Las Bolsas europeas caen tras el ¡®no¡¯ de Grecia, pero evitan un desplome

El rotundo no de Grecia en el refer¨¦ndum de este domingo ha provocado p¨¦rdidas en los mercados financieros este lunes. Las Bolsas asi¨¢ticas ya sufrieron ca¨ªdas de importancia durante la madrugada y los ¨ªndices europeos han sufrido considerables descensos, incluido el Ibex 35 espa?ol, que ha cerrado con una bajada del 2,22%, hasta los 10.540,10 puntos, su nivel m¨¢s bajo desde febrero. En los mercados de deuda, las primas de riesgo de Espa?a e Italia suben.

Las Bolsas europeas han agravado as¨ª este lunes las ca¨ªdas de la semana pasada, que fue la m¨¢s bajista desde comienzos de a?o. El primer cambio del Ibex 35 espa?ol ha sido un descenso del 1,9% y, con altibajos, el ¨ªndice se ha mantenido en terreno negativo durante toda la sesi¨®n hasta cerrar con un descenso del 2,22%.

Dentro del Ibex 35, solo Indra y Aena han registrado subidas mientras que Bankia, ACS, ArcelorMittal, BBVA y FCC han sufrido los peores descensos, superiores al 3% en todos los casos.

Un movimiento similar se ha registrado en Fr¨¢ncfort, Paris o ?msterdam, donde las ca¨ªdas, tras un intenso arranque, se moderaron durante la sesi¨®n y volvieron a agudizarse al cierre. Al final, el DAX 30 alem¨¢n y el AEX holand¨¦s caen en torno al 1,5%, mientras que el CAC 40 franc¨¦s ha bajado un 2%. Las Bolsas que m¨¢s han sufrido han sido la italiana, con una ca¨ªda del 4% en el FTSE MIB, y la portuguesa, con descenso del 3,8% del PSI 20.

Las p¨¦rdidas en los principales ¨ªndices europeos, en todo caso, son claramente inferiores a los de la apertura de la sesi¨®n del lunes de la semana pasada, cuando los inversores cotizaron la propia convocatoria del refer¨¦ndum y la congelaci¨®n de las l¨ªneas de liquidez de emergencia a los bancos griegos. El mercado ya hab¨ªa cotizado en buena medida la posibilidad de que en el refer¨¦ndum ganase el no.

La prima de riesgo sube

Los inversores buscan refugio en los bonos alemanes, considerados libres de riesgo. Al comprar bonos, sube su precio y cae la rentabilidad exigida por los inversores. En cambio, ocurre lo contrario con los t¨ªtulos de deuda p¨²blica de Italia y Espa?a, a los que los inversores exigen mayor rentabilidad. As¨ª, la prima de riesgo espa?ola, la rentabilidad extra exigida al bono del Tesoro a 10 a?os por encima del bono alem¨¢n, ha aumentado en 18 puntos b¨¢sicos, hasta 160 puntos b¨¢sicos (1,60 puntos porcentuales). La prima italiana, por su parte, registra una subida similar, para rondar los 162 puntos b¨¢sicos, seg¨²n datos de Bloomberg.

El euro se cambia por 1,1078 d¨®lares al cierre de las Bolsas europeas, tras aminorar las p¨¦rdidas que sufri¨® durante la madrugada. Ha recuperado terreno tras el anuncio de la dimisi¨®n del ministro de Finanzas de Grecia, Yanis Varoufakis y se acerca a los niveles de 1,11 d¨®lares que ten¨ªa antes del refer¨¦ndum.

Los inversores consideran que el riesgo de una salida de Grecia del euro ha aumentado tras los resultados del refer¨¦ndum de este domingo. Los votantes griegos han rechazado de forma tajante las condiciones propuestas por las instituciones europeas para prolongar el rescate y dar nueva financiaci¨®n a Atenas. Pero algunos pa¨ªses europeos, y Alemania en particular, han manifestado que ven muy dif¨ªcil retomar las negociaciones con Grecia. Francia, en cambio, aboga por retomar el di¨¢logo. La reuni¨®n de hoy entre la canciller alemana, Angela Merkel, y el presidente franc¨¦s, Fran?ois Hollande, se presenta como decisiva en la evoluci¨®n de la crisis. Las siguientes citas son las reuniones de los l¨ªderes europeos y de los ministros del Eurogrupo previstas para este martes.

Se abre as¨ª un periodo de m¨¢xima incertidumbre, con un corralito en Grecia que impide a los depositantes disponer del dinero que tienen en los bancos y un control de capitales que estrangula la econom¨ªa. Pero por ahora los inversores no cotizan el peor escenario posible.

Reuni¨®n del BCE

Las miradas est¨¢n puestas hoy en la reuni¨®n del Consejo del Banco Central Europeo (BCE). El organismo debe decidir si ampl¨ªa o mantiene congelada la liquidez de emergencia para los bancos griegos. La decisi¨®n del pasado 28 de junio de congelar esa liquidez en los niveles actuales fue la que oblig¨® a imponer controles de capitales.

Ya entonces, el BCE dijo que estaba dispuesto a reconsiderar la situaci¨®n, pero dentro del Consejo del BCE hay voces que consideran que no se puede dar financiaci¨®n con la garant¨ªa de unos bonos que caminan hacia el impago. Hay temor, incluso, a que el BCE decida exigir m¨¢s garant¨ªas a cambio de la financiaci¨®n que ya presta, lo que podr¨ªa poner en serias dificultades a alguno de los bancos griegos. Algunos analistas creen que el BCE evitar¨¢ dar hoy ning¨²n paso, a la espera de las decisiones pol¨ªticas. Con ello, mantendr¨ªa sin m¨¢s los niveles de liquidez actuales.

El tiempo apremia. Grecia debe hacer frente al vencimiento de un bono de 3.500 millones en manos del BCE el pr¨®ximo 20 de julio. Si el Gobierno de Alexis Tsipras no atiende ese pago, lo previsible es que el BCE deje de aceptar t¨ªtulos griegos como garant¨ªa para inyectar liquidez. La retirada de la financiaci¨®n de emergencia de que ahora disponen los bancos griegos har¨ªa pr¨¢cticamente inevitable la salida del pa¨ªs del euro.

Aunque el efecto econ¨®mico directo de una salida de Grecia del euro ser¨ªa te¨®ricamente manejable, su onda expansiva es impredecible, por el precedente que sienta sobre la irreversibilidad del euro y por el posible contagio sobre otros pa¨ªses. Ni siquiera el procedimiento de salida del euro est¨¢ marcado y cabr¨ªa la posibilidad de un periodo en que convivan dos monedas. En esas circunstancias, la incertidumbre domina el panorama y los inversores huyen de lo que consideran los activos de m¨¢s riesgo.