El silencioso auge de EDM

Sin hacer mucho ru¨ªdo, EDM se ha colocado como una de las primeras gestoras independientes de Espa?a. La entidad, que es propiedad de sus 20 socios, se fund¨® en 1989 y ha crecido con fuerza coincidiendo con los peores a?os de la crisis. En 2009 administraban 1.000 millones de euros y ahora ya gestionan 2.900 millones de euros. Se trata de un crecimiento muy importante, sobre todo si se tiene en cuenta que la entidad no cuenta con una red de distribuci¨®n propia.

¡°Los clientes aprecian cada vez m¨¢s la independencia en la gesti¨®n¡±, explica Antoni Estabanell, consejero delegado de EDM. ¡°Otra cosa que gusta es nuestra filosof¨ªa de inversi¨®n, que no la hemos cambiado a lo largo de los a?os. Apostamos por el an¨¢lisis fundamental y la baja rotaci¨®n de las carteras. Y es que si tienes convicciones de inversi¨®n fuertes, al final es una manera de dar buenas rentabilidades al margen de la tenencia del mercado¡±, a?ade.

La entidad ya administra 2.900 millones y quiere crecer en clientes institucionales

La entidad administra unos 50 veh¨ªculos entre fondos y Sicav. Adem¨¢s, tienen mandatos para la gesti¨®n discrecional de carteras. Sus gestores, que tambi¨¦n son analistas, tratan de huir de las modas del mercado y apuestan por la b¨²squeda de empresas con negocios s¨®lidos y que coticen a m¨²ltiplos atractivos. ¡°Estamos muy orientados al crecimiento de beneficios sostenible en el largo plazo. Eso s¨ª, aunque nos gusta el growth [crecimiento] tambi¨¦n damos mucha importancia al value [valor]. No compramos nada que no ofrezca un balance adecuado entre crecimiento y precio¡±, subraya el consejero delegado. Estabanell se muestra optimista porque, en su opini¨®n, siguen existiendo valores en el mercado que cumplan estas dos condiciones a pesar de la subida de la Bolsa en los ¨²ltimos a?os.

El 53% del patrimonio de EDM corresponde a la gesti¨®n discrecional de carteras y Sicav, mientras que el 47% restante es el negocio de asset management (gesti¨®n de fondos de inversi¨®n). Aunque el cliente tradicional de la entidad son los patrimonios altos y medios de banca privada, en los ¨²ltimos a?os est¨¢n haciendo una apuesta por incrementar la parte institucional, que ya supone el 25% de su clientela. ¡°Los institucionales son mucho m¨¢s exigentes lo que ha provocado una mejora de nuestros procesos que ha beneficiado tambi¨¦n a los clientes privados¡±, explica Estabanell.

Delegaci¨®n

EDM gestiona el 70% del patrimonio y est¨¢ especializada en renta variable. El 30% restante ¡ªsobre todo renta fija privada de alto riesgo o acciones de compa?¨ªas emergentes o de EE UU¡ª se delega en otras entidades. ¡°Siempre buscamos gestoras parecida a la nuestra, tanto en el estilo de inversi¨®n, basado en el rastreo de oportunidades, como en una estructura de propiedad controlada por los socios¡±, se?ala el consejero delegado.

Con cierta periodicidad, EDM organiza seminarios con sus clientes. La semana pasada celebr¨® un encuentro en Madrid bajo el t¨ªtulo ¡°Dominando la ansiedad¡±. Eusebio D¨ªaz-Morera, presidente de la entidad, justifica el lema: ¡°Los problemas se aplazan, pero no acaban de resolverse. Por eso, lo ¨²nico que nos da tranquilidad de esp¨ªritu es bajar a la microeconom¨ªa¡±.

La inyecci¨®n masiva de liquidez por parte del Banco Central Europeo ha distorsionado por completo el mercado de deuda en la zona euro. Como muestra, un bot¨®n: el 40% de la renta fija europea ofrece rentabilidad negativa. ¡°Es una situaci¨®n sin precedente. En este momento, un activo conservador como la deuda se ha convertido en un elemento de especulaci¨®n porque el retorno se busca mediante el precio del bono y no del cup¨®n¡±, advierte el presidente de EDM. ¡°Si todo va bien en renta fija en estos momentos, no se gana nada, y si va mal, se pierde mucho. No vamos a participar en este juego y la parte de deuda la tenemos en high yield porque al menos el riesgo de impago lo entendemos mejor¡±.

?Y cu¨¢l es la receta para invertir en renta variable? ¡°Normalmente, nuestra cartera se compone de acciones de compa?¨ªas que no dependen de que haya un fuerte crecimiento econ¨®mico para generar mejoras en sus beneficios¡±, asegura D¨ªaz-Morera. El retrato robot de las compa?¨ªas donde tienen inversiones los fondos de EDM es el siguiente: empresas con una rentabilidad sobre recursos propios del 28,5%; tasa de crecimiento anual de beneficios del 11,6% en una d¨¦cada, un PER [n¨²mero de veces que el beneficio por acci¨®n est¨¢ contenido en la cotizaci¨®n de 16,6; y que cuenten con un equipo directivo ¡°de calidad¡±. Entre los nombres propios figuran valores como Dufry, Dassautl Systemes, ARM, Essentra, Air Liquide, Schindler, Grifols, Diageo o Roche. ¡°No entramos y salidos del mercado. No tenemos opini¨®n sobre el mercado, y s¨ª sobre una empresa est¨¢ cara o barata. Pedimos a los clientes que tengan la paciencia necesaria para superar la volatilidad¡±, concluye D¨ªaz-Morera.