolidaci¨®n de su presupuesto y la estabilizaci¨®n de su deuda m¨¦trica en el per¨ªodo de pron¨®stico de la agencia, 2015-2017, con el soporte continuado del Gobierno central.
Seg¨²n el informe, el alza refleja que la consolidaci¨®n presupuestaria de Andaluc¨ªa en marcha, que ha provocado revisar al alza sus previsiones del desarrollo presupuestario de la regi¨®n de 'Muy d¨¦bil' a 'D¨¦bil'.
El rating de Andaluc¨ªa principalmente refleja su opini¨®n de que el marco institucional para las regiones espa?olas est¨¢ "desarrollado pero equilibrado", indica la agencia de calificaci¨®n, que precisa que tiene en cuenta que Andaluc¨ªa tiene una econom¨ªa promedio en un contexto internacional, limitado por "su d¨¦bil perfil socioecon¨®mico con unos altos niveles de desempleo y uno de los m¨¢s bajas cifras de renta per capita dentro de Espa?a".
El informe alude a que la Comunidad se ve todav¨ªa beneficiada de las transferencias de fondos para la igualdad bajo el sistema de financiaci¨®n regional. Asimismo, observa que la flexibilidad presupuestaria de Andaluc¨ªa es media, similar al de otras regiones espa?olas, con las que comparte una panorama institucional com¨²n.
En opini¨®n de S&P, el rating est¨¢ constre?ido por la carga de una elevada tasa de deuda, contrarrestada por un bajo contingente pasivo. Apunta que la direcci¨®n financiera de Andaluc¨ªa "es d¨¦bil" y a?ade que la liquidez "m¨¢s baja de lo adecuado" de la regi¨®n da una limitada capacidad interna para generar efectivo.
El informe apunta que el Gobierno central ha pospuesto la reforma del sistema de financiaci¨®n auton¨®mico hayan tenido lugar las elecciones generales y auton¨®micas, por lo que "en ausencia de una reforma completa", decidi¨® poner en marcha mecanismos de incremento de liquidez para las regiones. En ese sentido, el informe alude a los mecanismos para financiar las comunidades aut¨®nomas, incluida Andaluc¨ªa, como el antiguo Fondo de Liquidez Auton¨®mica (FLA) y el nuevo FCCA (Fondo de Financiaci¨®n para las Comunidades Aut¨®nomas).
En ese sentido, tras explicar esos nuevos mecanismos de financiaci¨®n, el informe de S&P recuerda que Andaluc¨ªa es una de las regiones mas pobres de Espa?a, aunque es una "receptora neta" de fondos para fomentar la igualdad econ¨®mica.
S&P estima que las operaciones de ingresos crecer¨¢n un 3,8 por ciento en 2015 en comparaci¨®n con 2014 y estima que los avances en el sistema de financiaci¨®n regional se incrementar¨¢n un 4,7 por ciento, debido al mejor desarrollo econ¨®mico de Espa?a y las reglas internas de los fondos de igualdad, que benefician a Andaluc¨ªa. Sin embargo este incremento ser¨¢ contrarrestado parcialmente por la compensaci¨®n negativa en el sistema de financiaci¨®n de 2013, cifrado en 427 millones de euros. S&P apunta que si el Gobierno central permite aplazar a Andaluc¨ªa este pago, "la regi¨®n podr¨¢ tener margen para incrementar sus gastos".
En su escenario base, S&P anticipa que unas "excepcionales condiciones de financiaci¨®n unido a las facilidades de liquidez ofrecidas por el Gobierno central podr¨¢n ayudar a Andaluc¨ªa a incrementar sus gastos, principalmente en costes de personal para compensar a los empleados p¨²blicos por las perdidas de poder de compra en a?os anteriores". S&P espera que Andaluc¨ªa desarrollar¨¢ sus gastos de capital entre 2015 y 2017 para sostener la actividad econ¨®mica en la regi¨®n.
Asimismo, contrariamente a sus caso base inicia, S&P piensa que Andaluc¨ªa enviar¨¢ una operaci¨®n de balance en 2015 y lograr un excedente de operaci¨®n en 2017. En su opini¨®n, el balance despu¨¦s de cuentas de capital estar¨¢ ampliamente en l¨ªnea con sus previsiones previas, con una gradual reducci¨®n del d¨¦ficit de capital despu¨¦s de cuentas.
En su opini¨®n, Andaluc¨ªa podr¨¢ compensar la bajada del potencial de ingresos con la flexibilidad presupuestaria, que S&P piensa que es similar a las otras regiones espa?olas.
