¡°La fragmentaci¨®n pol¨ªtica puede que no sea amiga de las reformas¡±

Antonio Garc¨ªa Pascual (Madrid,1970) es el economista jefe de Barclays para Europa. Se muestra optimista sobre la situaci¨®n econ¨®mica de Espa?a, pero advierte sobre los riesgos de caer en la autocomplacencia.

Pregunta. EE UU ha sido la que ha llevado la carga de la recuperaci¨®n econ¨®mica mundial. Sin embargo, los datos del primer trimestre han sido malos. ?Hay motivos para preocuparse?

Respuesta. Los datos de crecimiento del primer trimestre en EE UU han sido peores de lo esperado, pero creo que es algo transitorio y debido a factores estacionales. Tanto los datos reales que estamos viendo como algunos indicadores adelantados nos hacen pensar que veremos este a?o un crecimiento cercano al 2,5%, lo que se notar¨¢ en el mercado de trabajo y llevar¨¢ a la Reserva Federal a subir los tipos de inter¨¦s en septiembre. Esto har¨¢ que la divergencia monetaria contin¨²e y mantenga el euro d¨¦bil frente al d¨®lar, beneficiando a los exportadores europeos.

P. ?Conf¨ªa por lo tanto en la fortaleza de la recuperaci¨®n en Europa?

R. La situaci¨®n para Europa sigue siendo razonablemente buena. Esperamos un crecimiento en el segundo trimestre parecido al que hubo entre enero y marzo. Pensamos que este a?o la zona euro crecer¨¢ en torno al 1,4%, mientras que para Espa?a auguramos una tasa del 3%. En el Continente las cosas deber¨ªan ir mejorando gradualmente porque la situaci¨®n financiera tambi¨¦n est¨¢ mejorando. Evidentemente no va a ser una salida de la crisis en forma de V porque el apalancamiento sigue elevado y cuando esto ocurre el crecimiento es m¨¢s suave, pero el entorno es favorable. Dicho esto, hay que estar alerta porque no todos los datos son favorables y adem¨¢s est¨¢ el riesgo pol¨ªtico.

P. Los bancos centrales han asumido la tarea de revivir la econom¨ªa y ya han agotado todas sus balas. ?Ser¨¢ suficiente o ahora es el turno de los pol¨ªticos para que el crecimiento no decaiga?

R. Esa es la clave. [Mario] Draghi siempre repite lo mismo: est¨¢n aplicando medidas excepcionales que sirven para comprar tiempo. Si esto no se traduce en que el crecimiento potencial mejore se puede dar la situaci¨®n de que el BCE tenga que subir tipos sin que la econom¨ªa sea fuerte. En Francia e Italia hay m¨¢s reformas fiscales y estructurales en el tintero de las que ya se han hecho. En Espa?a se ha avanzado m¨¢s, pero todav¨ªa queda mucho por hacer. E incluso Alemania tiene margen de actuaci¨®n. Cuando un pa¨ªs se financia tan bajo como lo hace Alemania un programa m¨¢s expansivo fiscalmente, con planes de inversi¨®n p¨²blica, ser¨ªa muy positivo.

¡°No es justo dar un IVA subsidiado a la gente de ingresos medios
y altos¡±

P. ?Se ha llegado demasiado lejos con la austeridad?

R. Como le dec¨ªa, Alemania tiene espacio fiscal para gastar m¨¢s. En pa¨ªses como Francia o Italia la cuesti¨®n es c¨®mo gastar mejor y ser m¨¢s eficientes para que la presi¨®n fiscal pueda bajar. En Espa?a se ha hecho un esfuerzo fiscal importante pero creo hace falta alguna medida m¨¢s, y no confiarlo todo al cambio del ciclo, para que se logre el deseado super¨¢vit primario que ayude a reducir el ratio de deuda sobre PIB.

P. ?Es sostenible un crecimiento que agrande cada vez m¨¢s la desigualdad econ¨®mica?

R. La principal cat¨¢strofe de la crisis son las intolerables tasas de desempleo y los parados de larga duraci¨®n. Hay que ser m¨¢s imaginativo y promover pol¨ªticas activas de empleo para entrenar a la gente y ayudarla a que encuentre empleo. Adem¨¢s, para mitigar la desigualdad hay que tomar medidas de redistribuci¨®n de la riqueza. En este sentido, tengo una pregunta: ?subir el IVA reducido y superreducido es una pol¨ªtica favorable a esa redistribuci¨®n de ingresos?

