Cr¨¦dito 2016: m¨¢s complicado

Se esperaba que 2016 constituyera el a?o de la confirmaci¨®n de la recuperaci¨®n del cr¨¦dito al sector privado en Espa?a. No parece que esa expectativa se vaya a revertir pero el panorama no apunta tampoco a grandes festejos en la financiaci¨®n. De hecho, es de esperar que las previsiones de crecimiento interanual del cr¨¦dito para el a?o que ahora comenzamos se revisen a la baja. El cr¨¦dito es un contrato en el que el control del riesgo es esencial y la situaci¨®n actual no ayuda. De momento, Espa?a crece y lo hace con cierta holgura pero los factores de incertidumbre se multiplican. Las bolsas vienen dando malas noticias y poco a poco confirman ¡ªuna vez m¨¢s ayer¡ª la falta de resoluci¨®n de los problemas de China y otros emergentes. Lo ¨²nico que parece emerger cada vez con m¨¢s fuerza es un buen bofet¨®n para el crecimiento mundial y conflictos geopol¨ªticos ¡ªel ¨²ltimo entre Ir¨¢n y Arabia Saud¨ª¡ª poco alentadores.

El panorama pol¨ªtico patrio es, en todo caso, la peor noticia. En este juego repetido entre partidos, la primera ronda no parece que vaya a vislumbrar un gran pacto que proporcione algo de perspectiva y estabilidad. No es descartable que lleguemos al verano sin un nuevo gobierno. En condiciones de incertidumbre pol¨ªtica, las entidades financieras espa?olas deben continuar su hoja de ruta pero, al igual que en la mayor parte del tejido empresarial, la maquinaria no se engrasa igual cuando no hay un rumbo definido en el pa¨ªs. Cuestiones relacionadas con el cr¨¦dito ¡ªsu est¨ªmulo, desahucios o gesti¨®n de quiebras personales y empresariales¡ª, se han convertido, adem¨¢s, en un arma arrojadiza en el debate pol¨ªtico.

Los datos que public¨® el Banco de Espa?a ayer indican que la financiaci¨®n a empresas y familias sigui¨® cayendo en t¨¦rminos interanuales en noviembre (un 1,4% y un 2,1%, respectivamente). Cierto es que se observa una mejor¨ªa respecto a noviembre de 2014 (cuando la financiaci¨®n ca¨ªa un 5% para empresas y un 3,9% para hogares) pero no se ha llegado a entrar en registros positivos. Esto deber¨ªa suceder en 2016 pero es previsible que solamente se alcancen unos valores positivos bajos. Habr¨¢ que seguir esperando a una reactivaci¨®n mayor del cr¨¦dito en una econom¨ªa que sigue reduciendo sus niveles de deuda.

En todo caso, lo que sigue sucediendo es que las amortizaciones de deuda superan a los flujos de cr¨¦dito nuevo. La excepci¨®n son los pr¨¦stamos al consumo, donde los saldos ya crecen desde octubre. Hay que destacar tambi¨¦n que el cr¨¦dito nuevo a peque?as y medianas empresas fue un 13,6% mayor en noviembre de 2015 que en el mismo mes del a?o anterior. Sin embargo, la financiaci¨®n a grandes empresas se mantuvo sin apenas variaci¨®n.