S&P cree que Andaluc¨ªa tiene un bajo pasivo resultante de un sector empresarial no consolidado, que es relativamente peque?o para una regi¨®n espa?ola.
Presunto fraude en la formaci¨®n
Recuerda asimismo esta agencia de calificaci¨®n que hay una investigaci¨®n abierta en Andaluc¨ªa sobre una presunta malversaci¨®n de fondos en los cursos de formaci¨®n a desempleados donde se piensa que algunas entidades han recibido subvenciones regionales para gestionar cursos. S&P no espera un significativo impacto en el presupuesto de Andaluc¨ªa por esta investigaci¨®n, apunta que la regi¨®n no ha usado fondos europeos para esos programas, por lo que no deber¨¢n ser reclamados esos fondos por la Union.
S&P apunta que el Gobierno andaluz est¨¢ revisando esos subsidios, con el animo de recuperar las subvenciones que no hayan sido empleadas correctamente.
El rating de Andaluc¨ªa tambi¨¦n refleja la evaluaci¨®n de S&P de una direcci¨®n financiera d¨¦bil debido a los d¨¦ficits hist¨®ricos de la regi¨®n.
S&P considera que la liquidez de Andaluc¨ªa "es menor de lo adecuado", basado en su visi¨®n de la d¨¦bil ratio de reserva para el pago de la deuda, mitigado por su fuerte acceso a la liquidez externa.
En su evaluaci¨®n del ratio de servicio de cobertura de deuda tan d¨¦bil, incorpora su estimaci¨®n de la capacidad interna de Andaluc¨ªa de generaci¨®n de dinero en efectivo y l¨ªneas de cr¨¦dito disponibles. La principal ratio de liquidez cubre ligeramente por encima del 40 por ciento del servicio de deuda de Andaluc¨ªa para los pr¨®ximos doce meses.
El pron¨®stico estable de Andaluc¨ªa refleja su expectativa de que "continuar¨¢ desarroll¨¢ndose en l¨ªnea con nuestro supuesto base". S&P espera que la regi¨®n siga gradualmente reduciendo sus d¨¦ficits y estabilizando su deuda m¨¦trica entre 2015 y 2017, mientras contin¨²a recibiendo apoyo del Gobierno central.
Escenarios posibles
S&P podr¨ªa rebajar los ratings de Andaluc¨ªa en un escal¨®n "si, al contrario de nuestras expectativas, la regi¨®n enviase de forma persistente desequilibrios de explotaci¨®n y redujera su d¨¦ficit solo muy lentamente". "Solo en ese caso, creemos que el elevado d¨¦ficit de la regi¨®n podr¨ªa propulsar su deuda de carga de impuestos por encima del 180 por ciento de las operaciones de ingresos consolidadas para 2017", ha agregado que indica que "en ese escenario, podr¨ªamos revisar a la baja nuestra evaluaci¨®n de la flexibilidad presupuestaria".
Asimismo, podr¨ªa revisar al alza a Andaluc¨ªa "si lo hacemos con Espa?a, y la regi¨®n se desarrolla de acuerdo a nuestro caso positivo". Por debajo de ese escenario, asume operaciones de ingresos m¨¢s elevadas, combinadas con la contenci¨®n del gasto, implementando un retorno a los balances s¨®lidos de operaci¨®n, y un fortalecimiento de la contenci¨®n del gasto estructural en la liquidez de la regi¨®n.
Tu suscripci¨®n se est¨¢ usando en otro dispositivo
?Quieres a?adir otro usuario a tu suscripci¨®n?
Si contin¨²as leyendo en este dispositivo, no se podr¨¢ leer en el otro.
FlechaTu suscripci¨®n se est¨¢ usando en otro dispositivo y solo puedes acceder a EL PA?S desde un dispositivo a la vez.
Si quieres compartir tu cuenta, cambia tu suscripci¨®n a la modalidad Premium, as¨ª podr¨¢s a?adir otro usuario. Cada uno acceder¨¢ con su propia cuenta de email, lo que os permitir¨¢ personalizar vuestra experiencia en EL PA?S.
En el caso de no saber qui¨¦n est¨¢ usando tu cuenta, te recomendamos cambiar tu contrase?a aqu¨ª.
Si decides continuar compartiendo tu cuenta, este mensaje se mostrar¨¢ en tu dispositivo y en el de la otra persona que est¨¢ usando tu cuenta de forma indefinida, afectando a tu experiencia de lectura. Puedes consultar aqu¨ª los t¨¦rminos y condiciones de la suscripci¨®n digital.