P. Creo que no.

R. D¨¦jeme que le d¨¦ un argumento econ¨®mico. En mi opini¨®n, lo que no es justo es que se le d¨¦ un IVA subsidiado a las personas o a las familias de ingresos medios y altos. Lo que ser¨ªa bueno es que no fu¨¦semos tan generosos con el IVA reducido y superreducido y, a trav¨¦s del IRPF y de transferencias, dotar a las familias menos favorecidas de mejores y mayores ingresos. Es complicado tener este discurso desde un punto de vista pol¨ªtico, pero t¨¦cnicamente tiene todo el sentido del mundo.

P. Espa?a crece a buen ritmo, pero cuesta mucho reducir la tasa de desempleo. ?Por qu¨¦ el paro estructural es tan alto?

R. La tasa de paro ya ha bajado y seguir¨¢ haci¨¦ndolo. La reducci¨®n de desempleo se ha producido a mayor ritmo del esperado porque la reforma laboral ha ayudado a que con menos crecimiento se est¨¦ creando m¨¢s empleo neto. Esto es positivo, aunque hay que ir a m¨¢s. Por ejemplo, los nuevos puestos que se generen deben ser estables. Esa es la clave y habr¨ªa que buscar mecanismos que ayuden a lograr este objetivo.

P. ?Es partidario del contrato ¨²nico?

R. S¨ª, no tiene por qu¨¦ ser exactamente esa figura, pero algo que se la pareciese tendr¨ªa sentido. Hay que buscar un contrato en el que las indemnizaciones suban en funci¨®n de la experiencia y de la antig¨¹edad. ?Hasta d¨®nde? No tiene por qu¨¦ estar tan protegido como el contrato fijo actual, pero que al menos cree los incentivos que anime a las empresas a invertir en capital humano y a los trabajadores en su formaci¨®n.

¡°La geopol¨ªtica llev¨® a Grecia al euro, no la econom¨ªa. ser¨ªa extra?o que se la deje salir¡±

P. ?Qu¨¦ Espa?a sale de la crisis? ?Hemos aprendido la lecci¨®n?

R. La respuesta corta es que s¨ª, pero no lo suficiente. Se han producido cambios que est¨¢n aqu¨ª para quedarse y que han mejorado la productividad de nuestra econom¨ªa. Sin embargo todav¨ªa hay una lista considerable de cosas que quedan por hacer. Hay a¨²n temas por mejorar en el mercado de trabajo, asuntos fiscales, el IVA seguro que habr¨ªa que tocarlo...

P. ?No le da miedo que sigamos dependiendo tanto del turismo y la construcci¨®n?

R. En el caso del sector inmobiliario su contribuci¨®n al PIB en porcentaje ha cambiado estructuralmente y es mucho menor. ?Que dependamos de ¨¦l en parte porque est¨¢ vinculado al turismo? Pues s¨ª, pero su importancia no va a volver a ser la que fue a principios del siglo.

P. ?No se est¨¢ metiendo demasiado miedo sobre el impacto econ¨®mico del nuevo escenario pol¨ªtico en Espa?a?

R. Es complicado sacar conclusiones sobre las elecciones auton¨®micas y municipales. Habr¨¢ que esperar un poco. Lo que s¨ª hemos aprendido es que han surgido dos nuevos partidos que est¨¢n aqu¨ª para quedarse. Si este esquema se repite en las generales habr¨¢ m¨¢s fragmentaci¨®n, y la fragmentaci¨®n, dependiendo de si hay coaliciones o no, puede que no sea muy buena amiga de las reformas. Y si no se hacen las reformas que restan por hacer, el crecimiento a largo plazo de Espa?a no ser¨¢ tan alto. Este escenario es un riesgo y puede preocupar a los inversores. Pero tambi¨¦n puede haber un lado positivo. Estos cambios pueden limitar la corrupci¨®n y mejorar las instituciones p¨²blicas. Adem¨¢s, la necesidad de consenso podr¨ªa resultar en pol¨ªticas mejores y m¨¢s duraderas.

P. ?Qu¨¦ salida ve para Grecia?

R. Grecia entr¨® en el euro por una raz¨®n geopol¨ªtica, no econ¨®mica. Por lo tanto, ser¨ªa extra?o que ahora se la deje salir. El riesgo de ruptura es alto, el m¨¢s alto de la historia reciente, pero creo que los l¨ªderes europeos encontrar¨¢n una soluci¨®n pol¨ªtica para mantener a Grecia dentro del euro y, en todo caso, dentro de la Uni¨®n Europea.