Mercados, gatillos y gatillazos

Ven¨ªan los mercados cargados de pesimismo por la situaci¨®n en los emergentes y las dudas expresadas respecto a la solidez del crecimiento global. Y, en Espa?a, los temores eran a¨²n mayores porque las citas electorales podr¨ªan traer inestabilidad pol¨ªtica y derivar en una p¨¦rdida de definici¨®n en la pol¨ªtica econ¨®mica. La de este domingo en Catalu?a era una primera parada. Desde el punto de vista de la visi¨®n de los mercados, la situaci¨®n no ha cambiado mucho, lo cual no es necesariamente ni bueno ni malo.

Las alabanzas a los avances registrados en la econom¨ªa espa?ola recientemente siempre han llevado el matiz de que s¨®lo se pueden mantener si se sigue insistiendo en hacer reformas. Parece que esto s¨®lo va ser posible en un marco de alianzas y, a¨²n as¨ª, es complicado por los problemas con los que hay que lidiar en el camino. En lo que respecta al domingo, el mayor temor ¡ªcon independencia de la legitimidad de las opciones pol¨ªticas¡ª era que un avance considerable del bloque independentista iniciara un camino imparable hacia la secesi¨®n. Esto se antoja hoy en d¨ªa complicado porque una movilizaci¨®n aparentemente hist¨®rica no ha logrado un apoyo suficiente.

Para los inversores, en todo caso, un 48,7% no es una cifra que pueda ignorarse y as¨ª se puede leer en m¨²ltiples notas de an¨¢lisis. Como poco, refleja fractura social y una continuaci¨®n de las hostilidades. Porque que el secesionismo haya tenido un gatillazo no es ¨®bice para dejar de apretar el gatillo para el pistoletazo de la carrera de los 18 meses. La mayor parte de las notas de analistas internacionales indican que a¨²n no es posible dilucidar que tal cosa suceda.

La formaci¨®n de Gobierno ser¨¢ la clave para evaluar el impacto econ¨®mico de estas elecciones. Y ninguna salida es ¨®ptima desde el punto de vista de la estabilidad: un gobierno heterog¨¦neo en el que la llave la tuviera un partido que llama a la desobediencia, un Gobierno en minor¨ªa que ser¨ªa tambi¨¦n bastante variopinto u otra convocatoria electoral.

Tras el 27-S las perspectivas econ¨®micas de Espa?a siguen en cuarentena para los inversores. Hay optimismo por los indicadores macro pero precauci¨®n por el Gobierno del pa¨ªs que pueda surgir en diciembre. Lo viene reconociendo el actual Ejecutivo en los ¨²ltimos meses: revertir las reformas ser¨ªa la peor de las noticias.

Pues bien, ¨¦stas parecen haber perdido ritmo y a las pendientes (educaci¨®n, I+D+i, energ¨ªa,¡­) se les une otra m¨¢s: restablecer las relaciones con Catalu?a en un marco m¨¢s c¨®modo para todos.

Para los mercados, la clave estar¨¢ en qu¨¦ tipo de apoyos, acuerdos o alianzas pueden ser los que aporten estabilidad y ahonden en las reformas. Otros pa¨ªses como Italia han ido de gatillazo en gatillazo en medio de una atomizaci¨®n pol¨ªtica desbocada y ahora intentan redescubrir el valor de las alianzas para la estabilidad. Si los inversores est¨¢n pendientes de algo es de c¨®mo los espa?oles interpretan esta nueva realidad.