El crudo toca m¨ªnimos desde 2008 y el mercado descuenta nuevas ca¨ªdas

El petr¨®leo sigue rompiendo previsiones. El barril de brent, el de referencia en Europa, baj¨® durante la jornada de este lunes hasta los 36,3 d¨®lares, un nivel in¨¦dito desde la Nochebuena de 2008, pese a cerrar la sesi¨®n en plano. Tras este nuevo m¨ªnimo ¡ªen el ¨²ltimo mes se deja casi un 20%¡ª emergen dos factores: la promesa de Ir¨¢n de incrementar sus exportaciones una vez se levanten las sanciones internacionales y la constataci¨®n, por parte de la Agencia Internacional de la Energ¨ªa (AIE), de que la sobreabundancia de crudo perdurar¨¢ en 2016. Las apuestas bajistas se han multiplicado en los ¨²ltimos d¨ªas.

Los expertos en mercados energ¨¦ticos empiezan a agotar todos los calificativos. ?Qui¨¦n podr¨ªa imaginar hace una d¨¦cada que el barril de brent cerrar¨ªa 2015 por debajo de los 40 d¨®lares? A falta de 12 jornadas, ser¨ªa una sorpresa may¨²scula que no lo hiciera. Desde que perforara esta barrera psicol¨®gica, la semana pasada, el barril de referencia en el Viejo Continente se deja un 5% y en lo que va de a?o pierde m¨¢s de la tercera parte de su valor.

Al otro lado del Atl¨¢ntico, y pese al estir¨®n en el tramo final de la sesi¨®n que provoc¨® que cerrara en verde, el estadounidense Texas baj¨® este lunes de los 35 d¨®lares por primera vez desde 2009, cuando la econom¨ªa mundial sufr¨ªa los embates de la Gran Recesi¨®n y la demanda estaba bajo m¨ªnimos. Hoy, en cambio, el abaratamiento del crudo se produce en un momento de mejora generalizada de los indicadores en EE UU y, en menor medida, en Europa. Hasta la econom¨ªa china, que ha vivido en 2015 su particular annus horribilis, ha dado en los ¨²ltimos tiempos ligeras muestras de mejor¨ªa.

En el corto plazo, los analistas ven tres explicaciones a esta nueva ca¨ªda. En primer lugar, el desacuerdo hace 10 d¨ªas en el seno de la Organizaci¨®n de Pa¨ªses Exportadores de Petr¨®leo (OPEP) sobre el l¨ªmite de producci¨®n de sus miembros significa, en la pr¨¢ctica, el levantamiento de dicho techo. En segundo lugar, lejos de pronosticar el fin de la sobreoferta, la AIE se?al¨® el pasado viernes que el consumo mundial de crudo toc¨® techo en el tercer trimestre de este a?o y dej¨® entrever que en 2016 la oferta seguir¨¢ superando, con creces, la demanda. Por ¨²ltimo, Teher¨¢n ha dejado claro que entrar¨¢ en los mercados internacionales sea cual sea el precio del crudo. ¡°No hay ninguna probabilidad de que eso no suceda¡±, subray¨® este lunes el viceministro iran¨ª de petr¨®leo, Amir Hossein Zamaninia. Todos estos argumentos apuntalan la previsi¨®n, ya generalizada, de que la actual inundaci¨®n del mercado petrolero no es una situaci¨®n transitoria, sino que tiene visos de permanencia: en los ¨²ltimos cinco d¨ªas las apuestas bajistas han repuntado m¨¢s de un 6% en el mercado norteamericano, augurando una nueva vuelta de tuerca en los precios. ¡°El sentimiento del mercado se ha tornado decididamente pesimista¡±, resum¨ªa este lunes Mike Wittner, especialista en petr¨®leo de Soci¨¦t¨¦ G¨¦n¨¦rale, en declaraciones a Bloomberg. ¡°Har¨¢ falta un fuerte catalizador para que los precios encuentren un soporte¡±.

En el largo plazo, la cuesti¨®n es algo m¨¢s compleja. En 2007, el liban¨¦s-estadounidense Nassim Nicholas Taleb acu?¨® la expresi¨®n ¡°cisne negro¡± para referirse a todo evento improbable e impredecible y de consecuencias imprevisibles que tiene la capacidad de cambiar un statu quo. En el caso del crudo, este hecho tiene nombre y apellidos: fracturaci¨®n hidr¨¢ulica. Desde la irrupci¨®n definitiva del fracking en el ¨²ltimo lustro, esta t¨¦cnica no convencional que permite extraer hidrocarburos de los que se ten¨ªa constancia de su existencia, pero que no se pod¨ªan comercializar, ha multiplicado la oferta, rebajando los precios y ha permitido al protagonista de su desarrollo, EE?UU, superar a Arabia Saud¨ª y hacerse con el cetro de primer productor mundial. Pero, sobre todo, ha demostrado su capacidad para cambiar el mapa mundial del crudo y relegar a la otrora todopoderosa OPEP a un papel secundario.