La Bolsa termina 2015 con una ca¨ªda anual del 7,1%, la mayor de Europa

La Bolsa espa?ola termina el a?o con fuertes p¨¦rdidas. Tras dos a?os consecutivos al alza, el Ibex 35 despide 2015 ¡ªtras la sesi¨®n del jueves, que termina a las 14.00¡ª en 9.544? puntos, lo que supone una ca¨ªda del 7,15% desde enero y el peor balance desde 2011, cuando acumul¨® una bajada del 13,11%. Las cotizaciones de las mayores empresas espa?olas han vivido un a?o que ha ido de m¨¢s a menos debido a las incertidumbres econ¨®micas y las tensiones geopol¨ªticas. Mientras, el resto de plazas europeas terminan en verde o con bajadas menores.

La ¨²ltima jornada burs¨¢til del a?o a?adi¨® m¨¢s sal a la herida del Ibex: perdi¨® el 1,01% con la gran mayor¨ªa de valores en rojo, a pesar de que solo se negociaban las acciones hasta las 2 de la tarde, tres menos que en los d¨ªas normales. La fase bajista del mercado en 2015 ha venido acompa?ada adem¨¢s por un importante repunte de la volatilidad, sobre todo despu¨¦s de la crisis burs¨¢til que se desencaden¨® en China en julio pasado. La prueba de las fuertes oscilaciones que ha vivido el parqu¨¦ es que desde el m¨¢ximo anual del Ibex (11.866 puntos, el 13 de abril) y el m¨ªnimo (9.291 enteros, el 24 de septiembre) hay una variaci¨®n del 21%.

La renta variable espa?ola se desmarca del resto de mercados, que terminan 2015 con ca¨ªdas menores a la del Ibex o, en muchos casos, con subidas. Entre las principales plazas mundiales la que ha tenido un comportamiento mejor ha sido la italiana, con una ganancia del 12,66%, seguida por la alemana (9,56%) y la francesa (8,5%). En EE UU las acciones empiezan a emitir se?ales de cansancio tras seis a?os de subidas ¡ªel mayor mercado alcista desde la II Guerra Mundial¡ª y este ejercicio sus principales ¨ªndices (Dow Jones y S&P 500) terminar¨¢n el a?o pr¨¢cticamente en tablas. El otro gran mercado que cierra en rojo el a?o, aparte del espa?ol, es el brit¨¢nico. El Footsie 100, con gran presencia de grupos industriales y con negocios vinculados a las materias primas, se deja m¨¢s del 4,9%.

El PIB espa?ol ha crecido en 2015 a una tasa mayor que la de la mayor¨ªa de las econom¨ªas comparables, pero este contexto favorable no ha tenido reflejo en la Bolsa local. Ello se debe fundamentalmente a dos factores. El primero es el mal comportamiento del sector bancario ¡ªel que m¨¢s pesa en el Ibex¡ª, lastrado por un escenario de tipos de inter¨¦s en m¨ªnimos hist¨®ricos que mete presi¨®n a los m¨¢rgenes financieros, y porque el mercado descuenta posibles requisitos adiciones de capital para las entidades. El segundo factor que ha penalizado a la renta variable espa?ola ha sido el mal a?o de las econom¨ªas emergentes, principalmente las latinoamericanas donde los grupos del Ibex generan casi el 25% de sus ingresos totales.

El diferente comportamiento de la Bolsa espa?ola respecto de otros ¨ªndices burs¨¢tiles agranda la brecha que se inici¨® tras el estallido de la crisis financiera. Mientras otras plazas cotizan desde hace tiempo en niveles por encima de los alcanzados antes de la Gran Recesi¨®n, el Ibex 35 pena a¨²n un 40% por debajo de los 16.040 puntos (m¨¢ximo hist¨®rico) que alcanz¨® en noviembre de 2007. Las rebajas en los tipos de inter¨¦s y las inyecciones de liquidez que viene haciendo el Banco Central Europeo son, en teor¨ªa, favorables a los activos de riesgo como la Bolsa. Sin embargo, los mercados cotizan expectativas de beneficios y los resultados de las cotizadas espa?olas, aunque crecen a un ritmo de doble d¨ªgito en tasa interanual, lo hacen menos de lo previsto al inicio del a?o.

Los mejores y los peores de 2015

La p¨¦rdida de tracci¨®n de las cotizaciones ha sido generalizada en el Ibex. As¨ª, 20 de los 35 valores que componen el ¨ªndice selectivo cierran el a?o en p¨¦rdidas. ArcelorMittal es la compa?¨ªa que m¨¢s cae (-56,9%), lastrada por la crisis de las materias primas, seguida por OHL (-52,4%) y FCC (-40,4%), dos constructoras que a¨²n est¨¢n haciendo la digesti¨®n de la crisis con sendas ampliaciones de capital multimillonarias. En el lado opuesto, el mejor valor del Ibex en 2015 ha sido Gamesa, con una revalorizaci¨®n del 109,29%, seguido de Merlin Properties, que entr¨® en el ¨ªndice hace unos d¨ªas en sustituci¨®n de Abengoa y cuyas acciones rebotan un 44,2%, y de Acciona (34,1%).

Los valores de menor tama?o lo han hecho mejor que los grandes. El Ibex Medium Caps, que agrupa a las compa?¨ªas de mediana capitalizaci¨®n, se apunta una subida del 13,75% desde enero, mientras que el Ibex Small Caps para empresas peque?as rebota un 6,39%. El mal sabor de boca que deja el a?o para los inversores en renta variable espa?ola se ve compensado en parte por el pago de dividendos. Las compa?¨ªas espa?olas han repartido este a?o entre sus accionistas 24.500 millones de euros. Adem¨¢s, la tendencia de los ¨²ltimos a?os a retribuir mediante acciones pierde fuelle en favor del pago en efectivo.

Por ¨²ltimo, en 2015 se ha producido el asalto definitivo de Inditex al trono de la compa?¨ªa espa?ola con m¨¢s valor en Bolsa. El grupo textil alcanza una capitalizaci¨®n de 98.766 millones de euros, frente a los 65.792 millones del Banco Santander, los 50.921 millones de Telef¨®nica o los 42.905 millones del BBVA. La empresa fundada por Amancio Ortega y Rosal¨ªa Mera es actualmente la ¨²nica espa?ola entre las 100 mayores del mundo por valor en Bolsa.