Ecuador paga parte de su deuda para calmar al mercado

Las dificultades econ¨®micas est¨¢n ahogando a Ecuador, pero eso no le ha impedido cumplir sus compromisos con los inversores internacionales. Por primera vez en su historia reciente, el pa¨ªs pag¨® puntualmente esta semana un vencimiento de 650 millones de d¨®lares de los bonos Global 2015, sin duda un gesto para ganarse la credibilidad de los mercados internacionales. El objetivo es rebajar la presi¨®n sobre la prima de riesgo, que pas¨® de 600 puntos en mayo a estancarse en los 1.200 puntos en las ¨²ltimas semanas. Con ello, aumentar¨ªan sus posibilidades de acceder a financiamiento externo en 2016. Pero es dif¨ªcil.

Elevar la deuda externa es la herramienta a la que est¨¢ recurriendo el Gobierno de Rafael Correa para equilibrar unas cuentas nacionales que cerrar¨¢n el a?o con los principales indicadores econ¨®micos en rojo. Con el precio del petr¨®leo en m¨ªnimos de hace siete a?os ¡ªen torno a 35 d¨®lares¡ª, los ingresos de Ecuador se han mermado en 7.000 millones de d¨®lares, seg¨²n reconoci¨® el presidente de la Rep¨²blica en su ¨²ltima rendici¨®n de cuentas semanal. Y eso ha ido, mes a mes, deteriorando cada arista de la econom¨ªa.

El Producto Interior Bruto (PIB) acumula dos trimestres de ca¨ªda, (-0,1% en el primer trimestre y -0,3% en el segundo), lo que t¨¦cnicamente significa que est¨¢ en recesi¨®n. A falta de conocer los ¨²ltimos datos, el Fondo Monetario Internacional (FMI) y el Banco Mundial ya estiman que se cerrar¨¢ el a?o con un descenso del PIB del 0,6%, muy lejos de la previsi¨®n inicial de un crecimiento del 4,1%. Eso ha obligado a ajustar dos veces en el transcurso del a?o el presupuesto para 2016. Del proyecto inicial de 36.317 millones de d¨®lares, el Gobierno ha recortado partidas por importe de 6.482 millones.

El valor de las exportaciones se ha reducido a la mitad entre enero y octubre

El valor de las exportaciones se redujo a la mitad entre enero y octubre, debido a la ca¨ªda de ingresos petroleros y eso ha provocado que la balanza comercial (el saldo entre exportaciones e importaciones) alcance un d¨¦ficit de 1.886 millones de d¨®lares. Este ¨²ltimo desequilibrio es uno de los indicadores que m¨¢s preocupan a una econom¨ªa dolarizada, en la que no se puede emitir moneda, ni devaluarla, lo que encarece los productos que vende fuera del pa¨ªs cada vez que sube el d¨®lar y que ve reducirse su liquidez por la salida de divisas.

Las cifras de desempleo oficiales mostraban adem¨¢s en septiembre un aumento de parados del 0,38%, junto a un deterioro en la calidad de los puestos. El denominado empleo inadecuado (que incluye trabajos con horario y sueldo menor a los m¨ªnimos establecidos) aumentaba un 2,14%. El mercado laboral tiene visos de empeorar en el ¨²ltimo trimestre del a?o, seg¨²n las encuestas empresariales publicadas por el Banco Central de Ecuador. Sobre todo, en la industria, la construcci¨®n y el comercio.

Prima de riesgo

Con estos indicadores, Ecuador cerrar¨¢ el a?o en rojo y con la mirada puesta en la prima de riesgo. Pese a haber pagado en tiempo y forma los bonos de 2015, el riesgo pa¨ªs ¡ªel diferencial que los inversores exigen a la deuda ecuatoriana en relaci¨®n a la estadounidense¡ª se mantiene alto, dada la dif¨ªcil coyuntura que afronta. La prima de riesgo no ha bajado de 1.210 puntos, lo que encarece la factura de la deuda externa. El Gobierno hab¨ªa hablado de obtener 1.000 millones de d¨®lares en una nueva emisi¨®n el pr¨®ximo a?o. Pero el analista Walter Spurrier, editor del bolet¨ªn econ¨®mico An¨¢lisis Semanal, opina que a Ecuador no le resultar¨¢ f¨¢cil colocar deuda en el mercado en 2016, salvo que est¨¦ dispuesto a pagar una tasa de inter¨¦s muy elevada.

Pese al historial nacional de impagos, los mercados confiaban en que el pa¨ªs iba a hacer frente a sus obligaciones en esta ocasi¨®n. Pero tiene sus dudas respecto a los vencimientos de 2020 y 2024.

La asesora de inversiones sobre Am¨¦rica Latina de la firma Medley Global Advisors (asociada a Financial Times), Louisa Palacios, confirm¨® que esos bonos han perdido, respectivamente, el 84% y el 76% de su valor.

Tampoco el pa¨ªs tiene mucha m¨¢s capacidad para endeudarse. Los datos oficiales indican que la deuda p¨²blica roza el l¨ªmite del 40% que permite la Constituci¨®n de 2008. El Ministerio de Finanzas reconoce en sus estad¨ªsticas una deuda p¨²blica (externa e interna) de 32.415 millones de d¨®lares hasta octubre, lo que equivale al 32,7% del PIB nacional. Sin embargo, ¡°ese monto podr¨ªa ser mucho mayor si se incluyeran determinados rubros que el Gobierno no considera como deuda p¨²blica¡±, de acuerdo con el an¨¢lisis del economista y exrepresentante de los afiliados a la Seguridad Social en el Biess (banco p¨²blico dependiente del Instituto Ecuatoriano de la Seguridad Social), Omar Serrano.

Seg¨²n sus c¨¢lculos, la deuda nacional asciende a 41.556 millones si se tiene en cuenta las facturas impagadas a contratistas p¨²blicos (aproximadamente 1.200 millones), la cuenta pendiente con la Seguridad Social desde 2005 hasta 2014 (1.800 millones) por gastos de salud de los jubilados y enfermedades catastr¨®ficas, o los pr¨¦stamos que le concedieron China y Tailandia a cambio de barriles de petr¨®leo. Desde que Correa gobierna en Ecuador, desde 2007, el endeudamiento ha aumentado un 133% y sigue en aumento con otros 2.800 millones de d¨®lares que acaban de comprometerse con China, aunque no aparezcan reflejados en las estad¨ªsticas.